Стратегическая защита RBI повышает индийскую рупию по мере изменения рыночных настроений на сумму 4 триллиона долларов

Среда стала свидетелем резкого разворота в динамике USD/INR: валютная пара снизилась более чем на 1%, приблизившись к уровню 90.00 с предыдущего пика 91.56. Этот откат отражает целенаправленные действия центрального банка, а не органические рыночные силы, поскольку Резервный банк Индии вмешался как на спотовом, так и на рынке Non-Deliverable Forward (NDF) для стабилизации внутренней валюты. Несколько источников на рынке указывают, что государственные банковские учреждения активно поставляли доллары США, действуя от имени RBI.

Вмешательство происходит в критический момент. Индийская рупия значительно уступила своим региональным коллегам, снизившись почти на 6.45% с начала года и заняв позицию самой слабой валюты среди азиатских валют по отношению к доллару. Эта слабость обусловлена сложным взаимодействием факторов, связанных с торговой динамикой Индии и США, а также давлением оттока капитала в рамках более широкого контекста развивающихся рынков, где глобальная ликвидность составляет 4 триллиона долларов.

Потоки капитала под давлением: эффект торгового тупика

Отсутствие конкретных торговых переговоров между Вашингтоном и Нью-Дели создало вакуум, который иностранные инвесторы быстро заполнили, сокращая свои позиции в индийских активах. Эта затянувшаяся неопределенность в торговле одновременно усилила спрос на доллары среди индийских импортеров, стремящихся застраховаться от дальнейшего ослабления рупии — самоподдерживающийся цикл, который явно вынудил вмешаться представителей центрального банка.

Иностранные институциональные инвесторы (FIIs) создали медвежью картину для большей части 2024 года. Чистые продажи доминировали в семи из одиннадцати месяцев, а только в декабре объем сокращений доли в индийских акциях составил Rs. 23 455,75 crore. Эта устойчиво негативная тенденция подчеркивает структурные препятствия для рупии в отсутствие позитивных торговых катализаторов.

Монетарная политика и экономический прогноз

Глава RBI Санжай Мальхотра в последних заявлениях дал понять о мягкой позиции, указав, что уровень ставок останется «на низком уровне на продолжительный срок». В своих комментариях для Financial Times он отметил, что недавние показатели ВВП удивили центральный банк в сторону снижения, что побудило их усовершенствовать модели прогнозирования. Мальхотра также отметил, что возможное торговое соглашение между США и Индией может добавить до 0.5% к общему росту ВВП, что свидетельствует о внутреннем оптимизме относительно возможных прорывов в переговорах.

Доллар США сохраняет устойчивость на фоне смешанных фундаментальных данных

Несмотря на растущие экономические трудности в США, доллар начал восстанавливаться в ходе ранних азиатских торгов среды. Индекс доллара (DXY), измеряющий курс доллара по отношению к корзине шести основных валют, вырос на 0.17%, достигнув около 98.40, отскочив от восьминедельного минимума около 98.00, зафиксированного во вторник.

Данные по рынку труда, опубликованные в среду, показали ухудшение условий занятости: в отчете по числу занятых в несельскохозяйственном секторе за октябрь-ноябрь уровень безработицы вырос до 4.6% — максимума с сентября 2021 года. Общая картина занятости ухудшилась: в ноябре было создано всего 64 000 рабочих мест после чистого убытка в 105 000 в октябре. Показатели розничных продаж остались на уровне прошлого месяца, ожидавшийся рост составлял 0.1%, а ранние опросы менеджеров по закупкам в декабре показали лишь умеренное расширение частного сектора, при этом индекс PMI составил 53.0 по сравнению с 54.2 в предыдущем месяце.

Участники рынка в целом рассматривают эти экономические данные как искажения, вызванные сбоями из-за правительственного шатдауна, а не как признаки фундаментального ухудшения. Текущие цены фьючерсов на ставки ФРС предполагают минимальную вероятность снижения ставок на январском заседании 2026 года, несмотря на слабые данные. Следующий важный показатель — индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь, публикация которого ожидается в четверг, — привлечет значительное внимание рынка.

Техническая картина: USD/INR консолидируется выше ключевой поддержки

На дневном графике USD/INR торгуется на уровне 90.5370, удерживая позицию выше восходящей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), расположенной на уровне 90.1278. Эта техническая структура сохраняет общий восходящий тренд пары, подтвержденный положительным импульсом, показанным индексом относительной силы (RSI) на уровне 59.23 — уверенно выше средней линии 50 и восстановившись после предыдущих перекупленных значений в диапазоне 70.

Непосредственная зона поддержки расположена в диапазоне 89.9556–89.8364, где сосредоточены 20-EMA. Пока USD/INR удерживается выше этой зоны, техническая картина благоприятствует дальнейшему росту к более высоким целям. Закрытие дневной свечи ниже этой поддержки изменит технический сценарий на диапазонную консолидацию, тогда как защита текущих уровней сохранит восходящую динамику.

Макроэкономическая основа: формирование перспектив рупии

Индийская рупия — одна из наиболее чувствительных к внешним факторам валют в глобальных рынках. Цены на нефть имеют большое значение из-за высокой зависимости Индии от импорта, а динамика доллара США и потоков иностранных капиталов постоянно влияют на оценку рупии. Помимо рыночных факторов, вмешательство RBI и политика по ставкам являются ключевыми внутренними инструментами, влияющими на стабильность обменного курса.

Активное участие центрального банка на валютных рынках направлено на поддержание упорядоченных условий торговли, способствующих международной торговле Индии, и на закрепление инфляционных ожиданий вблизи целевого уровня 4% через корректировки ставок. Механизм carry trade остается важным — более высокие внутренние ставки обычно привлекают международный капитал, ищущий доход, что создает структурную поддержку для рупии.

Более широкие экономические показатели, формирующие фундамент рупии, включают инфляцию, реальные процентные ставки по сравнению с коллегами, траектории роста ВВП, торговый баланс и структуру иностранных инвестиций. Ускорение роста обычно стимулирует приток прямых и портфельных инвестиций, повышая спрос на рупию. Давление со стороны импорта и торгового дефицита действует в противоположную сторону, а высокая инфляция — особенно превышающая показатели других стран — создает постоянное давление на девальвацию через снижение экспортной конкурентоспособности и рост импорта.

Взаимодействие этих факторов в рамках международной финансовой системы объемом 4 триллиона долларов вызывает постоянные колебания курса рупии, при этом бдительность RBI остается критически важной для поддержания относительной стабильности и достижения макроэкономических целей Индии.