Что подтолкнуло золото к уровню 2800 долларов США в 2024 году: год неопределенности и силы центральных банков

Драгоценный металл зафиксировал впечатляющее повышение в течение 2024 года, поднявшись с примерно US$2 000 за унцию до около US$2 800 по мере сближения нескольких рыночных сил. Этот рост отражает сложное взаимодействие изменений в монетарной политике, обострения глобальных напряженностей и стремления инвесторов к активам-убежищам на фоне экономической неопределенности.

Фактор Центрального Банка: Опора ралли золота 2024 года

Покупки центральных банков стали основным движущим механизмом повышения стоимости золота в течение года. Данные Всемирного совета по золоту показывают, что только в третьем квартале эти учреждения накопили 186 метрических тонн золота, при этом Национальный банк Польши лидировал по объемам приобретений — 42 метрических тонны.

Ранний 2024 год заложил основу для этой тенденции. Покупка Китая 22 метрических тонн за первые два месяца сигнализировала о сильном спросе со стороны крупных экономик. Турция, Казахстан и Индия также расширяли свои запасы, а оптовый спрос Китая достиг рекордных 271 метрической тонны в январе — самого сильного месяца за всю историю.

Хотя покупки центральных банков в четвертом квартале замедлились до 909 метрических тонн за скользящий четырехквартальный период по сравнению с 1 215 метрическими тоннами за аналогичный период прошлого года, эти учреждения остаются приверженными накоплению золота. По словам рыночного стратегa Джо Каватони, «Поскольку центральные банки продолжают быть значительными покупателями, а геополитические риски и глобальная неопределенность подталкивают инвесторов к безопасным активам, текущая ситуация подчеркивает важность золота как стратегического актива для диверсификации портфеля и снижения рисков.»

Снижение ставок ФРС: подготовка к импульсу

Монетарное смягчение Федеральной резервной системы создало благоприятную среду для золота в течение 2024 года. Центральный банк осуществил совокупное снижение ставок на 75 базисных пунктов, начиная с ожиданий в феврале, что вызвало немедленный рост цен.

Когда ФРС объявила о возможных трех-четырех снижениях ставок в начале года, реакция рынка была драматичной. Джеф Кларк, редактор Paydirt Prospector, объяснил динамику рынка: «Вдруг золото пошло в рост. Оно так сильно выросло, что сразу началась короткая ликвидация позиций, которая тоже должна была произойти. Значит, шортисты закрывали позиции, покупая актив. А также появились трейдеры и инвесторы, гоняющиеся за импульсом.»

Особенно значительным оказалось снижение на 50 базисных пунктов в сентябре, совпавшее с достижением ценой US$2 672,51 26 сентября. Однако Дэвид Барретт, генеральный директор UK-подразделения EBC Financial Group, отметил, что «я все еще считаю, что глобальные покупки центральных банков остаются основным драйвером — как было за последние 15 лет. Этот спрос сокращает предложение на рынке.»

Квартальные показатели: волатильное путешествие

Q1: Начальный рост золота в 2024 году заложил траекторию на весь год. К 31 марта металл достиг своего первого рекорда — US$2 251,37, чему способствовали накопления центральных банков и устойчивый оптовый спрос Китая. Инвесторы из Китая, понесшие убытки на фондовом рынке почти на US$5 триллион за предыдущие три года, начали рассматривать золото как хедж портфеля.

Q2: Второй квартал ускорил рост, достигнув нового рекордного уровня — US$2 450,05 20 мая. Спрос со стороны центральных банков оставался высоким, а настроение инвесторов изменилось по мере снижения оттока средств из западных биржевых фондов. Внутри США фонды SPDR Gold Shares, Sprott Physical Gold Trust и швейцарский ETF UBS Gold зарегистрировали приток средств, несмотря на снижение европейских фондов.

Q3: В сентябре золото достигло US$2 672,51, что отражает продолжение покупок центральных банков и смягчение политики ФРС. В квартале наблюдалась значительная консолидация в горнодобывающей отрасли: южноафриканская Gold Fields согласилась приобрести канадскую Osisko Mining за C$2,16 миллиарда, а AngloGold Ashanti — купить британскую Centamin за US$2,5 миллиарда.

Q4: В последнем квартале цена начала с US$2 660,30, затем временно снизилась до US$2 608,40 9 октября. Восстановление ускорилось после более мягкого, чем ожидалось, показателя инфляции за сентябрь — 2,4 процента в годовом выражении, 0,2 процента в месяц против прогнозов 2,3 и 0,1 процента, что укрепило ожидания действий ФРС в ноябре.

Снижение ставки на 25 базисных пунктов 7 ноября обеспечило временную поддержку, подняв цену золота чуть выше US$2 700. Однако после выборов и изменения настроений на рынке возникли препятствия, и цены снизились до квартального минимума — US$2 562,50 к середине ноября. К 22 ноября золото восстановилось до US$2 715,80, а к началу декабря стабилизировалось около US$2 660.

Геополитическая напряженность и устойчивый спрос на активы-убежища

Нестабильность в Восточной Европе и на Ближнем Востоке оказала важное влияние на поддержку привлекательности золота. Особенно в ноябре усилился спрос на активы-убежища: 17 ноября США разрешили Украине использовать ракеты ATACMS дальнего действия против российских целей, что повторило разрешения Великобритании и Франции. Россия ответила снижением порога ядерного ответного удара, чтобы включить обычные атаки со стороны союзных ядерных стран, и продемонстрировала свои возможности, запустив 21 ноября межконтинентальную баллистическую ракету с инертными боеголовками.

Эти эскалации укрепили роль золота как портфельного страхования от системной неопределенности, привлекая капитал в течение всего Q4.

Взгляд в будущее: неопределенность 2025 года

Переход к концу года вызывает множество вопросов относительно траектории золота. Возвращение Трампа в Белый дом вносит непредсказуемость в экономическую и внешнюю политику. Его акцент на протекционистских мерах может нарушить глобальные финансовые потоки, а предлагаемые экономические меры рискуют вновь разжечь инфляционное давление — оба сценария традиционно поддерживают рост цен на золото.

В течение 2024 года золото продемонстрировало свою стойкую ценность как актив, способный противостоять геополитической поляризации, накоплениям центральных банков и изменениям в монетарной политике, делая его важным инструментом диверсификации портфеля.