Концепция RWA за последние два года стала очень популярной, но реально реализуемых проектов очень мало. Вы спрашиваете, почему? Потому что большинство людей решают проблему, которой на самом деле не существует.

Внимательно подумайте, почему институциональный капитал так медленно входит на рынок? Внешне причин много, но по сути всё сводится к двум словам: страх. Страх чего? Один — страх полной прозрачности данных (катастрофа конфиденциальности), другой — страх быть проверенным регуляторами как черный ящик (правовые риски). Эти два страха словно две стороны весов, и почти никто не может найти баланс.

Что было в прошлых проектах? "Выпустим NFT на недвижимость — и это RWA", "Облигации токенизированы — это финансовое новшество" — эти идеи скорее поверхностная переделка активов на блокчейн, полностью игнорирующая два основных закона финансового мира: соответствие требованиям и защиту конфиденциальности. На рынке полно проектов RWA, но ни один из них не решил эту ключевую проблему на уровне протокола.

Только после тщательного изучения новых проектов появляется ощущение: "Может быть, в этот раз всё по-другому". Как они решают проблему?

**Первый способ: встроить соответствие в код**

Традиционно добавляли KYC-модуль на этапе постфактум, а сейчас — поменяли подход: заложили в протокол базовые механизмы аудита. Представьте, что регуляторы получают "универсальный ключ", который позволяет проверить легальность каждой транзакции в сети, не раскрывая конкретных данных. Звучит смело? Но это может стать единственным решением, которое одобрят регуляторы.

**Второй способ: мощь криптографии**

Zero-knowledge proofs — давно не новинка, но важен способ их применения — в конфиденциальных смарт-контрактах. Ваши транзакции и суммы шифруются, но итоговая проверка прозрачна и валидна. Например: вы можете доказать всему миру, что у вас есть миллион, не раскрывая конкретных банковских данных. Вот где достигается настоящий баланс между конфиденциальностью и прозрачностью.

**Третий способ: финансы на основе консенсуса**

Большинство блокчейнов стремятся к бесконечному TPS, а эти проекты идут противоположным путём — их цель в механизме консенсуса — "мгновенная окончательность", а не максимальная пропускная способность. Для финансовых транзакций это более реалистично: цепочки с долгими подтверждениями и риском отката — их избегают любые крупные организации.

**Проблемы остаются**

Даже самые красивые технические решения сталкиваются с проблемой "холодного старта" экосистемы. Есть примеры сотрудничества с традиционными торговыми платформами, но чтобы привлечь крупные биржи и эмитентов активов, потребуется время и постоянный диалог с регуляторами. Это не только техническая проблема, а вопрос доверия.

Вернёмся к тому, что сектор RWA всё равно нуждается в таких игроках — тех, кто хорошо разбирается в финансовых правилах и готов к инновациям на техническом уровне. Соответствие требованиям не должно быть "патчем" постфактум, а конфиденциальность — противоречить регуляции. Если оба эти аспекта смогут сосуществовать в протоколе, — это и будет настоящим прорывом.