#比特币ETF Когда я увидел эту новость, в голове промелькнула картина 2018 года. Тогда было то же самое — массовый приток институциональных инвесторов, а затем коллективное отступление, оставившее за собой толпу розничных инвесторов. История повторяется, только актеры меняются.

С начала ноября средний 30-дневный чистый поток биткоинов и Ethereum ETF стал отрицательным и остается таковым до сих пор, этот сигнал на самом деле очень очевиден. Институциональные инвесторы не недооценивают рынок, а делают классическую циклическую оценку — когда ликвидность начинает сокращаться, умные деньги обычно заранее выходят. Я пережил много таких моментов, и каждый раз это казалось рынку внутренним диалогом: «Мне нужно скорректироваться.»

Интересно, что многие воспринимают это как плохие новости, но если рассматривать временную шкалу более широко, становится ясно, что отступление институциональных инвесторов — это зачастую процесс самовосстановления рынка. В конце 2015 и 2018 годов было то же самое: вышедшие средства в итоге превращались в капитал для следующего раунда инвестиций. Главное — не в том, что они уходят, а в том, насколько далеко они уходят — паническая распродажа или рациональная корректировка позиций.

На данный момент кажется, что скорее речь идет о втором варианте. Сокращение ликвидности само по себе не страшно, страшно — внезапное исчезновение ликвидности. Пока мы видим продолжительный чистый отток, это говорит о том, что процесс идет в порядке. Это дает нам возможность наблюдать — когда эта линия начнет стабилизироваться, а еще лучше — развернется в обратную сторону, — тогда это будет действительно повод для серьезного внимания.