Ожидания инфляции выросли до 3.4%, мечта о снижении ставок ФРС разрушена, ситуация с ликвидностью на рынке криптовалют ухудшается

Нью-Йоркский Федеральный резерв недавно опубликовал данные, согласно которым ожидаемый уровень инфляции на 1 год вырос до 3.4%, а на 5 лет остался на уровне 3%. Эти, казалось бы, незначительные изменения данных, на самом деле меняют рыночные ожидания — окно для снижения ставок ФРС закрывается, а рынок криптовалют сталкивается с проблемой дефицита ликвидности.

Рост инфляционных ожиданий, разрушение ожиданий по снижению ставок

Истинное значение за этими данными

Опрос потребительских ожиданий Нью-Йоркского ФРС является важным ориентиром для решений Федеральной резервной системы. Ожидания инфляции на 1 год выросли с прошлого месяца до 3.4%, что означает, что обычные американцы ожидают сохранения высоких цен в ближайшем году. В то же время, 5-летние инфляционные ожидания остаются на уровне 3%, что отражает относительно стабильное долгосрочное восприятие инфляции рынком.

Эта дифференциация очень важна. Рост краткосрочных инфляционных ожиданий напрямую ослабляет аргументы в пользу дальнейшего снижения ставок ФРС. Изначально рынок ставил на продолжение снижения ставок в 2026 году, но после публикации этих данных ожидания снижения снизились с 85% до 44%. Председатель ФРС Джером Пауэлл сталкивается с дилеммой: продолжать снижение ставок, что может усилить инфляционные ожидания, или остановить их, что может усилить давление на рынок труда.

Политическая дилемма ФРС

По информации, внутри ФРС уже существует раскол: «голуби» считают, что охлаждение рынка труда требует поддержки снижения ставок, а «ястребы» настаивают, что инфляция все еще выше 3%, и необходимо сохранять высокие ставки. Рост инфляционных ожиданий, безусловно, дает «ястребам» больше аргументов.

Еще сложнее ситуация с отсутствием данных о занятости из-за остановки правительства США, что мешает ФРС иметь ясное представление о реальном состоянии рынка труда. В условиях такой неопределенности ФРС выбирает стратегию «медленного продвижения» в корректировке политики, что фактически означает, что цикл снижения ставок может быть завершен.

Проблема ликвидности на рынке криптовалют

Массовый уход капитала

Когда ожидания снижения ставок ФРС рушатся, рискованные активы страдают в первую очередь. Согласно последним данным, индекс проблемных высокодоходных облигаций США упал до рекордно низкого уровня 0.06, что свидетельствует о высокой ликвидности кредитного рынка. Но эта избыточная ликвидность говорит о том, что деньги уходят из рискованных активов.

Более очевидный факт — традиционные активы, такие как акции и золото, привлекают значительные потоки капитала, в то время как рынок биткоина застрял в стагнации. Несмотря на то, что открытые фьючерсные контракты на биткоин достигают 617.6 млрд долларов, цена остается около 91 000 долларов и не показывает признаков роста, отсутствует движущая сила для повышения.

Холодность институциональных инвесторов

Институциональные инвесторы, владеющие 673 000 биткоинов (например, MicroStrategy), не проявляют признаков распродажи, что говорит о их ожидании. Ожидании чего? Ожидании ясности по политике ФРС, реакции рынка после халвинга, следующего крупного катализатора. Но при росте инфляционных ожиданий и отсутствии перспектив снижения ставок это ожидание может затянуться надолго.

Глубинная логика парадокса ликвидности

Это так называемый «парадокс ликвидности»: глобальная ликвидность избыточна, но рынок криптовалют сталкивается с дефицитом ликвидности. Причина проста — в условиях разрушения ожиданий снижения ставок и снижения привлекательности рискованных активов, деньги предпочитают более безопасные активы, такие как акции и золото, а не рисковать в более волатильных криптовалютах.

Ключевые моменты для дальнейшего наблюдения

Рост инфляционных ожиданий не является неизменным. В ближайшие месяцы рынку нужно следить за несколькими важными данными:

• Продолжит ли индекс CPI США расти в январе и далее
• Новые заявления представителей ФРС, намекающие на возможные изменения в политике
• Реальное состояние рынка труда, сможет ли оно поддержать ястребиный курс ФРС
• Влияние глобальных геополитических событий на сырьевые товары и инфляцию

Если инфляционные ожидания продолжат расти, ФРС может быть вынуждена держать высокие ставки дольше, что дополнительно подавит рост криптовалют. Напротив, если данные покажут снижение инфляционного давления, ожидания по снижению ставок могут вновь возрасти, и крипторынок получит шанс на приток новых средств.

Итог

Рост инфляционных ожиданий по данным Нью-Йоркского ФРС в основном отражает переоценку рынком политики ФРС. В краткосрочной перспективе это создает давление на рынок криптовалют: разрушение ожиданий снижения ставок означает снижение привлекательности рискованных активов, поток капитала идет в акции и золото, а рынок биткоина сталкивается с проблемой дефицита ликвидности.

Но это не обязательно плохая новость. Стабильность позиций институциональных инвесторов говорит о том, что они ждут возможности, а не сдаются. Как только политика ФРС изменится — будь то улучшение инфляционных данных или усиление давления на рынок труда — криптовалюты могут начать разворот. Главное — набраться терпения и дождаться следующего крупного катализатора.