Как преимущество в поставках американского сурьмы может изменить рынок критических минералов

Стратегический дефицит, стимулирующий ценовой рост сурьмы

Сурьма тихо стала одним из самых значимых материалов в современной технологии. Помимо своей устоявшейся роли в полупроводниках и традиционном производстве, этот элемент является краеугольным камнем инфраструктуры искусственного интеллекта, что делает его доступность вопросом национальной безопасности для западных правительств.

Геополитическая ситуация вокруг поставок сурьмы резко изменилась. Китай и Россия совместно контролируют более 60% мирового производства сурьмяной руды, при этом Китай доминирует на экспортных рынках. Недавние угрозы и ограничения на экспорт со стороны Пекина вызвали потрясения среди оборонных подрядчиков и технологических компаний. Хотя полного запрета на экспорт сурьмы не произошло, сама угроза вызвала срочные меры со стороны политиков и команд закупок компаний, которые не могут позволить себе перебои в поставках.

Этот кризис поставок создал редкую рыночную возможность: U.S. Antimony Corporation (NYSEMKT: UAMY) является единственным коммерческим производителем сурьмы в Северной Америке. Акции привлекли внимание инвесторов ростом на 900% за пять лет, хотя недавняя волатильность — торговля около 190% роста в 2025 году с рыночной капитализацией в $730 миллион — отражает как возможности, так и риски, присущие товарным активам.

Почему конкуренция важнее, чем кажется

В отличие от большинства товарных рынков, производство сурьмы сталкивается с необычной ограниченностью: географической редкостью жизнеспособных производителей. Perpetua Resources (NASDAQ: PPTA) и другие международные горнодобывающие компании разрабатывают проекты по добыче сурьмы, но коммерческое производство еще годы не начнется. Между тем, правительственные агентства и технологические гиганты нуждаются в поставках сурьмы уже сегодня, а не в 2027 или 2028 году.

Этот временной разрыв критичен. Пентагон и ведущие производители полупроводников для ИИ имеют срочные потребности в закупках, которые не могут ждать появления конкурирующих мощностей. Они готовы платить премиальные цены за немедленную гарантию поставки — динамика, которая напрямую выгодна компании, способной сейчас поставлять готовую продукцию на рынок.

Финансовый эффект уже заметен. Тренд доходов U.S. Antimony показывает рост на 182% по сравнению с прошлым годом за первые девять месяцев 2025 года, а доход за третий квартал более чем утроился по сравнению с предыдущим годом. Руководство прогнозирует доход в размере 40-43 миллиона долларов в 2025 году, с ростом до $125 миллионов к 2026 году — прогноз полностью зависит от устойчивого роста цен на сурьму и использования производственных мощностей.

«Мы поставляем продукцию клиентам сегодня, в то время как наши конкуренты обсуждают свои планы на несколько лет вперед», — заявил Джо Бардвич, исполнительный вице-президент и главный горный инженер, подчеркивая конкурентное преимущество, которое дает статус первопроходца на рынке с ограниченными поставками.

Государственная поддержка как ускоритель рынка

Правительство США не просто наблюдает за развитием этого рынка — оно активно формирует его. Пентагон заключил контракт на $245 миллион долларов для пополнения Национального стратегического запаса сурьмы, произведенной в США, что свидетельствует о том, что внутренние поставки считаются стратегически важным активом. Дополнительный заказ на поставку на сумму $10 миллион долларов от Министерства обороны подтверждает эту приверженность.

Эти контракты делают больше, чем просто обеспечивают немедленный доход; они подтверждают важность сурьмы для оборонных и разведывательных структур. Когда государственные агентства вкладывают такие крупные суммы, это посылает мощные сигналы частному сектору и финансовым рынкам.

Операционная база компании отражает этот стратегический фокус. Две плавильных фабрики по сурьме — одна в Монтана, другая в Мексике — обеспечивают резервирование производства. U.S. Antimony обладает исключительной сертификацией DOD, одобренной для полностью интегрированной добычи и переработки сурьмы в Северной Америке, что создает регуляторные барьеры для потенциальных конкурентов, даже если те достигнут производственных мощностей.

Компания также расширяет деятельность в смежных критически важных минералах. Майн в Аляске и месторождение сугубо в Садбери-Бейсин в Онтарио позиционируют U.S. Antimony для будущего масштабирования производства. Еще один актив — зеолитовая шахта в Айдахо, которая служит для ядерной рекультивации и может стать стратегически важной, если технологические компании ускорят внедрение ядерной энергетики для дата-центров ИИ.

Ценовая динамика, меняющая экономику

Рост цен на сурьму в 2025 году кардинально изменил экономику внутреннего производства. Более высокие цены на сурьму напрямую увеличивают маржу для устоявшихся производителей, делая ранее нерентабельные проекты экономически оправданными. Они также повышают порог входа для новых участников, поскольку более высокие капитальные затраты компенсируют снижение операционных расходов.

Для U.S. Antimony ценовые колебания выступают в роли множителя доходов на фоне роста объемов. Если цены на сурьму стабилизируются на высоких уровнях при сохранении экспортных ограничений Китая, это создаст многолетний импульс для роста прибыли. Напротив, если геополитическая напряженность снизится и Китай ослабит экспортные ограничения, цены могут снизиться — риск, делающий эту игру с плечом на поставки и геополитику.

Оценка инвестиционного кейса

U.S. Antimony торгуется по премиальной оценке, оправданной монопольным положением и государственной поддержкой, но это также одна из самых волатильных ценных бумаг на рынке. Инвесторы, готовые к ценовым колебаниям, вызванным товарными факторами и геополитическими рисками, могут рассматривать соотношение риск-вознаграждение положительно, учитывая редкость чисто американского экспозиции к сурьме.

Однако это остается спекулятивной позицией. Перебои в поставках могут снизиться по мере выхода конкурентов на рынок. Цены на сурьму могут упасть, если опасения рецессии снизят расходы на ИИ или если глобальная геополитическая напряженность снизится. Способность компании выполнить прогноз по доходам в 2026 году в размере $125 миллионов требует устойчивого производства и продолжения высокого уровня цен на сурьму.

Возможности есть, но они сопряжены с рисками.