Акции публичной майнинговой компании стоят всего 0,44 доллара, при этом стоимость её держания BTC в 3 раза превышает это значение. Что произошло?

LM Funding America (NASDAQ: LMFA) сегодня опубликовала отчет за декабрь 2025 года. Данные выглядят очень хорошо, но цена акций демонстрирует интересное явление: бухгалтерская стоимость держания BTC компании значительно превышает её рыночную капитализацию. Что скрывается за этим, стоит внимательно рассмотреть.

Рост показателей и продолжение финансирования

Декабрь — месяц богатых урожаев для LMFA. Компания за месяц добыла 7.5 BTC, установив рекорд за всю историю. В то же время компания привлекла около 6,1 миллиона долларов через эмиссию акций, на эти деньги приобрела 47 BTC по средней цене примерно 87 400 долларов за монету.

Что это означает? Компания активно расширяется. Помимо покупки монет, привлечение финансирования используется для расширения погружных майнинговых мощностей в Оклахоме — необходимое вложение для увеличения производительности.

Разрыв между объемом держания и ценой акций

Более интересно обратить внимание на эти показатели:

Насколько велик этот разрыв? При текущей цене BTC в 91855 долларов, стоимость BTC в держании LMFA уже значительно превышает её рыночную капитализацию. Иными словами, рыночная оценка компании составляет менее трети стоимости её активов.

Почему возникает такая разница

Это явление характерно для компаний с небольшой рыночной капитализацией и обычно обусловлено несколькими причинами:

• Проблемы ликвидности: LMFA как малокапитализированная компания имеет меньший объем торгов и меньшую заинтересованность инвесторов по сравнению с крупными майнинговыми корпорациями.
• Различие в рыночных ожиданиях: инвесторы могут сомневаться в устойчивости прибыли компании, оценивая её не только по активам.
• Разводнение за счет привлечения капитала: частые эмиссии акций приводят к размыванию доли существующих акционеров и снижают стоимость на акцию.
• Оценка рисков: операционные риски, рыночные риски для малых компаний закладываются в цену через дисконт.

Что дальше стоит отслеживать

Если привлеченные средства на покупку BTC смогут успешно трансформироваться в рост производительности, майнинговая мощность компании продолжит увеличиваться. В декабре добыто 7.5 BTC — новый рекорд, и при успешном расширении мощностей этот показатель может вырасти.

Но главное — рынок по-прежнему менее склонен доверять малым майнинговым компаниям. Даже при наличии активов, сможет ли цена акций реально отразить их стоимость, зависит от способности компании постоянно демонстрировать эффективность и прибыльность.

Итог

Отчет LMFA за декабрь действительно показывает рост показателей и решимость к расширению, объем держания 356.3 BTC — внушительный. Но огромная разница между ценой акций и стоимостью активов отражает рыночную логику оценки малых майнинговых компаний — важна не только позиция, но и операционная эффективность. В дальнейшем важно следить за тем, сможет ли компания за счет увеличения мощностей постепенно сокращать этот разрыв.