Что вызывает взрывной рост серебра? Прогноз на 2026 год

Серебро завершило свой самый впечатляющий год за десятилетия, достигнув высот, невиданных с начала 1980-х годов. К декабрю драгоценный металл прорвал барьер в $64 долларов за унцию после снижения ставок Федеральной резервной системой, поскольку инвесторы спешили перераспределить активы, не зависящие от процентного дохода. Вопрос сейчас: сможет ли этот импульс сохраниться в 2026 году или нас ждет волатичный откат?

Ответ кроется в понимании трех мощных — и взаимосвязанных — сил, формирующих рынок серебра. Давайте разберемся, что на самом деле происходит за кулисами.

История предложения: Почему более высокие цены не решат проблему серебра

Вот неприятная правда для серебряных шахтеров: несмотря на рекордные уровни торговли металлом, добыча не успевает за спросом. На самом деле рынок наблюдает пятилетний подряд дефицит производства. Metal Focus оценивает дефицит 2025 года в 63,4 миллиона унций, а в 2026 году он ожидается только сократится до 30,5 миллиона унций — все равно дефицит.

Почему шахтеры просто не могут производить больше? Структурная проблема проста: примерно 75% серебра добывается как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца и цинка. Когда серебро составляет небольшую часть вашего дохода, скачки цен сами по себе не мотивируют увеличивать добычу. Еще хуже, повышение цен на серебро может фактически снизить предложение — шахтеры могут переключиться на переработку руд низкого качества, которая дает меньше белого металла на тонну.

На фронте разведки ситуация жесткая. Обнаружение нового месторождения и ввод его в эксплуатацию занимает минимум 10-15 лет. Реакция рынка на ценовые сигналы очень медленная, поэтому ожидайте, что ограничения производства сохранятся еще на целое десятилетие.

Дополняет ситуацию: запасы на поверхности достигли критических минимумов. Мировые металлоперерабатывающие биржи испытывают трудности с поддержанием достаточного уровня запасов. Запасы серебра на Лондонской бирже фьючерсов снизились до минимумов 2015 года в конце 2025-го. Аналогичные проблемы возникли и на Шанхайской бирже фьючерсов. Для физических покупателей в Индии — которая потребляет 80% импортного серебра — истощение запасов в Лондоне означало необходимость искать поставки даже при ценах на золото выше US$4,300 за унцию, делая серебряные украшения более доступным способом сохранения богатства.

Взрыв спроса: AI и солнечная энергия — новая нефть

Промышленное потребление выросло в 2025 году, и волна спроса только начинается. Два сектора формируют значительный спрос: инфраструктура возобновляемой энергетики и экосистемы искусственного интеллекта.

Солнечные панели сами по себе поглощают огромное количество серебра как проводящего материала. По мере ускорения внедрения возобновляемых источников энергии по всему миру потребление серебра в этом секторе только усилится до 2030 года. Но солнечная энергия — это только разогревающая часть.

Строительство дата-центров — настоящий драйвер изменений. Около 80% глобальных дата-центров ИИ сосредоточены в США. Их потребление электроэнергии, по прогнозам, увеличится на 22% за следующее десятилетие, а рабочие нагрузки по обучению ИИ — на 31% в тот же период. Интересно, что в 2025 году американские дата-центры выбирали солнечные электростанции в пять раз чаще, чем ядерные, для своих нужд.

Это важно. Каждый мегаватт новой солнечной мощности требует серебра. Каждый новый кластер ИИ нуждается в электроэнергии, что стимулирует спрос на инфраструктуру генерации энергии, которая, в свою очередь, требует больше солнечных установок, а значит — больше серебра. Недавнее решение правительства США классифицировать серебро как критический минерал подчеркивает его важность для экономических приоритетов.

Производство электромобилей добавляет еще один слой — в цепочках сборки электромобилей серебро используется в платах, датчиках и системах солнечной зарядки.

Инвестиционные потоки: когда геополитика встречается с хеджированием портфеля

Помимо промышленного потребления, инвесторы переориентируются в серебро как в средство защиты. Опасения по поводу независимости Федеральной резервной системы — особенно вопросы о преемнике Джерома Пауэлла и возможных изменениях политики в 2026 году — направляют капитал в серебро как реальный хедж против девальвации валюты и политической неопределенности.

Низкие ставки и перспектива возобновления количественного смягчения делают активы без доходности, такие как драгоценные металлы, привлекательными по сравнению с облигациями с номинальной доходностью. Ослабление доллара США усиливает привлекательность для международных покупателей.

Цифры рассказывают свою историю. ETF, обеспеченные серебром, накопили примерно 130 миллионов унций в 2025 году, доведя общие запасы примерно до 844 миллионов унций — рост на 18% по сравнению с прошлым годом. Этот рост институциональных и розничных инвестиций превысил возможности чеканки монет. Производство физических серебряных слитков и монет не справляется с накопившимися заказами. Процентные ставки по лизингу фьючерсных контрактов выросли резко, что указывает на реальный дефицит физического серебра, а не спекулятивные позиции.

Рынок серебряных украшений в Индии — пример розничного спроса. Когда цены на золото превысили US$4,300 за унцию, потребители, чувствительные к цене, перешли на серебро, что еще больше сузило физические рынки, уже импортирующие 80% всех потребностей Индии в серебре.

Прогноз цены серебра на 2026 год: консервативный vs. бычий сценарий

Предсказать путь серебра впереди — значит учитывать его известную волатильность. Внезапный рост с менее чем US$30 в январе до более чем US$60 к концу года создал как возможности, так и риски.

Консервативные аналитики считают, что US$50 — это новая нижняя граница, а цели на 2026 год — в диапазоне US$70 . Такой прогноз согласуется с прогнозом Citigroup, что серебро продолжит превосходить золото при стабильных промышленных фундаментальных показателях. Этот сценарий предполагает, что дефицит предложения сохранится, а промышленный спрос останется устойчивым, без крупных экономических потрясений.

Бычьи мнения более агрессивны. Некоторые аналитики считают, что серебро может достичь US$100 в 2026 году, движимое энтузиазмом розничных инвесторов, а не только промышленным спросом. Эти прогнозисты считают, что инвестиционный нарратив — серебро как «быстрая лошадь» драгоценных металлов по сравнению со стабильностью золота — является основным драйвером цен.

Но есть и препятствия. Глобальные экономические замедления, внезапные ликвидные сокращения или изменение настроений вокруг крупных незакрытых коротких позиций на фьючерсных рынках могут вызвать быстрый откат. Следует внимательно следить за ценовыми разрывами между торговыми центрами (Лондон, Нью-Йорк, Шанхай), а также за тенденциями импорта в Индию и устойчивостью потоков ETF.

Интеллектуальный подход к инвестициям в 2026 году: внимательно следите за тенденциями промышленного спроса, за притоком и оттоком ETF, за объемами импорта в Индию и будьте готовы к стрессам на кредитных рынках, которые могут вынудить ликвидировать заемные позиции. Структурный дефицит предложения серебра и расширение промышленных применений предполагают, что бычий сценарий остается актуальным — но волатильность металла требует дисциплины в управлении позициями.