Блокчейн открывает двери финансовой системы: эпоха перехода банковских депозитов в ончейн

2025 год — переломный момент: банковские депозиты выходят на блокчейн

Ончейнизация реальных активов (RWA) ранее ограничивалась государственными облигациями, фондами денежного рынка и структурированными продуктами. Однако в декабре 2025 года произошло событие, которое кардинально изменило ситуацию. Токенизированный банковский депозитный продукт JPMD, выпускаемый JPMorgan Chase & Co., начал полноценную работу на базе Ethereum Layer 2 сети Coinbase — Base.

Это был не просто тест, а этап, на котором участвовали такие организации, как Mastercard, Coinbase, B2C2, поддерживая реальные платежные операции. Клиенты, зарегистрированные в белом списке, смогли осуществлять платежи, маржинальные расчёты и передачу залога ончейн, что впервые позволило крупным глобальным банкам управлять депозитами в публичной блокчейн-среде.

Масштаб меняет всё: триллионные рынки перетекают в ончейн

Почему это событие имеет символическое значение для индустрии? Ответ кроется в цифрах.

По данным годового отчёта JPMorgan Chase за 2024 год (Form 10-K), общий объём депозитов на 31 декабря 2024 года составлял 2,406 трлн долларов. Только эти депозиты превышают весь текущий ончейн-рынок RWA. В то время как токенизированные государственные облигации и фонды денежного рынка остаются в пределах нескольких сотен миллиардов долларов.

Если смотреть шире, то по данным статистики Федеральной резервной системы США (H.8) на 10 декабря 2025 года, общий объём депозитов в американской коммерческой банковской системе составляет 18,5 трлн долларов. Даже небольшая доля этих средств, переведённая на блокчейн для расчетов, способна полностью изменить масштаб существующего рынка ончейн-активов.

Почему депозитные токены превосходят стейблкоины

В банковском секторе депозитные токены и стейблкоины — это не одно и то же. Традиционные стейблкоины существуют вне системы финансов, и у них есть структурные проблемы с прозрачностью выпуска и резервов.

Депозитные токены же — это прямое требование к коммерческому банку по его депозитам, они естественно интегрированы в существующие регуляции, бухгалтерский учёт и аудит. Они находятся внутри рамок традиционного финансового регулирования, что значительно повышает доверие институциональных инвесторов.

В случае JPMD, как показывает раскрытие от 12 ноября 2025 года, речь идёт не просто о технологическом эксперименте, а о внедрении как механизма расчетов 24/7 ончейн. Инструмент, основанный на банковских депозитах, достиг стадии, когда он выполняет реальные функции расчетов на публичной блокчейн-среде.

Появление доходных активов: финальная форма ончейн-финансов

Помимо завершения платежного слоя, отсутствие доходных активов было слабым местом в ончейн-структуре. Эта проблема была решена 15 декабря 2025 года.

Отдел управления активами JPMorgan Stanley объявил о первом токенизированном фонде денежного рынка — My OnChain Net Yield Fund (MONY), который будет выпускаться на публичной Ethereum-сети.

MONY — это закрытый фонд для квалифицированных инвесторов, инвестирующий только в казначейские облигации США и репо-сделки, обеспеченные этими облигациями. JPMorgan Chase вложил 100 миллионов долларов собственных средств в начальный раунд, а инвесторы получили возможность прямо ончейн владеть доходными активами в долларах США в полном соответствии с нормативами.

Доказательства данными: от пилотных проектов к реальной эксплуатации

Данные RWA.xyz свидетельствуют о зрелости рынка. На 25 декабря 2025 года стоимость распределённых ончейн-активов RWA достигла 19,1 млрд долларов, а общая стоимость активов — 414,66 млрд долларов, в системе участвуют 592 638 владельцев.

Особое внимание заслуживает сектор государственных долговых активов. Общая ончейн-стоимость токенизированных государственных облигаций составляет 9 млрд долларов, охватывает 62 актива и 59 214 держателей, а годовая доходность — 3,82%. Они уже выполняют функции, сопоставимые с традиционными инструментами управления наличностью.

Необходимость повышения эффективности финансовой системы

Этот тренд — не навязанный технологический навык, а логичный выбор для финансовой системы.

В рамках 18,5 трлн долларов депозитов американской системы коммерческих банков блокчейн становится естественным решением для повышения эффективности расчетов, круглосуточной работы, повторного использования залога и других задач.

JPMD и MONY — это не изолированные продукты, а компоненты единого ончейн-финансового пути. Депозитные токены обеспечивают круглосуточный платежный слой, токенизированные фонды денежного рынка поддерживают соответствующие нормативам низкорискованные доходные активы в долларах, а расширяющийся пул государственных облигаций обеспечивает залог и ликвидность — так выглядит контур инфраструктуры следующего поколения.

Цикл событий с ноября по декабрь 2025 года ясно показывает, что реальный мир активов эволюционирует от «объектов, подлежащих токенизации» к «составным элементам устойчиво функционирующей финансовой системы в публичных блокчейн-средах», постепенно интегрируясь в логику институциональных расчетов, управления наличностью и размещения активов. Это начало новой эпохи для всей индустрии.