Глобальный рост поставок кофе вызывает коррекцию рынка, поскольку погодные условия в Бразилии принесли облегчение

Давление из-за избытка предложения: кофе-фьючерсы на фоне валютных волнений

Рынок кофе сегодня вошел в коррекционную фазу после прогнозов рекордного мирового производства и улучшения погодных условий в Бразилии. Фьючерсы на робусту особенно ослабли, что отражает как избыток предложения, так и изменение валютных динамик, создавших сложную среду для инвесторов в товарные активы.

Краткосрочные ценовые движения и драйверы рынка

Фьючерсы на арабику на март (KCH26) снизились на 3,41% в сегодняшней сессии, в то время как мартовские фьючерсы на робусту ICE (RMH26) упали на 1,02%. На цены оказали влияние два основных фактора: ожидаемые осадки в ключевых регионах выращивания кофе в Бразилии, снизившие опасения по поводу засухи, и укрепление доллара США до четырехнедельных максимумов — развитие, которое обычно снижает спрос на товары, номинированные в долларах.

Рынок робусты столкнулся с особенными трудностями на этой неделе, поскольку Вьетнам, доминирующий в мировом производстве робусты, продемонстрировал сильные показатели экспорта. Национальное статистическое управление Вьетнама подтвердило, что экспорт кофе в 2025 году вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн, что усиливает восприятие рынка о насыщенности предложения.

Прогнозы производства рисуют картину избытка

Наибольшее давление на цены оказывает ожидание мирового производства. Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA опубликовала свою полугодовую оценку от 18 декабря, прогнозируя рекордное мировое производство кофе в 2025/26 году на уровне 178,848 миллиона мешков — на 2% больше по сравнению с прошлым годом. Этот рост производства происходит несмотря на сокращение арабики на 4,7%, до 95,515 миллиона мешков, и значительный рост производства робусты на 10,9%, достигший 83,333 миллиона мешков.

Динамика урожая в Бразилии демонстрирует смешанную картину. В начале декабря Conab, бразильское агентство по прогнозированию урожая, повысило оценку урожая 2025 года на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков, тогда как USDA прогнозирует снижение производства в Бразилии в 2025/26 году на 3,1%, до 63 миллионов мешков. Вьетнам, напротив, ожидает значительный рост — производство может увеличиться на 6,2%, до 30,8 миллиона мешков, что является четырехлетним максимумом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) предполагает, что благоприятные погодные условия могут поддержать еще больший урожай, возможно, на 10% выше уровня прошлого года.

Климатические условия и региональные особенности предложения

Прогноз осадков дает временное облегчение по ценам на арабику. В начале недели фьючерсы на арабику достигли четырехнедельных максимумов после данных о том, что регион Минас-Жерайс в Бразилии — основной производитель арабики — получил всего 47,9 мм осадков за неделю, закончившуюся 2 января, что составляет лишь 67% от исторических средних значений. Перспектива поступления влаги снизила опасения по поводу засухи.

Тенденции запасов показывают ограниченную поддержку, несмотря на недавние корректировки. Запасы арабики на ICE достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, затем восстановились до 461 829 мешков к среде. Запасы робусты также достигли минимума за год в декабре и затем выросли до пятинедельных максимумов. Однако восстановление остается скромным по сравнению с общими фундаментальными показателями рынка.

Структурные препятствия на рынке из-за торговых и импортных факторов

Запасы кофе в США остаются ограниченными, отчасти из-за воздействия тарифной политики на импорт из Бразилии. Несмотря на снижение тарифов, ущерб продолжался в период с августа по октябрь, когда пошлины были полностью в силе — импорт кофе из Бразилии за этот период сократился на 52% по сравнению с прошлым годом, составив всего 983 970 мешков. Этот дефицит запасов еще не полностью восполнен, что оказывает давление на цены на рынке США.

Глобальная торговля и оценки по окончанию сезона

Общие данные по торговле подчеркивают растущие опасения по поводу предложения. Международная организация кофе (ICO) 7 ноября сообщила, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год (с октября по сентябрь) снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом, до 138,658 миллиона мешков — что говорит о застое в росте экспорта несмотря на ожидания по производству.

На перспективу 2025/26 прогнозируется сокращение конечных запасов на 5,4%, до 20,148 миллиона мешков, по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25, что свидетельствует о сжимающихся условиях, несмотря на избыток производства. Этот парадокс отражает то, как концентрация предложения и региональные дисбалансы продолжают формировать структуру рынка даже при рекордных уровнях производства.

Слияние прогнозов по производству, ослабление спроса на фьючерсы на робусту, укрепление доллара и улучшение погодных условий в Бразилии создали краткосрочный нисходящий уклон, хотя прогнозы по конечным запасам указывают на развитие более сбалансированной ситуации с предложением к 2026 году.