Минимальная волатильность: почему эта стратегия ETF показывает лучшие результаты во время рыночной турбулентности

Когда рынки акций становятся нестабильными, инвесторы сталкиваются с важным выбором: уйти в чистую защиту или сохранить ростовую экспозицию при управлении рисками. ETF iShares MSCI USA Minimum Volatility Factor (USMV) представляет третий путь — тот, который исторически показывал лучшие результаты по сравнению с традиционными стратегиями низкой волатильности.

Основное отличие: оптимизация на уровне портфеля vs. отбор акций

Различие между стратегиями минимальной и низкой волатильности заключается в их концепции построения. Фонд с низкой волатильностью просто отбирает отдельные акции с низкими колебаниями цен. Обычно он оказывается сосредоточен в защитных секторах: коммунальные услуги (21%+), товары народного потребления и финансы — традиционные убежища.

USMV действует иначе. Вместо того чтобы выбирать спокойные акции, он начинает с всего спектра крупных и средних американских акций, а затем математически оптимизирует весь портфель для достижения минимальной совокупной волатильности. Это означает, что фонд может держать акции с более высоким бета — даже акции роста, такие как Nvidia — при условии, что общая волатильность портфеля снижается за счет диверсификации и корреляционных преимуществ.

Результат: структура сектора USMV выглядит значительно иначе. Технологии составляют почти 30% активов, здравоохранение — 15%, финансы — 14,5%. Это ключевое преимущество — он не жертвует возможностями роста ради защиты от потерь.

Аргументы в пользу эффективности: данные вместо мнений

Цифры рассказывают свою историю. За последние десять лет USMV показал бета портфеля 0,93 при стандартном отклонении 12,23%. В сравнении с ETF Invesco S&P 500 Low Volatility (SPLV): бета 1,0 и стандартное отклонение 12,53%. Разница кажется небольшой, но при ежегодном сложном проценте USMV обогнал SPLV в среднем на 1,8% в год.

Меньшая волатильность и более высокая доходность. Это опровергает традиционное мнение, что снижение риска требует жертвовать доходностью. Главное — как вы управляете рисками — на уровне портфеля, а не отдельных ценных бумаг.

Почему это важно в условиях неопределенности рынка

Неопределенность на рынке вынуждает делать выбор между двумя неудовлетворительными альтернативами: либо держать достаточно защитных позиций, чтобы спокойно спать по ночам (и пропускать ралли), либо оставаться полностью инвестированным и терпеть сильные просадки. Стратегии минимальной волатильности развеивают этот ложный выбор.

Создавая портфели, снижающие общий риск при сохранении экспозиции к реальным драйверам роста, USMV обеспечивает значительную защиту от потерь во время распродаж, не ограничивая полностью участие в росте. В месяцы, когда волатильность резко возрастает, а эмоциональные решения подталкивают инвесторов к продаже на минимумах, эта двойственная природа становится особенно ценна.

Исторические данные показывают, что лучший ETF для защиты портфеля в условиях неопределенности — не обязательно тот, что кажется наиболее защитным, а тот, который разработан для минимизации общей волатильности портфеля при сохранении факторов роста.