Глобальный рост поставок кофе оказывает давление на фьючерсные рынки в связи с изменением погоды в Бразилии

Динамика рынка: фьючерсы на арабику и лондонскую робусту снижаются на фоне избытка предложения

Рынок кофе-фьючерсов на этой неделе продемонстрировал заметную слабость: мартовские фьючерсы на арабику (KCH26) снизились на 3,41%, а мартовские ICE-фьючерсы на робусту (RMH26) упали на 1,02%. В основе этого отката лежит совокупность факторов: ожидаемые осадки в центральных регионах Бразилии — крупнейшего в мире поставщика арабики — развеяли опасения засухи, ранее поддерживавшие цены, в то время как одновременная укрепление доллара США усилило давление на продажи на товарных рынках.

Сдвиги в цепочке поставок: бум экспорта Вьетнама и рост производства в Бразилии

Доминирование робусты во Вьетнаме становится все более очевидным на мировых рынках. Экспорт кофе страны вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн, согласно данным Национального статистического управления Вьетнама. Ожидается, что этот производственный импульс усилится: прогнозы указывают, что производство Вьетнама в 2025/26 году может достигнуть 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков) — максимум за четыре года, что соответствует ежегодному росту на 6%. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) предполагает, что условия могут поддержать еще более бычий сценарий, возможно, с ростом на 10% по сравнению с прошлым годом при благоприятных погодных условиях.

Тем временем, ситуация с поставками в Бразилии расширяется по арабике. Агентство по прогнозированию урожая страны, Conab, в декабре повысило оценку урожая 2025 года на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков, что свидетельствует о высокой производственной мощности.

Динамика запасов и ограничения импорта меняют ценовую поддержку

Уровень запасов показывает смешанную картину. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, снизились до минимального за 1,75 года уровня — 398 645 мешков в ноябре, затем восстановились до 461 829 мешков к середине недели. Запасы робусты также достигли дна в декабре, но с тех пор выросли до пятинедельных максимумов. Временное сокращение запасов обеспечило краткосрочную поддержку цен, однако ожидания об избыточных поставках оказывают более сильное влияние.

Потоки импорта в США показывают продолжающиеся структурные ограничения. В период с августа по октябрь — когда тарифы на бразильский кофе были повышены — импорт в США сократился на 52% по сравнению с прошлым годом, до всего 983 970 мешков. Даже после снижения тарифов, запасы кофе в США остаются ограниченными, что сдерживает восстановление спроса и способствует снижению цен.

Общий прогноз по производству: рекордные объемы на горизонте

Общая картина производства подтверждает медвежьи настроения. Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA (FAS) прогнозирует, что мировой объем производства кофе в 2025/26 году достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом. В это входит рост производства лондонской робусты на 10,9%, достигнув 83,333 миллиона мешков (, что частично компенсируется снижением арабики на 4,7% до 95,515 миллиона мешков.

FAS прогнозирует урожай в Бразилии в 2025/26 году на уровне 63 миллиона мешков — на 3,1% меньше, а производство во Вьетнаме растет до 30,8 миллиона мешков, что является шестилетним максимумом с ростом на 6,2% в год.

Влияние на рынок: ожидается сжатие запасов

Несмотря на краткосрочное давление на поставки, Международная организация кофе )ICO( сообщила, что экспорт в ноябре снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков, что указывает на некоторое ужесточение ситуации. Однако прогнозы FAS по конечным запасам в 2025/26 году рисуют другую картину: уровень запасов ожидается сокращением на 5,4%, до 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в предыдущем году, что свидетельствует о структурном сжатии запасов на рынке несмотря на высокий мировой объем производства.

Взаимодействие рекордных прогнозов по производству, сокращения запасов и валютных факторов продолжает определять динамику фьючерсов на кофе, при этом фьючерсы на лондонскую робусту и контракты на арабику отражают конкурирующие краткосрочные и среднесрочные сценарии предложения.