Майкл Сейлор защищает компании с биткоиновыми казначействами от растущей критики

Источник: Btcpeers Оригинальный заголовок: Michael Saylor защищает компании с биткоин-казначейством от растущей критики Оригинальная ссылка: Председатель стратегии Майкл Сейлор защитил компании с биткоин-казначейством от критики во время появления в подкасте What Bitcoin Did. Согласно Cointelegraph, Сейлор ответил на опасения по поводу меньших компаний, которые выпускают акции или долг для покупки биткоина. Он заявил, что решение сводится к распределению капитала, и компании с избыточной наличностью лучше инвестируют её в биткоин, чем держат в казначейских облигациях или возвращают акционерам.

Сейлор отверг идею о том, что убыточные компании должны быть выделены для критики. Он отметил, что владение биткоинами может помочь компенсировать слабые операционные результаты. Компания, работающая с убытком, всё равно может улучшить своё финансовое положение, если стоимость её биткоин-активов растёт быстрее, чем её операционные убытки, объяснил он. Сейлор подчеркнул, что компании, владеющие биткоинами, часто оцениваются по другим стандартам, чем те, кто избегает этого актива полностью.

Strategy начала накапливать биткоин в 2020 году и является крупнейшим корпоративным держателем. По данным BitcoinTreasuries.NET, на момент подкаста компания владела 687 410 BTC.

Модель казначейства сталкивается с растущим вниманием

Защита происходит на фоне того, что компании с биткоин-казначейством сталкиваются с всё большим количеством вопросов о своей бизнес-модели. Аналитики отрасли отмечают, что публичные компании, хранящие биткоин-запасы, используют учет по рыночной стоимости, что означает, что их активы отражают текущую рыночную цену в каждом отчётном периоде. Это вызывает волатильность балансовых отчётов и прибыли. Если у компании большие запасы, которые падают в цене, она может столкнуться с кризисом ликвидности.

Strategy держала 506 137 BTC, стоимостью около $42 миллиардов по состоянию на 31 марта 2025 года, что составляет примерно 59% её рыночной капитализации. Такая концентрация подвергает компанию рискам колебаний цены биткоина. Когда в 2025 году биткоин достиг рекордных максимумов, несколько компаний добавили криптовалюту в свои корпоративные казначейские запасы. Такие компании, как Strategy, Bit Digital и Block, используют долг или выпуск акций для привлечения средств на покупку и хранение большего количества биткоинов.

Недавние изменения государственной политики расширили использование биткоина в традиционных финансах. Национальные правительства создают резервы биткоинов, что отражает корпоративное внедрение. Согласно отраслевым отчетам, Федеральное агентство жилищного финансирования США разрешило использовать биткоин в качестве залога в федеральных ипотечных заявках в июне 2025 года.

Замедление корпоративного внедрения на фоне рыночных вызовов

Внедрение стратегий с биткоин-казначейством в корпоративном секторе ускорилось в 2025 году, но темпы замедлились. Cointelegraph сообщил, что за год 117 компаний приняли резервы BTC. На момент написания статьи публичные компании в совокупности держали около 1,1 миллиона BTC, что составляет примерно 5,5% от 19,97 миллиона монет в обращении.

Доля корпоративных владений остаётся очень концентрированной. MARA Holdings держала 53 250 BTC на своем балансе, а Twenty One Capital — 43 514 BTC, уступая только Strategy. В настоящее время бизнесы владеют 6,2% от общего объема биткоинов, что в 21 раз больше, чем в январе 2020 года. В 2025 году приток средств достиг $12,5 млрд, превысив все показатели 2024 года.

Модель казначейства сталкивается с проблемами. Около 40% из топ-100 казначейств с биткоинами торгуются ниже своей рыночной стоимости, что усложняет привлечение нового капитала. Более 60% этих компаний покупали биткоин по ценам выше текущей стоимости. Аналитики отметили, что многие казначейства с цифровыми активами снизили свою чистую стоимость активов, что ограничивает возможности привлечения капитала и вызывает у существующих акционеров растущие бумажные убытки.

Устойчивость модели казначейства с биткоинами зависит от способности компаний получать повторные финансовые ресурсы, управляя рисками владения цифровыми активами. Регуляторная среда вокруг криптовалют остаётся неопределённой. По мере того, как всё больше компаний внедряют биткоин в качестве казначейского актива, они могут столкнуться с усиленным вниманием со стороны регуляторов, что повлияет на их операции и финансовые стратегии.