С начала вчерашнего дня глобальные рынки коллективно пошли вниз — золото падает, серебро падает, азиатские фондовые рынки падают, фьючерсы на американский рынок снижаются, биткоин тоже падает. Кажется очень страшно, но на самом деле за этим падением есть логика.

**Доллар и доходность облигаций растут вместе — вот в чем ключ**

В отличие от прошлых падений, на этот раз доллар и доходность американских облигаций одновременно растут. Этот сигнал важнее самого падения рынка — он говорит о том, что ожидания снижения ставки ФРС ослабевают. Пока доллар и доходность продолжают расти, не стоит ждать значительной коррекции металлов — рискованные активы будут играть только в структурных сценариях.

**Нет событий, нет экстремальных объемов — просто фиксация прибыли**

Текущий спад выглядит достаточно равномерным, все активы снижаются небольшими темпами, но объемы торгов не показывают аномального увеличения. По сути, все фиксируют прибыль, никакой одной негативной новости, которая могла бы спровоцировать сильное движение, нет. Инвесторы сейчас ждут — чего именно? Ждут данных по безработице в эту пятницу, а также решения Верховного суда США по тарифам Трампа. Если тарифы отменят, доходность облигаций взлетит, и рынок снова может потрясти. В условиях такой неопределенности невыгодно делать ставки на направление — это очень разумно.

**Цены на золото и серебро могут ускориться в любой момент**

Хотя падение цен на золото и серебро похоже на вчерашнее, это лишь видимость, настоящее ускорение падения может произойти в один момент.

**Как закроется американский рынок сегодня вечером, определит дальнейшую атмосферу**

Колебания в течение торгового дня иногда ненадежны, финальный закрывающийся ценой момент — это истинное выражение настроений рынка. Если вечером американский рынок начнет ускоренно падать, придется пересматривать всю риск-аппетит. Bloomberg ранее сообщал, что падение фьючерсов на американский рынок несколько замедлилось, но уверенность уходит понемногу, а цена ошибки постепенно растет.