За последние два года массовый приход институциональных инвесторов изменил все. Те схемы, которые раньше давали нам легкие деньги, теперь могут привести к убыткам на счете.

Давалы из моего окружения недавно занимались одним делом — избавлялись от позиций в альткойнах и держались за основные монеты. Это не совпадение. Классическое четырехлетнее проклятие цикла потерпело крах в этом раунде. Рост биткойна после халвинга просто несопоставим с историческими данными, а сезон альткойнов вообще исчез.

Я наблюдаю этот рынок с 2017 года, и честно говоря, ощущение совершенно другое. С тех пор как институциональные фонды через ETF хлынули на рынок, фундаментальная логика рынка полностью изменилась.

Хочу обсудить свои размышления на 2026 год и то, как адаптироваться к этой новой ситуации.

**Классическая теория циклов действительно устарела?**

Нам нужно смотреть правде в глаза: классическая четырехлетняя теория циклов значительно потеряла в эффективности. На ранних этапах биткойна она работала идеально — каждый халвинг вызывал огромные потрясения на стороне предложения. А теперь? Объем биткойна огромен, влияние халвинга на предложение относительно всего рынка уже незначительно.

Посмотрите на этот цикл — после халвинга биткойн вырос всего до 126 000 долларов, что несравнимо с предыдущими раундами. Альткойны? Практически на месте, совсем не похоже на тот сумасшедший альткойн сезон, который помнится нам.

Движущая сила изменилась — это больше не периодические события типа халвинга, а макроликвидность, которая играет главную роль. Темп снижения процентных ставок ФРС и напряженность глобального денежного рынка — традиционные финансовые факторы теперь являются настоящей движущей силой цены биткойна.