Американский Верховный суд рассматривает законность тарифной политики правительства Трампа. Если суд признает её неконституционной и отменит, как это повлияет на американский рынок акций?

Согласно последнему анализу банка Wells Fargo, если тарифная политика будет отменена, операционная прибыль компонентов S&P 500 к 2026 году(EBIT) может вырасти на 2,4% по сравнению с 2025 годом. Однако этот рост неравномерный — выгоды в разных секторах значительно различаются.

Сектор товаров первой необходимости ожидает увеличение прибыли на 6,3%, промышленный сектор — на 6,2%. Эти два сектора получают наибольшую выгоду в основном из-за высокой зависимости от импорта и относительно слабых возможностей переноса затрат, что позволяет устранение тарифов напрямую улучшить показатели. Сектор потребительских товаров и материалов может повысить прибыль примерно на 4%. В то же время, технологический(2,8%), медицинский(2,3%), телекоммуникационный(1,4%) и энергетический(0,3%) секторы получат очень ограниченную выгоду.

Интересно, что доходы США от тарифов уже резко выросли до 187 миллиардов долларов(同比增长200%) в 2025 году, но с октября начали показывать признаки снижения, что свидетельствует о том, что участники рынка пытаются обходить тарифное давление через оптимизацию цепочек поставок.

На текущем рынке в целом ожидают, что отмена тарифов вызовет волну "восстановления прибыли". Однако Федеральная резервная система предупреждает: если тарифы останутся без изменений, экономический рост в 2026 году может замедлиться на 0,5-1,0%, а уровень безработицы повысится на 0,5 процентных пункта. С этой точки зрения, это решение Верховного суда практически определяет основные направления движения американских акций в 2026 году.