Изменения характера рынка на фоне возникновения расхождения в политике в середине недели

Открывающийся торговый день ожидает важную сессию в среду, с данными по Неделе рабочих мест, которые занимают важное место в экономическом календаре. Фьючерсы на индексы показывают сдержанную картину: Dow снижается на 60 пунктов, S&P 500 едва движется — минус 1 пункт, Nasdaq растет на 37, а Russell 2000 опускается на 7 пунктов после вчерашнего превосходства. Сектора, ориентированные на технологии, подвергаются особому вниманию, поскольку сезон отчетности совпадает с неопределенностью в монетарной политике.

Разногласия среди членов ФРС по поводу траектории ставок

Сегодня возникли два различных взгляда на монетарную политику, что свидетельствует о внутренней дискуссии в Федеральной резервной системе относительно направления процентных ставок в 2026 году. Президент Федерального резервного банка Ричмонда Том Баркін, восьмилетний ветеран центрального банка и близкий союзник председателя Джерома Пауэлла, придерживается ортодоксальной модели двойного мандата: бдительности как по поводу подавления инфляции, так и по поводу стабильности занятости. Баркін признает, что безработица остается исторически сдержанной, несмотря на недавние повышения, в то время как показатель инфляции CPI снизился, но все еще остается упорно выше целевого уровня в 2%. Он характеризует текущую ставку по фондам в диапазоне 3.50-3.75% как адекватно расположенную около нейтрального равновесия.

Его коллега, член ФРС Стивен Мирана, представляет противоположный сценарий. Мирана, который временно покинул свой пост в Совете экономических советников, чтобы присоединиться к ФРС, выступает за агрессивное смягчение — предлагая снизить ставки более чем на 100 базисных пунктов уже в этом году. Такие сокращения снизили бы ставки до низко-средних значений в районе 2%, что явно является стимулирующим по сравнению с нейтральными прогнозами. Этот философский разлом между постепенностью Баркін и расширительной политикой Мирана будет формировать ожидания рынка в среду и до конца года.

Прорыв NVIDIA в области ИИ-инфраструктуры меняет конкурентный ландшафт

На этой неделе на выставке Consumer Electronics Show генеральный директор NVIDIA Дженсен Хуанг представил технологические инновации, определяющие характер, которые сигнализируют о ускорении масштабирования инфраструктуры ИИ. Модель Cosmos World Foundation представляет собой генеративную платформу, превосходящую создание контента — позволяя взаимодействовать с физическим миром через роботизированные системы и распределенную автоматизацию.

Более важно, архитектура чипа Vera Rubin объединяет шесть специально созданных процессоров для дата-центров, охватывающих вычислительные ресурсы, графическую обработку, сети и инфраструктуру коммутации. Хуанг прогнозирует, что эта интегрированная система увеличит пропускную способность токенов ИИ в десять раз по сравнению с существующими архитектурами, одновременно снижая экономику за токен. Объявление позиционировало NVIDIA ( как компанию с рейтингом Zacks #1 и торговлю по мультипликатору 40x по прогнозной прибыли — ниже мультипликатора Costco, несмотря на ее рыночную капитализацию в 4.5 триллиона долларов ), чтобы захватить ценность по цепочке поставок от гипермасштабирования.

Партнеры в полупроводниковой отрасли сразу отреагировали: Microchip Technology выросла на 6% после объявления, что свидетельствует о признании сектора расширенных требований к инфраструктуре.

Неделя рабочих мест в среду формирует ожидания по ставкам

Данные по занятости, поступающие в среду, предоставят важный контекст для обсуждений ФРС между ястребами, осторожно настроенными (Баркиным), и голубями, склонными к ускорению (Мирана). Сильные показатели занятости могут укрепить аргумент в пользу умеренной политики, тогда как слабость может ускорить сроки смягчения. Рынки уже начали закладывать эти сценарии, с волатильностью, сосредоточенной в секторах, чувствительных к ставкам, и технологических акциях.