Самое опасное часто скрыто там, где не видно.

Вчера вечером заявление члена Федеральной резервной системы Вуллера прямо раскрыло иллюзии рынка, в которых он до сих пор верил. Нет никаких двусмысленностей — он прямо заявил: чтобы спасти экономику, в 2026 году необходимо снизить ставки на 100 базисных пунктов.

Это не намёк, а откровенная игра. Правила игры переписываются. Ранее жесткая позиция «идти на любой риск ради инфляции» полностью ушла в прошлое, сейчас это режим выживания — «сохранить экономику, чтобы не рухнуть».

**Внутренний хаос в ФРС значительно превышает ожидания**

Такое быстрое изменение настроя говорит лишь об одном: они увидели трещины. И действительно увидели.

На декабрьском заседании по ставкам впервые с 2019 года было три противника, и их мнения шли в совершенно противоположных направлениях. Вуллер предложил снизить ставку с текущих 3.5%-3.75% до 2.5%-2.75%. Но из 19 чиновников 7 выступили против любых понижений в 2026 году, а еще 8 потребовали снизить минимум на 50 базисных пунктов.

Такая степень раскола даже заставила Пауэлла выйти и подчеркнуть: «Дорожная карта по точкам — лишь ориентир, а не реальный план». Иными словами: не принимайте наши разногласия всерьез.

**Проблема действительно существует**

ФРС сейчас застряла в тупике. Инфляция всё ещё держится на уровне 3%, значительно выше целевых 2%, а с другой стороны, рынок труда идет на спад. Уровень безработицы в США уже достиг 4.4%, что является новым максимумом.

С одной стороны, инфляцию ещё не удалось полностью подавить, с другой — рынок труда потеет. Продолжать повышать ставки — значит разрушить экономику; снижать сейчас — риск рецессии и возврата инфляции. Вот их настоящая дилемма.