Когда сила рынка скрывает внутренние напряжения: глубокий анализ динамики поздней стадии цикла

Рынок криптовалют в этом году посылает смешанные сигналы. Bitcoin и Ethereum за последние недели упали более чем на 20% (при этом BTC снизился на 0.27%, а ETH — на 0.13% за 24 часа торгов), однако традиционные акции в секторах инфраструктуры и технологий продолжают показывать устойчивый рост. Эта разница вызывает важный вопрос: мы наблюдаем настоящий спад или структурную ротацию рынка?

Последняя оценка QCP Capital оспаривает нарратив рецессии, утверждая, что текущая волатильность отражает динамику поздней стадии цикла, а не неминуемый экономический коллапс. Компания указывает на противоречивые данные — например, вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой США в декабре колеблется около 30% — как доказательство того, что инфляционные опасения по-прежнему доминируют в политических дискуссиях. Однако именно эта неопределенность меняет структуру портфелей.

Исход из ETF и криптоинфекция

Самый яркий сигнал поступил 19 ноября, когда ETF BlackRock’s iShares Staked Ethereum Trust зафиксировал рекордный $523 миллионный отток средств. Это событие не было изолированным; оно отражало более широкий панический настрой инвесторов по поводу цифровых активов. Для тех, кто ищет стратегии ETF, устойчивые к рецессии, этот момент показал, почему важна диверсификация по активам, устойчивым к инфляции — даже несмотря на трудности у криптовалют, некоторые традиционные сектора (энергетика, инфраструктура, логистика) проявили удивительную силу.

Компания Capital Clean Energy Carriers Corp. стала примером этой тенденции, объявив о продаже нео-панамакс-контейнеров и обязательствах добавить шесть LNG-двигательных судов до 2026-2027 годов. В то же время производители литий-железо-фосфатных (LFP) батарей, пользующиеся долгосрочным спросом со стороны электромобилей и возобновляемых источников энергии, прогнозируют рост на 14.2% CAGR до 2030 года.

Инфраструктурный потенциал и защита от рецессии

Jacobs Engineering представила убедительный аргумент в пользу «оставаться в курсе» инвестирования, показав 16% рост скорректированной прибыли на акцию в четвертом квартале 2025 года. Проекты в области транспорта, водной инфраструктуры и наук о жизни продолжают стимулировать спрос несмотря на макроэкономическую неопределенность. Эти результаты свидетельствуют о том, что инвесторы, делающие ставку на повышение производительности за счет внедрения ИИ и перехода на зеленую энергию, имеют реальные краткосрочные преимущества.

Реальные риски: геополитическая нестабильность и энергетический рынок

Контрарная позиция QCP Capital содержит предостережение. Хотя данные о поздней стадии цикла не автоматически вызывают рецессию, геополитическая фрагментация и волатильность энергетического рынка могут разрушить текущий нарратив. Центральные банки в основном сигнализируют о паузе в стимулировании — шаг, который обычно оказывает давление на рисковые активы, такие как Bitcoin и Ethereum, но поддерживает качественные инфраструктурные проекты.

Для управляющих портфелями, ориентирующихся на текущую ситуацию, стратегия меняется: традиционные ETF, устойчивые к рецессии, включающие коммунальные услуги, здравоохранение и инфраструктуру, теперь конкурируют с тематическими распределениями (зеленых технологий, ИИ, критических материалов) для защиты портфеля. Разрыв между слабостью криптовалют и устойчивостью акций подчеркивает, что в настоящее время ни один актив не считается полностью безрисковым хеджем.

Ближайшие месяцы прояснят, является ли эта поздняя стадия цикла устойчивой или это всего лишь последний бычий рывок перед значительной коррекцией.