Уровни инвестирования, перспективы и роли - ведущие платформы криптовалютных бирж

Я хочу поговорить о уровнях инвестирования и определении подходящих角度。在 инвестициях я ранее упоминал о необходимости проведения различных анализов, таких как финансовый анализ, анализ корпоративной деятельности и так далее, например, анализ Дюпона, показатели рентабельности, оборачиваемости, левериджа, основные факторы роста компании — всё это относится к операционному анализу. Но многие инвесторы ограничиваются этим уровнем анализа, то есть так называемым финансовым анализом, например, количественным анализом по финансовой отчетности или так называемым операционным и качественным анализом — всё это остаётся на этом же уровне, что на самом деле является неполным.

Лично я считаю, что эти аспекты — технические детали, особенно финансовый анализ — это количественный анализ, а операционный — в основном качественный, например, анализ отрасли, анализ компании. На самом деле я считаю, что есть ещё один фундаментальный уровень — это анализ управленческой команды и стратегии компании. Почему так считаю? Потому что нужно определить свою роль, роль определяет角度, с которого ты смотришь. Это очень важно, потому что мы покупаем не просто токены или акции, мы фактически покупаем компанию.

Мы — участники рынка криптовалют и акций, мы инвестируем в токены, которые не просто символы, а часть собственности компании. Это реально существующие вещи — есть активы, сотрудники, управленческая команда и продукты. Мы — владельцы компании, а не её операторы; управление компанией осуществляет команда профессиональных менеджеров. Например, инвестируя в ресторан, управляющая команда — это генеральный директор, официанты, повара, менеджеры зала и так далее.

Но после покупки управлять рестораном можно не так просто, поэтому нужно иметь определённое понимание отрасли. Например, если вы покупаете ресторан с сычуаньской или кантонской кухней, вы должны хотя бы понимать ресторанный бизнес, знать, как работает эта подотрасль, в чём их конкурентные преимущества, на чём зарабатывают. У каждого ресторана разные способы заработка, и ваши конкурентные преимущества и позиционирование тоже разные. Например, один ресторан ориентирован на премиум-класс и деловой сегмент, другой — на доступные цены и практичность, третий — на доставку студентам.

Некоторые зарабатывают на расположении, другие — на соотношении цена-качество, третьи — на статусе. Поэтому важно хорошо разбираться в отрасли, чтобы потом ясно понимать позицию компании, её конкурентные преимущества и источники дохода. Где слабые стороны? Нужно хорошо знать бизнес, но при этом вы не управляете им, поэтому не нужно знать, как готовить блюда или как расставлять столы, как запускать рекламу — это не ваша задача.

Мы определяем свою роль: хотя у нас есть собственная зона компетенции и мы понимаем ситуацию в отрасли, мы не управленцы, управленцы — профессиональные менеджеры. Поэтому не стоит вмешиваться в конкретные детали операционной деятельности компании или притворяться экспертом, потому что мы не зарабатываем на управлении. Наши компетенции ещё не достигли такого уровня. Если бы было иначе, лучше бы заняться бизнесом самостоятельно. Поэтому в вопросах разработки продукта и операционного управления не стоит зацикливаться на мелочах.

Многие слишком зациклены на деталях и говорят, что управленческая команда плохая. На самом деле, даже самая плохая команда всё равно лучше вас в управлении. Большинство инвесторов не обладают конкретными знаниями в управлении и не понимают его так хорошо, как профессиональные менеджеры. Потому что управленцы — это те, кто зарабатывает в этой отрасли. Не стоит переоценивать свои возможности.

Но как владельцы компании, мы должны обращать внимание на управленческую команду, потому что мотивация управленцев может отличаться. Они честны? Не присваивают ли деньги компании? Есть ли фальсификация отчётности? Делают ли фальшивые бухгалтерские записи? Для этого нужно использовать финансовые знания, чтобы оценить их честность и компетентность. Поэтому важно построить свою зону компетенции: знать отрасль, понимать позиционирование, изучать конкурентные преимущества. Как инвестор, мы всё равно должны разбираться в этих вопросах. Хотя мы не управляем компанией и не знаем, как реализовать управленческую стратегию, мы должны иметь представление о её операционной ситуации.

Если управленцы компании очень плохие или у них есть проблемы с компетентностью или честностью, важно понять, выполняют ли они свои обещания, правильны ли их управленческие стратегии. Эти аспекты не требуют детализации, но они не должны допускать глупых решений. Например, если они открыли ресторан, а вдруг решили открыть парикмахерскую — это глупое решение. Как в случае с Маотай или Вулянъе, которые могли хорошо заниматься виноделием, но пошли в недвижимость — это глупо. Хорошая компания, но так поступать не стоит. А если предложить открыть ещё один отдел напитков вне ресторана, это может быть более разумным решением.

Эти бизнес-знания можно использовать и в инвестициях, чтобы проверить, выполняет ли управленческая команда свои обещания. Например, если они хотят открыть новую сеть, нужно посмотреть в финансовую отчётность, есть ли инвестиции в эту сферу, есть ли открытие новых точек, франшизы или собственные филиалы, выполняют ли обещания руководства. Если команда говорит одно, а делает другое, то, например, владелец ресторана обязательно уволит менеджера, потому что его действия не соответствуют обещаниям.

Также важно оценить уровень управленцев: говорят ли они красиво, но пусто, сосредоточены ли на внутренней деятельности или только выступают на публике, дают интервью, делают благотворительность. Если управленцы делают это ради пиара, а не ради бизнеса, то они могут быть хорошими ораторами, но плохими менеджерами.

