Доллар остается сильным, поскольку рынки закладывают умеренные сокращения ФРС – что трейдерам DXY нужно знать

Доллар США удерживает свои позиции, несмотря на вчерашние удивительно слабые данные по инфляции за ноябрь. Вопреки ожиданиям, более мягкое, чем прогнозировалось, значение индекса потребительских цен (CPI) не вызвало значительной реакции основных валют – доходность двухлетних казначейских облигаций практически не изменилась. Участники рынка выглядят осторожными, возможно, сомневаясь в том, действительно ли эти цифры отражают реальные экономические условия.

Снижение ставок ФРС все еще возможно в 2026 году

Обнадеживающий фактор для ожиданий снижения ставок остается в силе. Финансовые рынки сейчас закладывают примерно два снижения ставки Федеральной резервной системой за предстоящий год: одно ожидается к апрелю 2026 года, другое – к сентябрю. Этот сценарий продолжает поддерживать общую тенденцию к монетарному смягчению, несмотря на то, что немедленная реакция доллара на данные CPI оказалась сдержанной.

Для инвесторов ETF DXY и трейдеров на форекс, отслеживающих индекс доллара, эта неопределенность создает смешанную картину. В то время как индекс кратковременно протестировал сопротивление около 98.75/80, долгосрочная динамика, скорее всего, будет зависеть от того, как будет развиваться коммуникация ФРС в ближайшие недели.

Потоки казначейских облигаций рассказывают сложную историю

Данные по международным капиталам казначейства (TIC) за октябрь показали чистые иностранные покупки долгосрочных американских ценных бумаг в размере всего $17,5 млрд – это самый низкий уровень с апреля, когда наблюдался $24bn отток. Хотя эта цифра привлекает внимание, она скрывает более сложную реальность: данные являются исторически волатильными и недостаточными для однозначных выводов о перераспределении капитала из американских рынков.

Более показательна тенденция, связанная с владением казначейских облигаций странами БРИКС. Китай сократил свои владения на $11,8 млрд, Индия – на $12 млрд, а Бразилия – за месяц. Среди всего иностранного официального сектора владения казначейскими облигациями и нотами снизились на $22 млрд, хотя это частично компенсировалось ростом короткосрочных казначейских векселей.

Аналитики предполагают, что сокращение индийских владений связано с интервенциями по поддержке рупии, а геополитические факторы также могут влиять на распределение активов по региону. Важно отметить, что спрос со стороны частного сектора на американский долг остается устойчивым, что говорит о том, что именно динамика иностранных инвестиций – а не массовый выход из портфелей – в конечном итоге определит спрос на казначейские облигации и, следовательно, траекторию курса доллара.

Слабость японской иены поддерживает спрос на доллар

Недавнее заявление Банка Японии о необходимости времени для оценки воздействия последнего повышения ставки перед рассмотрением дополнительных мер создало благоприятную среду для USD/JPY. Представители регулятора указали, что период пересмотра может продлиться от шести до двенадцати месяцев, что дает значительный запас для ослабления иены по отношению к доллару.

Эта динамика в настоящее время поддерживает широкую силу доллара, делая индекс DXY устойчивым, несмотря на то, что долгосрочные ожидания по ставкам предполагают возможные препятствия впереди.

Перспективы: курс доллара в 2026 году

Несмотря на краткосрочную устойчивость, консенсусное мнение склоняется к ослаблению доллара в 2026 году, поскольку иностранные инвесторы корректируют хеджирующие коэффициенты по американским активам в сторону увеличения, а не полностью выходят из позиций. Эта переоценка, в сочетании с ожидаемым смягчением политики ФРС, в конечном итоге может поставить под вопрос текущие уровни доллара – что делает их потенциально актуальными для решений по позиционированию на долгий срок в продуктах ETF DXY и валютных парах.