最近 в крупных сообществах активно обсуждается новость о сжигании 100 миллионов токенов на одном из ведущих DEX, мнения разделились — кто-то хвалит, говоря, что это поступок с совестью, кто-то язвительно замечает, что это тактика перед разгонкой цены. В ходе обсуждений никто так и не предложил конкретных идей. Я потратил несколько дней, чтобы разобраться в деталях, и понял, что все на самом деле увлечены числом «6 миллиардов долларов», а игнорируют по-настоящему ценное — не сам акт сжигания, а ту самую формирующуюся систему самоукрепления.

Говоря прямо, ранняя покупка DeFi-токенов почти не отличается от лотереи. Возьмем, к примеру, токены одного из популярных DEX: вначале держатели могли только участвовать в голосованиях, и больше ничего — никаких реальных доходов. Протокол зарабатывает на цепочке миллионы, а держатели токенов, кроме колебаний цены, ничего не получают — такова суть ранней модели «протокол зарабатывает, пользователи платят». Но комбинация сжигания + автоматического выкупа в этот раз полностью перевернула эту модель, и это — главный интерес.

Сжигание 100 миллионов токенов — это лишь прелюдия, настоящая цель — решить проблему избыточного предложения, дать рынку психологический комфорт. Настоящий козырь — это комбинация «автоматического выкупа и сжигания + удержания части сборов». Раньше доходы протокола либо отсутствовали, либо неясно куда уходили, а сейчас часть доходов автоматически используется для выкупа и сжигания токенов на цепочке. В результате формируется положительный цикл: активность торгов растет → доходы протокола увеличиваются → объем выкупа и сжигания растет → количество токенов уменьшается → их стоимость повышается → привлекаются новые участники. Как только этот цикл запускается, он напоминает вечный двигатель — не требует вмешательства человека, рыночная активность сама обеспечивает работу механизма.

Если сравнить с традиционной моделью токеномики, становится ясно. У большинства проектов токен — это лишь инструмент голосования или знак принадлежности к сообществу, кроме спекуляций на цене — пользы мало. Но эта автоматическая система выкупа связывает интересы держателей с ростом протокола — чем активнее протокол, тем ценнее становятся ваши токены, это реальный механизм обратной связи стоимости, а не воздух.

Конечно, чтобы эта логика действительно сработала, нужны несколько ключевых условий. Во-первых, протокол должен постоянно зарабатывать — это источник энергии всей системы. Во-вторых, сила сжигания должна соответствовать уровню предложения, иначе ничего не получится. В-третьих, рынок должен доверять этой системе и верить, что она сможет создавать долгосрочную ценность. Без этих условий ничего не выйдет.

С макроэкономической точки зрения, это отражает более глубокий вопрос в DeFi: как по-настоящему объединить интересы розничных инвесторов и рост протокола, а не просто делать протокол прибыльным. Механизм сжигания + выкуп, хоть и кажется сложным, на самом деле отвечает именно на этот вопрос — делая токены дефицитными, он поощряет тех, кто вместе с протоколом растет.

В целом, это не просто новость о сжигании, а попытка обновить модель экономики DeFi. Если эта идея сработает, за ней последуют и другие проекты, и вся система токенов в DeFi может пройти переоценку. Пока что это только зародыш, но именно зародыш зачастую задает направление.