Поэтому при анализе токенов или акций в криптосфере важно смотреть новости компании, по некоторым признакам можно примерно определить, честна ли управленческая команда, сосредоточена ли она на делах или занимается показухой. Честный и скромный управленец — залог успешного бизнеса. Выбирая компанию, вы хотите, чтобы управленцы были честными, скромными и могли хорошо управлять бизнесом.

Как понять, хороша ли эта компания или нет? В этом поможет финансовый анализ. Он позволяет оценить операционные показатели: есть ли у компании конкурентные преимущества, какова рентабельность по сравнению с конкурентами, как контролируются издержки, как соотносятся расходы. Всё это поможет сделать вывод. Также важны показатели оборачиваемости, правильность бизнес-процессов, качество продукции, наличие запасов и их состояние — всё это можно увидеть по финансовым метрикам.

Для инвестора важно понять, что делать, а что — нет. Не стоит полагаться только на операционный и финансовый анализ, чтобы полностью понять ситуацию в компании. Иногда по поведению управленцев можно понять, кто они. Исходя из жизненного опыта и изучения истории великих предпринимателей, можно понять, соответствуют ли управленцы этим характеристикам. Если нет — лучше исключить их из списка.

Если управленческая команда соответствует требованиям, то есть высокая вероятность, что компания будет успешной. Компания — это корабль, и капитан очень важен. У одного и того же корабля могут быть разные капитаны: одни доведут его до берега, другие — до катастрофы, как Титаник. Поэтому роль капитана — очень важна.

Анализ операционной деятельности и финансовый анализ — это только основы, которые строятся на правильной стратегии управленческой команды и развитии компании. Только тогда можно анализировать операционные показатели и финансы, потому что технически это требует много времени. Поэтому я хочу поделиться с вами идеей о том, что уровни инвестирования не должны ограничиваться только техническим анализом. Наши соотечественники, особенно инженеры и технарии, любят полагаться только на технологии и финансовые отчёты, начинают с финансового анализа.

Финансовый анализ не способен определить великую компанию, он лишь подтверждает её величие. В большинстве случаев для этого нужен хороший управленец или корпоративная культура (например, Маотай — исключение, потому что это великий бизнес). Всё это входит в вашу зону компетенции, и важно понять стратегию развития компании, что зависит от вашего понимания отрасли. Не нужно вдаваться в детали управленческих решений, но стратегия должна соответствовать вашему пониманию.

Поэтому важно изучать конкурентную среду, ключевые факторы успеха и особенности отрасли, а затем сравнивать их с стратегией управленческой команды. Возможно, у вас есть когнитивные ограничения, и тогда нужно учиться — это часть вашей зоны компетенции. Если стратегия управленцев правильная, то это трудно определить, а если ошибочная — то легко заметить. Поэтому распознавать ошибочные стратегии — проще, чем правильные.

Ранее я говорил, что если человек успешно управлял рестораном, а вдруг решил открыть парикмахерскую — это очевидная глупость, и её легко распознать. Ошибки легко заметить, а правильные решения — сложнее. Это своего рода фильтр, который помогает исключить плохих управленцев. В конечном итоге всё сводится к тому, каков капитан корабля. Потому что, покупая токен или акции, вы фактически покупаете корабль, а капитан управляет им.

Главное — уметь распознать способности капитана, как говорится: «Используй людей с доверием, не доверяй сомневающимся». Перед тем, как доверить управление, нужно в первую очередь сомневаться. Если вы доверяете, то не стоит вмешиваться в детали: как расставлять столы, какой меню делать — это не ваша задача. Если вы уже проверили и доверяете управленцу, то всё в порядке.

Подытоживая, как инвестор, мы должны знать, что делать и чего избегать. Что нужно делать? Изучать хорошие отрасли и находить перспективные бизнесы. Например, если рынок ресторанов хорош, и вы видите, что какой-то сычуаньский ресторан конкурентоспособен, то инвестировать именно туда. Если он ведёт фальсификацию отчётности, это видно. Если его прибыльность выше у других, а показатели выглядят слишком хорошими, стоит проверить — не фальсифицируют ли они.

Некоторые вещи можно проверить, сверив с бухгалтерской отчётностью. Многие жалуются на «промахи», но большинство публичных компаний в Китае не так хорошо умеют фальсифицировать отчёты, чтобы это было незаметно. Поэтому инвестор должен иметь базовые знания в области финансов, читать статьи, следить за аналитикой, например, на платформе «Снёк» — так можно понять, где и как происходит мошенничество. Потом — анализировать управленческую команду. Всё это — наши задачи. Нужно уметь распознавать хорошие отрасли и управленцев.

Далее — изучать стратегию компании: она должна быть логичной, соответствовать выбранной модели бизнеса — сервис, собственное производство или франшиза, премиум или массовый сегмент. После определения направления важно понять, соответствует ли стратегия управленцев вашему пониманию. Иногда они гонятся за трендами, не сосредоточены, что плохо для инвестиций. В жизни тоже важно быть сосредоточенным: в браке, в карьере, в делах — это хорошее качество. Всё это видно.

Когда вы выбрали отрасль, бизнес и управленческую команду, можно переходить к более детальному анализу: прибыльности, оборачиваемости, левериджа, факторов роста, финансовых показателей. Технический анализ — это только подтверждение правильности выбора, а не его основа. Важно понять, что роль инвестора — чётко определить свою позицию и роль.

**$NEAR $AR **$ARIA