Bitcoin падает, несмотря на рост стратегии, несмотря на негативное правило MSCI

2026-01-08 15:21:27

Источник: CoinEdition Оригинальный заголовок: Bitcoin Slips As Strategy Jumps Despite Negative MSCI Rule Оригинальная ссылка:

MSCI включил Strategy в свои индексы, но заморозил вес индекса от нового выпуска акций.
Акции Strategy выросли на облегчении, в то время как Bitcoin опустился ниже уровней до объявления.
Правило ограничивает возможность Strategy финансировать покупки Bitcoin без размывания BTC на акцию.

Bitcoin стал красным, в то время как акции Strategy выросли после объявления MSCI о своем решении по цифровым активам казначейских компаний. Заголовок выглядел позитивным для Strategy, но детали оказались иными.

MSCI оставил Strategy внутри своих глобальных фондовых индексов, но заблокировал увеличение веса индекса за счет нового выпуска акций. Это ограничивает возможность Strategy увеличивать спрос, связанный с акциями, на Bitcoin, даже несмотря на рост его стоимости.

MSCI оставляет Strategy в индексе, но проводит линию

MSCI заявил, что Strategy и другие казначейские компании цифровых активов останутся в его индексах на данный момент. В то же время, он не будет учитывать новые выпущенные акции при расчете веса индекса. Эта норма важна. Strategy полагалась на спрос, связанный с индексами, для поглощения крупного выпуска акций, используемых для покупки Bitcoin.

Индексы MSCI управляют активами ETF на сумму около $2 триллиона. Заморозка количества акций ограничивает пассивные притоки. MSCI также ясно дал понять, что исключение все еще возможно. Компании, которые больше похожи на инвестиционные инструменты, чем на операционные компании, остаются под рассмотрением. В ближайшее время ожидается более широкая консультация.

Реакция рынка разделилась

Акции Strategy выросли на облегчении, что им удалось избежать немедленного исключения из индекса. Акции выросли почти на 5% в течение дня после объявления и на 2,44% в послеторговый период.

Bitcoin пошел в другую сторону. Цена опустилась с более чем $92,300 до примерно $90,000 на момент публикации. Интересно, что ралли на рынке акций не перешло в спотовый спрос на Bitcoin. Посыл был ясен. Это было переоценивание, связанное с конкретной акцией, а не бычий сигнал по всему крипторынку.

Возможности покупки Bitcoin сокращаются

Еще до решения MSCI, способность Strategy покупать Bitcoin ослабевала. Его премия по сравнению с чистыми запасами BTC почти исчезла. При текущих ценах рыночная стоимость Strategy составляет около 107% от его запасов Bitcoin. Это оставляет мало пространства для выпуска акций без размывания Bitcoin на акцию.

Чтобы увеличить запасы BTC на 1%, Strategy пришлось бы выпустить примерно 4 миллиона акций, что увеличит количество акций примерно на 1,15%. Эта математика противоречит заявленной цели увеличения Bitcoin на акцию.

Доходность, долг и денежные ограничения

Strategy может финансировать покупки за счет привилегированных акций, но они несут процент около 11%. Это создает высокий барьер. Bitcoin должен значительно превзойти эту ставку, чтобы структура работала.

Компания недавно привлекла 2,25 миллиарда долларов наличными через продажу обыкновенных акций, чтобы снизить риск ликвидности. Годовые процентные расходы составляют около $831 миллионов. Владельцы конвертируемых облигаций все еще могут потребовать досрочного погашения до $6,6 миллиарда долга в 2027 и 2028 годах, если цена акций останется ниже уровней конвертации.

BTC-0,47%

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .