Рупия резко восстанавливается на фоне защиты валюты со стороны RBI: USD/INR откатился от пика 91.56

Индийская рупия в среду показала заметное восстановление на фоне активных вмешательств Резервного банка Индии на валютных рынках для поддержки национальной валюты. Пара USD/INR снизилась более чем на 1%, торгуясь около уровня 90.00, значительно ниже своего недавнего пика 91.56. Несколько трейдеров сообщили, что государственные банки активно продавали доллары США как на спотовом рынке, так и в сегментах NDF (Non-Deliverable Forward) (NDF), что является явным сигналом решимости RBI стабилизировать обменный курс.

Это вмешательство происходит в критический момент для валютного рынка Индии. В этом году рупия практически не оправдала ожиданий по сравнению со всеми своими азиатскими коллегами, обесценившись примерно на 6.45% по отношению к доллару. Давление на продажу вызвано совокупностью факторов: постоянными оттоками иностранных инвестиций, нерешённым торговым тупиком между США и Индией и увеличенным спросом на доллар со стороны индийских импортеров, ориентирующихся в условиях неопределённой торговой среды.

Отток иностранных капиталов и его влияние на стабильность валюты

Ослабление валюты усилилось заметным сдвигом в настроениях иностранных институциональных инвесторов (FII). В течение большей части 2024 года FII были чистыми продавцами в семи из одиннадцати месяцев, что свидетельствует о снижении доверия к индийским акциям. Особенно показательными оказались данные за декабрь, когда иностранные инвесторы сбросили активы на сумму Rs. 23 455,75 crore с индийского фондового рынка. Этот отток капитала отражает осторожность инвесторов в связи с нерешёнными торговыми переговорами между США и Индией и их потенциальным влиянием на экономический курс страны.

Глава RBI Санжай Мальхотра недавно признал эти негативные факторы в интервью Financial Times. Он отметил, что процентные ставки останутся стимулирующими в течение длительного времени, и сообщил, что центральный банк был удивлён последними данными по ВВП, что привело к пересмотру моделей прогнозирования. Особенно важно, что Мальхотра указал, что возможная торговая сделка между США и Индией может повлиять на ВВП на сумму до 0,5%, подчеркивая важность нормализации торговых отношений для перспектив роста Индии.

Глобальный доллар восстанавливает позиции на фоне смешанных данных по экономике США

Несмотря на рост рупии в среду, сам доллар США продемонстрировал устойчивость на более широких валютных рынках. Индекс доллара (DXY), измеряющий доллар по отношению к шести основным мировым валютам, вырос на 0,17%, приближаясь к уровню 98,40. Это восстановление продолжило рост после достижения восьминедельного минимума около 98,00 во вторник, что свидетельствует о возросшем спросе на активы-убежища, несмотря на более слабые показатели экономики США.

Рынок труда дал смешанные сигналы, вызывающие тревогу у инвесторов. Совместный отчёт по внеотраслевым показателям занятости за октябрь-ноябрь (NFP) показал рост безработицы до 4,6%, что является максимальным значением с сентября 2021 года. Сам показатель занятости был слабым: экономика потеряла 105 000 рабочих мест в октябре, а в ноябре добавила 64 000. В дополнение к данным по рынку труда, розничные продажи за октябрь остались без изменений по сравнению с предыдущим месяцем, что противоречит ожиданиям роста на 0,1%, усиливая опасения рецессии среди участников рынка.

Показатели активности частного сектора дали некоторую умеренную поддержку. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) за декабрь составил 53,0, значительно снизившись по сравнению с 54,2 в ноябре, но всё ещё указывая на умеренный рост в сферах услуг и производства. Аналитики связывают слабость последних данных с искажениями, вызванными закрытием правительства США, предполагая, что базовая экономическая динамика может быть более устойчивой, чем показывают основные показатели.

Политика Федеральной резервной системы остаётся без изменений

Ожидания рынка относительно курса ФРС остаются стабильными, несмотря на более слабые экономические данные. Инструмент CME FedWatch в настоящее время показывает минимальную вероятность снижения ставки на январском заседании 2026 года. Учитывая сохраняющиеся опасения по поводу инфляции и относительно стабильное состояние рынка труда, центральный банк, по всей видимости, намерен сохранить текущий уровень ставок. Инвесторы будут внимательно следить за отчётом по Индексу потребительских цен (CPI) за ноябрь, который выйдет в четверг, чтобы получить дополнительные указания по ценовым давлениям и возможным изменениям в политике.

Техническая картина USD/INR: уровни поддержки и сопротивления

С технической точки зрения, USD/INR продолжает удерживаться выше своей 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), которая в настоящее время находится на уровне 90.1278. На момент анализа пара торговалась по цене 90.5370, сохраняя позитивный настрой. Индекс относительной силы (RSI) зафиксировал значение 59.23, уверенно превышая среднюю линию 50, что подтверждает наличие позитивной динамики, несмотря на недавний откат от перекупленных уровней.

Растущая 20-дневная EMA служит основой поддержки для пары. Пока USD/INR торгуется выше этого уровня, динамика остаётся склонной к возможному росту. Однако существует более широкий уровень поддержки в диапазоне 89.9556–89.8364, включающий кластер EMA. Если пара закроется ниже этого диапазона на дневных графиках, технический настрой сместится в сторону консолидации диапазона, а не направления тренда.

Ожидается, что откат будет проходить в порядке, пока пара защищает базовый уровень скользящей средней. Тренд остаётся устойчивым, хотя снижение RSI (от 70 до 59.23) говорит о том, что импульс ослабел по сравнению с недавней силой. Такое снижение характерно для зрелых восходящих трендов и не обязательно означает разворот, скорее — паузу в общем восходящем движении.

Динамика мем-коинов и участие розничных инвесторов на развивающихся рынках

Несмотря на доминирование традиционных валютных рынков и макроэкономических факторов в движениях USD/INR, сообщество розничных инвесторов в Индии продолжает проявлять интерес к альтернативным активам, включая мем-коины и криптовалюты. Цена мем-коинов в Индии становится всё более актуальной для обсуждения поведения розничных инвесторов и схем распределения капитала среди молодого поколения. В периоды ослабления валюты и неопределённости на фондовом рынке розничные инвесторы иногда диверсифицируют свои портфели за счёт спекулятивных цифровых активов, рассматривая их как некоррелированные возможности, несмотря на их волатильность.

Динамика торговли мем-коинами внутри Индии отражает более широкие темы доступа к рынкам, финансовой инклюзии и меняющихся предпочтений розничных инвесторов страны. В условиях, когда традиционные рынки сталкиваются с оттоком FII и макроэкономической неопределённостью, альтернативные активы приобретают относительную привлекательность среди сегментов населения, ищущих экспозицию к разным профилям риска и доходности.

Основные факторы, формирующие индийскую рупию

Резервный банк Индии признаёт, что рупия функционирует в рамках сложной системы взаимозависимых переменных. Цены на нефть остаются ключевыми, учитывая значительную зависимость Индии от нефтяных импортов. Оценка доллара США также критична, поскольку международная торговля в основном ведётся в долларах. Потоки иностранных инвестиций являются ещё одним важным фактором, напрямую влияющим на спрос на национальную валюту.

Уровень процентных ставок, устанавливаемых RBI, оказывает существенное влияние на оценку валюты. Повышение ставок обычно привлекает международный капитал, ищущий более высокие доходы, что поддерживает рупию за счёт увеличения спроса. Этот механизм, известный как carry trade, предполагает, что глобальные инвесторы заимствуют по низким ставкам в своих странах и вкладывают в более доходные юрисдикции, получая прибыль на разнице ставок.

Макроэкономические показатели, такие как инфляция, реальные темпы роста, торговый баланс и приток иностранных инвестиций, в совокупности определяют траекторию рупии. Более положительный торговый баланс постепенно укрепляет валюту, а более быстрый рост экономики привлекает зарубежный капитал и повышает спрос на рупию. Более высокие реальные процентные ставки (номинальные ставки минус инфляция) также поддерживают силу валюты. В то же время высокая инфляция — особенно если она превышает показатели региональных соседей Индии — обычно оказывает давление на рупию, отражая девальвацию через избыточное предложение и снижение экспортной конкурентоспособности из-за роста издержек.

Двойное мандатное задание RBI по поддержанию стабильности обменного курса и целевой инфляции в 4% создаёт динамичную политику, при которой корректировки ставок одновременно решают несколько задач. Повышение ставок борется с инфляцией и привлекает иностранный капитал, создавая взаимно усиливающие преимущества для укрепления валюты при определённых условиях.