Самые крупные держатели Bitcoin не бегут — вот почему данные на блокчейне вводят в заблуждение

Биткойн достиг $95,57K с падением за 24 часа на -2,03%, однако нарратив остается зацикленным на одной гипотезе: легендарные китовые Bitcoin панически распродают активы. График активности китов Чарльза Эдвардса на 2025 год вызвал эту теорию — с июня было перемещено более 1 миллиона BTC с адресов, неактивных более 7 лет. Но всегда ли движение означает ликвидацию?

Парадокс ETF: кто на самом деле держит?

В то время как заголовки кричат о сбросах OG китов, институциональные деньги рассказывают другую историю. Старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас заметил поразительное: спотовые Bitcoin ETF испытывали менее $1 миллиардов долларов оттока несмотря на снижение цены на 20%. Другими словами, «новые» деньги — часто недооцениваемые как менее преданные — держатся твердо. Это создает интересное противоречие: именно те, кого обвиняют в отказе от Bitcoin, оказываются менее склонными к выходу, чем предполагалось.

Цифры не лгут. Более 1 миллиона BTC перемещено, и при этом рынок воспринял этот объем с гораздо меньшими потерями, чем в предыдущие циклы. Это институциональное поглощение.

Три причины, почему древние монеты движутся без продажи

Аналитик Willy Woo оспаривает упрощенную концепцию «сброса», выделяя три важнейших различия между движением монет и их ликвидацией:

Обновление адресов для безопасности
OG-держатели, переводящие монеты с устаревших адресов на Taproot, не выводят активы — они улучшают инфраструктуру. Taproot обеспечивает квантовую устойчивость безопасности, что важно для ранних сторонников Bitcoin, сидящих на крупных запасах.

Оптимизация хранения и стратегии залога
Опытные держатели все чаще используют институциональные решения для хранения, где активы защищены от физического кражи и атак с помощью гаечных ключей. Другие размещают активы в качестве залога для заимствования без налоговых последствий. Это не сброс — это сложное финансовое инженерное решение.

Участие казначейства и обертки активов
Некоторые OG-кошельки переходят в структуры типа equity wrappers и казначейские компании — финансовые инструменты, позволяющие держателям использовать кредитное плечо, заимствовать или оптимизировать позиции без немедленной продажи. Именно здесь важны обертки монет; это инструменты, позволяющие получить ликвидность без отказа от базовых активов. Поиск решений для получения оберток и казначейских структур стал приоритетом для китов, стремящихся к налоговой эффективности и доступу к капиталу.

Реальная картина: движение ≠ продажа

Ключевое понимание Willy Woo: метрики на блокчейне показывают движение монет, а не намерения. Транзакция с перемещением 100 000 BTC может означать обновление безопасности, смену залога, казначейскую операцию или продажу — блокчейн сам по себе не может отличить.

Устойчивость рынка при таком уровне активности — давление на цену, но без капитуляции — говорит о поглощении со стороны институциональных покупателей, готовых накапливать. В то же время держатели ETF продолжают свою «скучную» стратегию — не продавать при слабости.

Итог

Когда за месяц перемещается более $1М BTC, не каждая транзакция — выход китов. Некоторые — это защитные обновления, некоторые — заимствования с использованием плеча, некоторые — оптимизация хранения. Нарратив о «сливах» OG Bitcoin китов — чрезмерное упрощение, которое не полностью подтверждается данными блокчейна.

Что показывает рынок на самом деле: легендарные держатели остаются, институционалы накапливают, а за каждым движением скрыта нюансировка, которую простая история о «сливах китов» упускает.