Ценовая стабильность в зоне евро достигнута, но европейская экономика требует срочных мер со стороны правительства

Инфляция в зоне евро достигла своей цели по стабилизации, как подтвердили представители Европейского центрального банка в недавних заявлениях. Текущая ситуация указывает на важный поворотный момент: после периода контролируемого замедления через последовательные монетарные корректировки цены сходятся к целевому уровню 2%, установленному как соответствующий среднесрочной сбалансированности.

Уже выполненная роль монетарной политики

Президент ЕЦБ Кристин Лагард подчеркнула, что в настоящее время институт находится в прочной позиции. Вывод прост: инструменты монетарной политики выполнили свою функцию. Меры ужесточения и смягчения, принятые за последний год, дали ожидаемые результаты, позволив семьям и компаниям получать поддержку в критические периоды. Четыре последних заседания Совета управляющих сохранили процентные ставки без изменений, что отражает оценку о том, что дополнительные корректировки в текущем контексте не оправданы.

Механизм хорошо известен: при росте процентных ставок кредиты становятся дороже и снижают спрос; при снижении — стимулируют потребление и инвестиции. Текущая умеренность сигнализирует, что центральный банк диагностирует стабильность цен и отсутствие значительных инфляционных давлений.

Критическая точка: экономический рост остается хрупким

Здесь кроется парадокс. При контролируемой инфляции возникает и, возможно, более глубокая проблема: европейский экономический рост остается слабым. Эта уязвимость не может быть решена только корректировками ставок. ЕЦБ уже выполнил свою часть работы. Теперь ответственность переходит к национальным правительствам и европейским институтам.

Европейский союз обладает значительным стратегическим активом: единым рынком, объединяющим 450 миллионов потребителей. Теоретически это должно обеспечивать существенные конкурентные преимущества. На практике, чтобы эти потенциалы реализовались в устойчивом росте, необходимы глубокие структурные реформы.

Структурные реформы как обязательный путь

По мнению членов Совета управляющих, особенно губернатора Банка Португалии, необходимые изменения охватывают множество аспектов. Улучшение трансграничных коммерческих операций, содействие развитию трудовых навыков, модернизация инфраструктуры и упрощение бюрократических процедур — важнейшие компоненты.

Единый европейский рынок теоретически устраняет барьеры между странами-членами, позволяя свободную торговлю. Однако регуляторные неэффективности, технологические асимметрии и структурные жесткости продолжают ограничивать полное использование этого потенциала. Правительства должны действовать, чтобы устранить эти узкие места.

Почему стабильность цен важна помимо цифр

Когда цены быстро растут, такие основные товары, как продукты питания, электроэнергия и транспорт, становятся недоступными для значительной части населения, создавая реальную бедность. Обратное — длительная дефляция — подрывает прибыльность предприятий и ведет к безработице. Задача центрального банка — обеспечить постепенное повышение цен примерно на 2% в год — скорость, которая балансирует потребление и инвестиции без разрушения покупательной способности.

Этот баланс достигнут. Но ЕЦБ ясно заявил: его инструментарий имеет ограничения. Монетарные правила сами по себе недостаточны. Европейская комиссия и национальные правительства должны сейчас возглавить реализацию реформ, позволяющих Европе использовать свои конкурентные преимущества и вернуть курс на устойчивый рост.

Ясно для европейских лидеров: центральный банк выполнил свою роль. Теперь от правительств требуется проявить такую же решимость в необходимых преобразованиях.