Готова ли NOW Stock к восстановлению? Cantor Fitzgerald видит сильную возможность для покупки

Акции ServiceNow пережили заметную коррекцию с максимумов 2025 года, торгуясь в диапазоне $850-860 после достижения пика около $1,198 всего несколько месяцев назад. Этот примерно 17%-й откат за последний год создал, по мнению аналитиков, привлекательную точку для оценки и возможного разворота. Исследовательская команда Cantor Fitzgerald, возглавляемая аналитиком Томасом Блейки, недавно вновь выразила уверенность в потенциале разворота с рейтингом Overweight и целевой ценой $240, утверждая, что текущая слабость скрывает внутреннюю силу.

Откат сжался и мультипликатор стоимости акции относительно прогнозируемой выручки за 2027 год до всего 8,5x — это минимальный показатель за три года, который резко контрастирует с исторической премиальной оценкой акций. Такое сжатие оценки важно, поскольку оно отражает временный пессимизм на рынке, а не ухудшение бизнес-фундаменталов.

Почему оценки сигнализируют о возможности

ServiceNow продемонстрировала устойчивость в последних кварталах: выручка за третий квартал достигла $3.41 млрд, увеличившись на 22% по сравнению с прошлым годом — показатель, значительно превысивший ожидания консенсуса. Компонент подписочной выручки вырос примерно на 20,5% в постоянных валютах, достигнув $3.3 млрд, а операционная маржа по non-GAAP расширилась до 33,5%. Прибыль на акцию выросла до $0.96 с $0.74 за год, что дополнительно подтверждает эффективность операционного управления.

Эти результаты подчеркивают важный вывод: снижение стоимости акций на 17% вызвано временными изменениями настроений и макроэкономическими опасениями, а не сбоями в исполнении стратегии. Когда платформа SaaS с постоянным ростом торгуется по цене в восемь раз превышения прогнозируемой выручки — это минимальный уровень за три года, — это обычно создает тактическую возможность для долгосрочных инвесторов.

Конвергенция нескольких драйверов роста

Cantor Fitzgerald выделяет несколько факторов, которые могут ускорить рост сверх текущих ожиданий, предполагающих всего 18% роста выручки в 2027 году. Компания считает, что эта оценка может оказаться консервативной, учитывая ряд новых динамик.

Расширение числа мест и проникновение платформы
Организации продолжают расширять внедрение ServiceNow в новые отделы и области применения. Вместо замены устаревших поставщиков компании добавляют новые места и углубляют использование платформы в своих рабочих процессах — модель расширения с высокой маржой, которая обеспечивает органический рост без пропорционального увеличения затрат.

Моментум в федеральном секторе
Государственные агентства, ускоряющие цифровую модернизацию, стали заметным драйвером роста, постоянно показывая результаты, превосходящие первоначальные ожидания руководства. Этот сегмент с долгосрочными контрактами обеспечивает предсказуемость доходов и возможности расширения, поскольку агентства модернизируют устаревшую ИТ-инфраструктуру.

Платформа AI достигает точки разворота
Руководство поставило амбициозную цель — достичь $1 млрд годового контрактного объема для платформы ServiceNow AI к концу 2026 года. Компания систематически развивает свой стек данных AI с улучшениями в области управления и безопасности, предназначенными для соответствия требованиям корпоративных стандартов. Это позиционирует ServiceNow для получения значимой ценности от волны трансформации программного обеспечения на базе AI, а не только как инфраструктурного игрока.

Стратегические M&A расширяют общий адресуемый рынок
Поглощения расширяют обслуживаемый рынок ServiceNow, а не просто обеспечивают краткосрочный рост. Cantor отмечает, что эта деятельность соответствует стратегическим темам, подчеркнутым на конференции Knowledge 2025, что свидетельствует о скоординированной и дисциплинированной стратегии капиталовложений.

Прогноз 2026-2027: консенсус может недооценивать потенциал роста

Текущие ориентиры и прогнозы аналитиков предполагают, что в 2026 году рост EPS превысит 20%, благодаря масштабированию платформы и возможностям апсейла на базе AI. Компания ожидает выручку за текущий квартал около $3.52 млрд, что на 19% больше по сравнению с прошлым годом — темп, остающийся устойчивым несмотря на макроэкономическую неопределенность.

Консенсус по целевой цене на акции на Уолл-стрит составляет около $1,140, при этом отдельные прогнозы варьируются от $734 до $1,300. Эти цифры подразумевают значительный потенциал роста от текущих уровней, если исполнение стратегии оправдает ожидания. Широкий диапазон отражает неопределенность относительно того, какие драйверы роста окажут наибольшее влияние в ближайшие 18-24 месяца.

Переход компании к 5-кратному сплиту акций, завершенному в конце 2025 года после квартала, превзошедшего ожидания и с повышенными руководящими указаниями, был специально разработан для повышения доступности акций для розничных инвесторов. Совет директоров признал, что снижение стоимости за акцию снимает психологический барьер для частных инвесторов, одновременно сохраняя доверие институциональных участников.

Риск-аспекты

Руководство признает, что макроэкономические неблагоприятные факторы и циклы ИТ-расходов могут оказать давление на краткосрочные результаты. Консенсус включает эти риски в свой прогноз роста в 18% на 2027 год, однако Cantor Fitzgerald видит потенциал для повышения оценки, если слияния и поглощения, внедрение AI и расширение числа мест ускорятся быстрее, чем в исторической перспективе.

Итог

Текущая оценка акций NOW представляет собой технический сброс в рамках фундаментально устойчивого бизнеса с многолетней видимостью роста. Для инвесторов, готовых к волатильности в секторе программного обеспечения, анализ Cantor Fitzgerald показывает, что 17%-й откат создал асимметричную возможность соотношения риск-вознаграждение. Комбинация заниженных мультипликаторов, ускоряющейся монетизации AI и драйверов федерального сектора делает акции NOW потенциальным лидером роста, если сценарии роста аналитиков на 2027 год реализуются.