Йена под давлением, поскольку USD/JPY пробил уровень 156.50 — что дальше для доллара?

Рыночные изменения на фоне расхождения между осторожной позицией BoJ и глобальными циклами снижения ставок

По мере начала очередной торговой недели в Азии, USD/JPY вырос примерно до 156.75, что свидетельствует о продолжающейся слабости японской валюты. Девальвация японской иены отражает более широкое разочарование рынков в умеренном подходе Банка Японии к ужесточению денежно-кредитной политики, создавая расхождение, которое продолжает благоприятствовать доллару по отношению к его конкурентам.

Это расхождение стало яснее после решения BoJ в декабре повысить свою ключевую ставку до 0.75% — самого высокого уровня за последние 30 лет, — однако центральный банк заметно избегал предоставлять инвесторам конкретную дорожную карту для будущих повышений. Такая осторожная позиция разочаровала участников рынка, ожидавших более агрессивных мер, что усилило давление на продажу иены.

Ожидаемый путь ФРС может дополнительно оказать давление на иену

В stark contrast к постепенности BoJ, Федеральная резервная система сигнализирует о нескольких снижениях ставок в течение 2026 года. Такое расхождение в политике — с возможным ослаблением ФРС и лишь неохотным ужесточением со стороны BoJ — создает условия, при которых доллар остается поддержанным по отношению к иене, несмотря на долгосрочные препятствия.

Усложняет ситуацию политический аспект. Бывший президент Дональд Трамп открыто выступает за более мягкое руководство ФРС, неоднократно заявляя о своей предпочтительности пониженных ставок. Его публичные комментарии о следующем председателе ФРС вызывают вопросы о независимости центрального банка и о том, какое направление политики может быть выбрано после окончания срока Джерома Пауэлла.

Рыночные ожидания указывают на ограниченные краткосрочные снижения ставок

Согласно данным CME FedWatch, рынки закладывают вероятность снижения ставки ФРС в январском заседании всего в 18.3%. Однако трейдеры в целом ожидают еще двух снижений к концу года, после трех уже реализованных в текущем году. Между тем, стратег по валютным рынкам Юсукэ Мияири из Nomura подчеркнул, что решения ФРС и смена руководства будут доминирующими факторами движения доллара в первом квартале, затмевая другие переменные.

Результат этих конкурирующих политик, скорее всего, определит, продолжит ли USD/JPY расти или стабилизируется на текущих уровнях.