Спрос на активы-убежища давит на USD/CHF вниз на фоне роста геополитических рисков

Обзор рынка и текущие движения

Курс USD/CHF остается под давлением нисходящего тренда, в настоящее время колеблется около уровня 0.7990 после паузы в недавнем четырехдневном ралли. Откат отражает более широкие изменения в настроениях инвесторов: швейцарский франк укрепляется по мере того, как капитал течет в традиционно стабильные активы на фоне обострения глобальной напряженности.

Геополитические события играют важную роль в формировании этой динамики. Напряженность между США и Ираном усилилась: Вашингтон предупреждает о возможных военных репрессиях, в то время как страны НАТО пересматривают свою арктическую безопасность. Сообщается, что Германия и Великобритания рассматривают возможность увеличения военного присутствия в Гренландии для укрепления арктической инфраструктуры и позиций — отчасти из-за возобновленного внимания к региональным территориальным вопросам.

Привлекательность швейцарского франка как безопасной гавани

Сила CHF объясняется его статусом валюты-убежища. В периоды повышенной неопределенности инвесторы предпочитают валюты, поддерживаемые стабильными экономиками с сильными институциональными структурами. Репутация Швейцарии за политическую нейтральность, надежные финансовые резервы и диверсифицированную экспортную экономику создают устойчивый спрос на швейцарский франк в условиях риска.

Эта характеристика безопасной гавани становится особенно актуальной при анализе поведения валюты относительно циклических активов. В отличие от валют с более высокой доходностью, которые обычно ослабевают во время рыночных стрессов, швейцарский франк обычно укрепляется, поскольку инвесторы стремятся сохранить капитал, а не максимизировать доходность.

Перспективы денежно-кредитной политики и оценка CHF

Недавние данные по инфляции в Швейцарии добавляют еще один слой к текущей рыночной динамике. В декабре 2025 года инфляция в стране выросла до 0,1% в годовом выражении — впервые с июля 2025 года. Хотя рост носит умеренный характер, он остается в пределах целевого диапазона Национального банка Швейцарии (0–2%). Этот показатель укрепил ожидания рынка о том, что SNB сохранит свою текущую мягкую политику, удерживая ставки на уровне 0% на предстоящих квартальных заседаниях.

Процесс принятия решений SNB происходит раз в квартал, что отличает его от других крупных центральных банков, заседания которых проходят чаще. Текущие рыночные цены отражают уверенность в том, что центральный банк сохранит ставки без изменений, поскольку инфляция постепенно растет на фоне экономического восстановления — развитие, которое может оказать давление на номинальную стоимость швейцарского франка в краткосрочной перспективе, хотя потоки капитала в безопасные активы в настоящее время компенсируют этот эффект.

Ослабление доллара США на фоне неопределенности вокруг ФРС

Обесценивание USD/CHF усилилось на фоне общего ослабления доллара США, вызванного несколькими факторами. Во-первых, последние данные по рынку труда разочаровали ожидания: в декабре число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 50 000 — значительно ниже пересмотренного показателя за ноябрь (56 000) и консенсус-прогнозов (60 000). Несмотря на снижение уровня безработицы до 4,4% с 4,6%, слабое создание рабочих мест вызвало новые ожидания возможных снижений ставок со стороны Федеральной резервной системы.

Кроме того, доллар сталкивается с внутренними опасениями относительно руководства ФРС. Федеральные прокуроры начали уголовное расследование в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла по поводу реконструкции штаб-квартиры центрального банка, включая вопросы о заявлениях, сделанных Конгрессу относительно масштабов этого проекта. Эта новость добавила неопределенности в политический фон и способствовала краткосрочному ослаблению доллара.

Понимание динамики безопасных активов и корреляций валют

Для понимания более широкой картины стоит рассмотреть, почему некоторые валюты становятся предпочтительными активами-убежищами в периоды турбулентности. Швейцарский франк оправдывает свою репутацию благодаря институциональной стабильности, многолетней политической нейтральности и значительным резервам центрального банка относительно размера экономики. В условиях повышенной неопределенности привлекательность таких характеристик зачастую перевешивает соображения доходности.

Особенно важно отметить, что экономика Швейцарии имеет значительную взаимозависимость с еврозоной: историческая корреляция между движениями CHF и EUR превышает 90% во многих аналитических моделях. Эта почти идеальная корреляция отражает структурную зависимость Швейцарии от соседних европейских экономик как торговых партнеров и источников экономической стабильности. Поэтому решения по монетарной политике и экономические условия в Европе напрямую влияют на оценку швейцарских активов.

Перспективы на будущее

Краткосрочный тренд пары USD/CHF, скорее всего, будет зависеть от взаимодействия спроса на безопасные активы, сигналов ФРС и экономических данных как из США, так и из Швейцарии. Если геополитическая напряженность сохранится или усилится, потенциал роста франка может быть значительным. В противном случае, при стабилизации настроений на рынке и сигналов ФРС о паузе в снижении ставок, динамика может измениться.

Участникам рынка рекомендуется следить за предстоящими публикациями экономической статистики США, заявлениями SNB и развитием геополитической ситуации — эти факторы будут определять направление пары в ближайшие недели.