Почему виртуальная валюта не может превзойти спрос на наличные: структурные проблемы, выявленные в расхождении трендов с золотом

На фоне недавних геополитических напряжённостей уязвимость криптовалют ярко подчёркивается. В то время как Биткоин потерял 6,6% своей стоимости, золото выросло на 8,6%, что говорит о том, что роль обоих активов в стрессе на рынке сильно отличается. За этим явлением стоит уникальная структура ликвидности и потребности криптовалют в монетизации.

По состоянию на 29 января 2026 года цена биткоина составляет $83,97, снизившись на 6,23% за 24 часа, что свидетельствует о восприимчивости рыночной тревоги. Теоретически Биткоин был здоровой валютой с сопротивлением цензуре, поэтому он должен был сохранять свою стоимость в неопределённые времена. Однако реальность такова, что когда ситуация напряжённая, именно этот актив первым продают инвесторы.

Давление монетизации, вызванное преимуществом ликвидности

Главное отличие между биткоином и золотом — это поведение инвесторов в периоды стресса на рынке. По словам Грега Чиполларо, руководителя глобальных исследований NYDIG, криптовалюты всегда доступны для торговли, высоколиквидны и могут быть мгновенно рассчитаны, что делает их самым простым активом для инвесторов, когда им нужно быстро привлечь наличные.

Эта особенность облегчает для Биткоина возможность вести себя как «банкомат» (банкомат) в периоды паники. По мере перехода рынка в среду риска инвесторы используют криптовалюты как способ вывести деньги, чтобы снизить риск портфеля и снизить VAR (value at risk). С другой стороны, несмотря на ограниченный доступ, золото чаще будет храниться, чем продаваться, продолжая служить настоящим резерватом ликвидности.

«В периоды стресса и неопределённости преобладают предпочтения по ликвидности, и эта динамика ударяет по криптовалютам гораздо сильнее, чем на золото», — отметил Чиполларо. Хотя ликвидность по размеру криптовалют действительно существует, неизбежно возникнет рефлексное давление на продажи из-за колебаний рыночных условий.

Разделение ролей между краткосрочной паникой и долгосрочной хеджированием

Риск рыночных цен увеличивает разрыв между золотом и криптовалютами. Текущие потрясения рассматриваются как временные, вызванные тарифными и политическими угрозами, а также краткосрочных шоков. Золото давно служит защитой от такой неопределённости.

Центральные банки покупают золото на рекордных уровнях, создавая сильный структурный спрос. В отличие от этого, долгосрочные держатели биткоина продолжают продавать, согласно отчету NYDIG, что приводит к противоречивым движениям. Данные на блокчейне показывают, что старая монета продолжает перемещаться на биржи, что говорит о стабильном потоке обналичивания.

Расхождения, проявленные в поведении крупных владельцев

«Пока рынок признаёт риск опасным, но ещё не фундаментальным, золото по-прежнему будет предпочтительнее в качестве защиты от краткосрочной потери доверия или рисков войны», — сказал Чиполларо. В отличие от этого, криптовалюты лучше подходят для долгосрочных задач, таких как обесценивание фиатных валют и кризис государственного долга.

Поведение крупных держателей явно отражает рыночные настроения. Пока институциональные инвесторы, такие как центральные банки, продолжают накапливать золото, криптоинвесторы реагируют на краткосрочные потребности в обналичивании. Этот «избыток продавцов» подавляет поддержку цены и усиливает давление вниз.

Различия в спросе между временными рамками криптовалют и золота

Основное различие между криптовалютами и золотом заключается в соответствующей временной шкале неопределённости. Золото обладает отличной защитой от краткосрочных кризисов, таких как немедленная потеря доверия или военные конфликты. С другой стороны, криптовалюты хорошо подходят для хеджирования от денежных и геополитических потрясений, которые продолжаются годами, а не неделями, а также от медленного падения доверия.

Чтобы Биткоин сыграл свою первоначальную роль, рынок должен признать нынешние потрясения как фундаментальную и долгосрочную угрозу. Однако сейчас приоритетом становится краткосрочная паника, и спрос на выведение криптовалют перевешивает долгосрочную инвестиционную ценность. Пока эта структурная проблема не будет решена, криптовалютам будет сложно утвердиться как цифровое золото.

По мере того как рынок становится более осознанным в отношении долгосрочных рисков, внутренняя стоимость криптовалют может быть переоценена. Однако реальность такова, что давление на обналичивание ради ликвидности сейчас является главным фактором, подавляющим рынок биткоина.