Что последние действия Стэнли Друкенмиллера в портфеле раскрывают о тенденциях инвестирования в ИИ

Стэнли Друкенмиллер в последние кварталы пересмотрел свои инвестиционные активы, что свидетельствует о стратегическом сдвиге в подходе институциональных инвесторов к экспозиции в области искусственного интеллекта. Легендарный управляющий портфелем, контролирующий около 4 миллиардов долларов через семейный офис Duquesne, сознательно совершает шаги, бросающие вызов преобладающему рыночному нарративу о высокотехнологичных акциях с высоким ростом.

Друкенмиллер ликвидирует акции с высокой оценкой и импульсом

В течение 2024 и 2025 годов Друкенмиллер методично выходил из позиций в трех акциях, которые принесли взрывной доход, но выросли до завышенных оценок. Его позиция в Nvidia была полностью ликвидирована в середине 2024 года, затем последовал полный выход из Palantir Technologies в начале 2025 года, а недавно — полное избавление от акций Eli Lilly в конце 2025 года.

Во время интервью Bloomberg Друкенмиллер объяснил продажу Nvidia в первую очередь завышенными оценками. Полупроводниковый гигант показал впечатляющий тройной рост доходов и за три года вырос на 1000%, в то время как Palantir за тот же период вырос на 2000%, а Eli Lilly — более чем на 180%. Несмотря на сильные фундаментальные показатели, оценки вышли далеко за рамки исторических норм.

Эта стратегия выхода отражает ключевой принцип инвестиционной философии Друкенмиллера: зафиксировать прибыль, когда цены активов отрываются от их реального потенциала роста. Как управляющий, обязанный раскрывать квартальные сделки в рамках SEC Form 13F, его действия сигнализируют о осторожной позиции в отношении самых переполненных сегментов рынка.

Перенаправление капитала в сторону недорогих AI-активов

Вместо полного отказа от технологий, Друкенмиллер перераспределил капитал в сторону двух крупных компаний из «Великолепной Семерки», торгующихся по значительно более низким мультипликаторам. В третьем квартале он приобрел 102 200 акций Alphabet, сделав её своей 44-й по величине позицией из 65. Одновременно он купил 76 100 акций Meta Platforms, сделав её своей 18-й по величине позицией.

Разница в оценках поразительна: Alphabet торгуется по 27-кратной цене по прогнозируемой прибыли, тогда как Meta — по 22-кратной, что является самыми низкими оценками среди технологической семерки. Обе компании сохраняют существенные конкурентные преимущества в гонке за лидерство в области искусственного интеллекта, которая меняет цифровую рекламу и облачные вычисления.

Meta продолжает активно инвестировать в системы искусственного интеллекта, предназначенные для увеличения вовлеченности пользователей и повышения эффективности таргетинга рекламы на платформах Facebook и Instagram. Компания получает большую часть доходов от рекламы, что делает улучшения в области ИИ прямо прибылью.

Alphabet также зависит от рекламы как основного источника дохода, но создала растущий подраздел облачных услуг. Google Cloud показал 34% рост доходов за последние кварталы, демонстрируя расширение роли компании за пределами поиска. Компания предлагает продукты и инфраструктурные решения на базе ИИ, что хорошо позиционирует её для долгосрочного внедрения в корпоративный сектор.

Общий посыл: дисциплина в оценках и вера в ИИ

Перестановка портфеля Друкенмиллера показывает, что институциональная уверенность в искусственном интеллекте не требует погонь за самыми дорогими ценными бумагами. Выход из трех акций, уже принёсших значительные прибыли, позволил зафиксировать доходы при сохранении высоких оценок. В то же время покупка Alphabet и Meta обеспечивает прямой доступ к ИИ по более разумным мультипликаторам.

Этот подход отражает зрелое понимание того, как инвестировать в трансформационные технологические тренды. Вместо того чтобы следовать за импульсом в самых переполненных позициях, последние сделки Друкенмиллера свидетельствуют о том, что дисциплинированное инвестирование в стоимость остаётся жизнеспособным даже в секторе высокотехнологичных компаний с высоким ростом. Его выборы показывают, что Стэнли Друкенмиллер и другие опытные инвесторы продолжают находить возможности там, где другие видят только насыщение.