Сдвиг: Почему Питер Тиль покинул золотого ребенка ИИ и поставил на Apple — шаг, который бросает вызов традиционной мудрости

Питер Тиль, легендарный инвестор из Кремниевой долины, стоящий за PayPal, Meta Platforms и Palantir Technologies, только что совершил смелый ход в портфеле, который заставляет рынок пересматривать понятие «умных денег». В третьем квартале хедж-фонд Тиля Thiel Macro полностью ликвидировал 537 742 акции Nvidia — одного из самых доминирующих игроков в инфраструктуре ИИ — одновременно открыв позицию в Apple.

Что делает это решение особенно интригующим? Оно происходит как раз в тот момент, когда Уоррен Баффет сокращал свои позиции в Apple, прежде чем отказаться от активных инвестиций. Давайте разберём инвестиционную стратегию, стоящую за этим контринтуитивным обменом.

История Nvidia становится устаревшей

С момента коммерческого запуска ChatGPT 30 ноября 2022 года рыночная стоимость Nvidia взлетела с $345 миллиардов до $4,6 трлн, сделав её самой ценной компанией в мире. В теоретическом плане доходы и прибыль производителя чипов продолжают бить рекорды квартал за кварталом.

Но вот что важно: с тех пор, как Nvidia отчиталась о финансовых результатах за Q3 2025 года 19 ноября, цена акции выросла всего на 1,7% — заметно скромный показатель для компании, которая зарабатывает деньги. Это говорит о том, что инвесторы наконец начинают проявлять признаки осторожности.

Виновник? Конкуренция усиливается. Advanced Micro Devices набирает обороты в дизайне GPU, а такие компании, как Broadcom, разрабатывают кастомные прикладные интегральные схемы (ASIC), которые могут поставить под угрозу «рвы» Nvidia. Помимо ускорителей ИИ и дата-центров, у Nvidia есть возможности для роста в новых приложениях — но сроки и реальный эффект остаются неопределёнными.

Проницательные инвесторы, такие как Тиль, похоже, предвосхищают возможное замедление импульса Nvidia, предпочитая торговать волатильностью чем-то более предсказуемым.

Почему Apple? Аргумент о спящем гиганте

На первый взгляд, Apple выглядит отстающим в области инноваций ИИ по сравнению с крупными технологическими гигантами. Но Тиль и другие замечают то, что упускают заголовки.

Установленная база активных устройств Apple превышает 2 миллиарда единиц по всему миру. Это не хайп — это основа. По мере того как генеративный ИИ становится частью повседневного потребительского оборудования и сервисов, Apple не обязательно нужно создавать революционные новые устройства, чтобы выиграть. Компания просто должна интегрировать возможности ИИ в свою существующую экосистему и использовать их как источник дохода для сервисов App Store.

Вот парадокс: Nvidia — это акция с высоким бета-коэффициентом — то есть она волатильна и рискованна, несмотря на отличные показатели прибыли. Каждый квартальный отчёт scrutinized как судьбоносное событие. В отличие от этого, акции Apple торгуются на более стабильных позициях. Да, их рост за последние пару лет был разочаровывающим, а стратегия в области ИИ остаётся туманной. Но денежные потоки Apple предсказуемы и устойчивы.

Для инвесторов, заботящихся о рисках, Apple предлагает более плавные доходы без мучительных ценовых колебаний, характерных для импульсных акций вроде Nvidia.

Ловушка оценки

Nvidia торгуется по мультипликатору P/E около 24, в то время как Apple — примерно 32, что указывает на то, что Apple считается «дорогой».

Но мультипликаторы оценки дают неполную картину. Доходы и прибыль Nvidia растут значительно быстрее, чем у Apple, что обычно оправдывает более низкий мультипликатор. В чём подвох? Рыночное настроение меняется быстро. Когда акции роста даже немного корректируются, капитал обычно перераспределяется в более стабильные, голубые фишки.

Портфельные корректировки Тиля намекают, что он ожидает, что традиционные акции роста и импульса сделают паузу. Когда это произойдёт, инвесторы перераспределят капитал в устойчивые бизнес-модели — именно к ним относится Apple.

Итог

Акции Apple сейчас не являются дешёвкой, но, пожалуй, это более безопасное убежище для долгосрочных инвесторов, готовых принять более медленный рост выручки в обмен на предсказуемые денежные потоки и меньшую волатильность.

Nvidia остаётся мощной компанией, но после трёхлетнего подъёма риск-вознаграждение, возможно, меняется. Недавние действия Питера Тиля свидетельствуют о том, что умные деньги уже задумываются о следующей главе.