Майк Фей говорит, что цена XRP определяется ETF, а не использованием сети

Источник: CoinEdition Оригинальный заголовок: Майк Фей говорит, что цена XRP определяется ETF, а не использованием сети Оригинальная ссылка: Цена XRP в основном поддерживается биржевыми фондами и притоком инвесторов, а не ростом использования сети. Такое мнение высказал Майк Фей, участник финансовой платформы, в недавнем анализе.

Спрос на ETF компенсирует замедление активности сети

Анализ Майка Фея указывает на спрос на ETF как на основной фактор поддержки оценки XRP. Особенно стоит отметить, что спотовые ETF на XRP были запущены в США в ноябре 2025 года и с тех пор привлекли миллиарды долларов активов.

Фонд Canary Capital стал первым ETF на XRP, запущенным 13 ноября. В настоящее время он занимает первое место по активам под управлением (AUM), с $392,75 миллиона. ETF Bitwise XRP, запущенный через неделю, занимает второе место и имеет около $309,6 миллиона в AUM. Franklin XRP занимает третье место с $287,85 миллиона в AUM.

В 2025 году XRP привлек почти $3,7 миллиарда чистых инвестиций, заняв третье место среди цифровых активов после Bitcoin и Ethereum. Общая инвестиционная экспозиция чуть ниже $3,6 миллиарда на начало первой недели 2026 года, несмотря на небольшие оттоки в начале года.

На момент публикации совокупный чистый приток ETF на XRP составляет $1,2 миллиарда после чистого оттока в $40,8 миллиона 7 января. Это стало первым отрицательным притоком в 2026 году. В результате общая чистая стоимость активов ETF на XRP составляет $1,53 миллиарда.

Метрики на блокчейне показывают ежегодное снижение

Несмотря на сильный приток ETF, активность в XRP Ledger снизилась за тот же период. Согласно данным, приведённым Феем, ежедневные активные адреса снизились почти на 27% по сравнению с прошлым годом в четвертом квартале 2025. Квартальные показатели показали около 21 700 активных адресов, что меньше почти чем 30 000 годом ранее.

Объем транзакций снизился менее резко, примерно на 12% по сравнению с прошлым годом. Комиссии за сеть снизились более значительно. Комиссии, собранные за четвертый квартал, составили примерно $129 000, что значительно меньше почти чем $600 000 в предыдущем квартале. Общие сборы за весь год достигли около $2,3 миллиона.

Фей выделил комиссии как важный показатель экономической активности, отметив, что они отражают реальный спрос на блоковое пространство, а не спекулятивный интерес.

Рост стейблкоинов остается ограниченным по масштабу

XRP Ledger зафиксировал сильный процентный рост активности со стейблкоинами в 2025 году. Объем переводов стейблкоинов достиг примерно $1 миллиардов в четвертом квартале, что почти в 500% больше по сравнению с прошлым годом. Также за этот период увеличилось предложение стейблкоинов в сети.

Несмотря на этот рост, доля XRP Ledger в общем объеме переводов стейблкоинов по всему миру оставалась небольшой. Общий объем переводов стейблкоинов по блокчейнам достиг почти $19,7 трлн за квартал, а рыночная доля XRP Ledger составила менее 0,01%.

Оценка XRP и риски структуры ETF

Рыночная капитализация XRP колебалась около $136 миллиардов в рассматриваемый период. Фей отметил, что такие показатели оценки, как рыночная стоимость по отношению к реализованной стоимости, оставались выше исторических средних значений, что указывает на то, что цены превышают реализованную себестоимость держателей.

Он также указал на риски, связанные со структурами ETF. В отличие от спотовых рынков криптовалют, ETF торгуются только в рабочие часы рынка. Это ограничивает возможность инвесторов реагировать на ценовые движения в выходные или в ночное время.

Фей заключил, что ценовое поведение XRP все больше зависит от потоков инвесторов, а не от использования сети. Хотя ETF обеспечивают регулируемый доступ и ликвидность, данные на блокчейне показывают ограниченный рост на данный момент. Остается ключевым вопросом, сможет ли активность сети догнать рыночные ожидания по мере развития 2026 года.