Банковский сектор под давлением: сможет ли система пережить еще 2 банкротства банков?

Финансовый ландшафт США переживает беспрецедентную турбулентность. За одну неделю банковская система страны приняла на себя два дополнительных шока — полное банкротство Heartland Bank в Канзасе и государственно организованное слияние PAC West Bank и Bank of California. Эти инциденты последовали за катастрофическими провалами Silicon Valley Bank и First Republic Bank всего несколько месяцев назад, что вызывает важный вопрос: усугубляется ли банковский кризис 2023 года?

Эффект домино: что стало причиной этой волны крахов?

Чтобы понять, почему рухнули еще два банка и что нас ждет дальше, необходимо рассмотреть три взаимосвязанных силы, формирующих финансовый ландшафт.

Сжатие процентных ставок

Агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой — повышение ставок с почти нулевых до 5,5% менее чем за 18 месяцев — кардинально изменило экономику банков. Этот сейсмический сдвиг вызывает цепную реакцию в системе несколькими способами:

Банки зависят от спредов по кредитам для получения дохода. Когда ставки растут, заимствование становится чрезмерно дорогим для потребителей и бизнеса. Процентные ставки по ипотеке удвоились за 18 месяцев, что привело к ошеломительному сокращению продаж домов в США на 30%. Заемщики по коммерческой недвижимости теперь сталкиваются с растущими платежами по плавающим ипотекам (ARMs), в то время как банки одновременно сомневаются в их кредитоспособности. Последствие: портфели кредитов ухудшаются, и банки становятся более осторожными.

Ужесточение кредитных условий

Недавние опросы старших кредитных менеджеров показывают яркую картину. Крупные и мелкие банки одинаково отмечают снижение спроса на кредиты во всех категориях и одновременно повышают стандарты кредитования. Это создает порочный круг — по мере сокращения кредитования экономика замедляется, что еще больше ухудшает качество активов и прибыльность банков. Тенденция не показывает признаков разворота.

Действия правительства по устранению последствий

Вместо того чтобы публично допустить крах PAC West Bank (и потенциально вызвать панические массовые снятия средств), федеральные власти тихо содействовали его слиянию с Bank of California. Стратегия направлена на предотвращение распространения кризиса, однако также сигнализирует о системной уязвимости, которую власти едва могут сдерживать.

Почему крах еще двух банков важен за пределами заголовков

Провал региональных и средних банков затрагивает практически каждого американца. Малый бизнес, зависящий от отношений с местными банками, сталкивается с сокращением кредитных окон. Вкладчики в меньших учреждениях начинают нервничать, создавая условия для самосбывающихся банковских паник. Сектор недвижимости — движимый ипотечным кредитованием — сталкивается с кредитным кризисом, который может усугубить уже начавшееся замедление рынка жилья.

Влияние на финансовые рынки

Провалы банков подрывают доверие во всей финансовой системе. Когда инвесторы теряют доверие к одному учреждению, они переоценивают риски в отношении аналогичных. Этот бег к безопасности обычно концентрирует капитал в крупнейших системно важных банках, оставляя меньших конкурентов без финансирования. Волатильность на фондовом рынке усиливается, поскольку растут опасения по поводу роста и финансовой стабильности. Параллели с кризисом 2008 года и европейским суверенным долговым кризисом служат тревожными напоминаниями о том, как быстро распространяется финансовый стресс.

Экономический рост страдает

Банки — это механизм передачи монетарной политики в реальную экономику. Когда кредитование сжимаются и банки терпят крах, бизнес не может финансировать расширение, потребители — позволить себе ипотеку, а создание рабочих мест останавливается. Эта взаимосвязь означает, что крах еще двух банков за одну неделю — это не просто банковская история, а история экономического роста.

Путь вперед: вопросы без ясных ответов

Может ли государственное вмешательство стабилизировать сектор?

У федеральных властей есть инструменты — гарантии по депозитам, аварийное кредитование и организованные слияния. Однако каждое вмешательство требует доверия общественности и несет долгосрочные риски морального hazard. Если инвесторы воспримут это как попытку замаскировать более глубокие проблемы, а не устранить их причины, скептицизм может усилиться и еще больше подорвать финансовую стабильность.

Какую роль сыграют процентные ставки?

Федеральная резервная система стоит перед сложным выбором. Поддержание высоких ставок защищает от инфляции, но душит сектора, зависящие от кредита. Снижение ставок может облегчить финансовое давление, но рискнет вновь разжечь инфляцию и подтвердить спекуляции. Время и масштаб любого изменения ставки станут решающими.

Как восстановить портфели банков?

Банки закупали низкодоходные ценные бумаги в эпоху нулевых ставок. По мере роста ставок эти активы резко снизились в стоимости. Некоторые учреждения понесли крупные убытки, исчерпав капитальные резервы. Восстановление капитала за счет удержанной прибыли или дополнительных эмиссий (размывает доли акционеров) — потребуется годы стабильной прибыли, что маловероятно при наступлении рецессии.

Итог: подготовка важнее паники

Тот факт, что еще два банка рухнули в течение нескольких дней, говорит о том, что стресс-тесты и нормативы капитала могут быть недостаточными. Однако объявлять о системном кризисе преждевременно. Банковская система уже переживала шоки, страховые фонды по депозитам и механизмы Федеральной резервной системы остаются в силе.

Для физических лиц и бизнеса разумный подход — диверсификация по разным учреждениям, тщательное отслеживание ситуации и консультации с финансовыми советниками перед принятием важных решений. Для политиков задача — обеспечить мягкую посадку, при которой процентные ставки стабилизируются без цепной реакции крахов. История показывает, что добиться этого крайне сложно.

Предстоящие месяцы покажут, являются ли недавние крахи банков отдельными очагами слабости или предвестниками более широких системных проблем. Пока не появится ясных признаков стабилизации, осторожность и бдительность остаются важными.