Руководство по ETF с кредитным токеном Gate: овладение автоматической корректировкой портфеля и балансировкой для торговых преимуществ

По состоянию на 6 февраля, согласно последним данным Gate, объём торгов ETF Gate достиг примерно 5 миллиардов долларов за 30 дней, охватывая 256 токенов.

Эта популярность торговли не случайна, она связана с основными преимуществами дизайна продуктов с использованием кредитного плеча: механизмами автоматической ребалансировки и ребалансировки, позволяющими пользователям пользоваться кредитным плечом для увеличения доходности без опасений риска ликвидации в традиционной маржинальной торговле.

Фонд продукта

Чтобы понять, как работают токены, сначала нужно разобраться в их базовом составе. Кредитные токены напрямую раскрывают свои основные атрибуты в названиях. Обычно он состоит из трёх частей: «базовый актив», «мультипликатор целевого рычага рычага» и «направление».

Например, BTC3L представляет собой токен, который имеет 3-кратную длину на биткоине, а ETH5S — токен, который в 5-кратной позиции на Ethereum.

По сути, кредитные токены — это продукты фондов, которые отслеживают и «воспроизводят» ценовые динамики базовых активов и усиливают их на конкретные мультипликаторы с помощью финансовых деривативов, таких как вечные контракты.

Когда пользователи покупают BTC3L, они не владеют напрямую спот-биткоином, а владеют долей фонда, и управляющий фондом устанавливает и поддерживает соответствующие позиции по кредитному плечу на рынке деривативов.

Самое существенное отличие от традиционной торговли с использованием кредитного плеча заключается в том, что пользователям не нужно управлять залогом, маржой или беспокоиться о рисках ликвидации. Они могут покупать и продавать кредитные токены так же, как и на спотовом рынке, значительно снижая барьеры входа и сложность использования кредитного плеча.

В настоящее время Gate предлагает кредитные токены для различных основных криптовалют, включая Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) и Dogecoin (DOGE), охватывая самые крупные криптоактивы на рынке.

02 Операционное ядро

Ядро кредитных токенов, способных обеспечить стабильную позицию кредитного плеча на целевом мультипликате, заключается в сложной системе «автоматического ребалансирования и ребалансировки». Этот механизм гарантирует, что фактический кредитный плечо токена возвращается к заранее установленному целевому уровню независимо от волатильности рынка.

Необходимость перебалансировки

Когда цена базового актива колеблется, фактический рычаг позиции по контракту за левереджным токеном будет отклоняться от целевого значения.

Например, допустим, BTC3L (3x long Bitcoin) имеет начальный капитал 100 USDT, что соответствует позиции по контракту 300 USDT (с 3x кредитным плечом). Если цена биткоина растёт на 5%, стоимость контракта увеличивается на 15% до 345 USDT, а капитал токена увеличивается до 115 USDT.

На этом этапе фактическое плечо падает до 2,74x (315 / 115), что отклоняется от цели 3x.

Чтобы сохранить целевое кредитное плечо, управляющий фондом должен «ребалансировать» — увеличить позицию по контракту на 30 USDT, чтобы вернуть общую стоимость позиции до 345 USDT (115 × 3), тем самым восстанавливая 3x кредитное плечо. Этот процесс — это перебалансировка.

Правила, которые запускают ребалансировку

Механизм ребалансировки Gate очень систематичен и в основном делится на две категории: временное ребалансирование и нерегулярное ребалансирование.

В 0:00 (UTC+8) каждый день система проводит корректировку положения по времени. Однако ребалансировка не всегда выполняется механически. Для 3x кредитных токенов кредитное плечо будет скорректировано до 3x только если фактическое кредитное плечо выходит за пределы определённого диапазона (например, 3x длинные токены превышают 2.25–4.125X) или если суточное изменение цены базового актива превышает 1%.

Что ещё важнее, нерегулярная ребалансировка автоматически запускается при резких колебаниях рынка. Когда резкое смещение цены приводит к отклонению фактического кредитного плеча от целевого диапазона, система немедленно вмешивается и «автоматически тянет» мультипликаторное плечо обратно к целевой уровню.

Эта конструкция обеспечивает быструю реакцию продукта в экстремальных рыночных условиях, избегая чрезмерного накопления рисков. Для продуктов с рычагом 5x порог триггера и частота его ребалансировки будут выше, чтобы учесть более высокую чувствительность к волатильности.

Преимущества и риски

Механизм автоматической ребалансировки приносит уникальные преимущества токенам с кредитным плечом, но также выведет риски, которые необходимо учитывать, и понимание обеих сторон является необходимым условием для торговых решений.

Преимущества: упрощение и контроль рисков

Самое интуитивное преимущество для пользователей — это упрощение эксплуатации и снижение рисков. Вам не нужно открывать маржинальный счёт, рассчитывать коэффициент залога или следить за ценой ликвидации.

Покупка токенов с кредитным плечом эквивалентна найму круглосуточного менеджера по управлению рисками, который строго соблюдает правила и автоматически увеличивает позиции, когда рынок благоприятн для вас (генерируя плавающую прибыль), чтобы увеличить результаты, а также автоматически снижает позиции, когда рынок движется против вас для контроля убытков.

Этот механизм эквивалентен встроенной динамической стоп-лосс и чейнсинг-системе, избегающей риска принудительной ликвидации из-за кратковременной халатности в традиционной левереджной торговле, делая торговый опыт более «шелковистым и контролируемым».

Основной риск: потеря от волатильности

Риски в основном связаны с характеристиками самого механизма ребалансировки. На рынке, где цена базового актива резко колеблется, автоматическая ребалансировка может привести к «потерям от волатильности».

Для иллюстрации допустим, что цена биткоина растёт на 10%, затем падает на 10%, а в итоге — на 1%. Трехкратный кредитный токен, отслеживающий его, сначала вырастет на 30%, затем на 30%, а итоговая чистая стоимость упадёт на 9%. Этот износ особенно заметен, когда рынок не имеет чёткого направления и часто движется вверх и вниз.

Поэтому кредитные токены предназначены как краткосрочные инструменты торговли с трендом, а не как долгосрочные инвестиционные продукты. Длительное удержание может значительно усилить эффект износа, что может привести к значительным потерям.

Ещё один реальный случай — когда цена токена LINK в итоге выросла примерно на 13% после шока, цена 3-кратного кредитного токена LINK упала более чем на 80%. Это ярко демонстрирует возможные последствия удержания токена с кредитным плечом в неправильном направлении в неправильном рыночном этапе.

Практическое руководство

Чтобы начать торговлю кредитными токенами на Gate, процесс довольно интуитивно понятен. Начните с входа в свой аккаунт Gate и переходите в зону торговли ETF / Leveraged Token Trading.

При выборе конкретных токенов можно увидеть популярные торговые инструменты текущего рынка, такие как ETH5S, ETH5L, DOGE5L и другие, которые являются представителями недавней активной торговли.

На торговом интерфейсе вы можете размещать заказы так же, как покупаете или продаёте любой спот. Например, найдите «BTC3L» или «BTC5S», введите сумму, которую хотите купить, и оформите заказ. Вся сложная работа по управлению позициями за кулисами, включая ежедневную плату за управление в размере 0,1%, автоматически осуществляется системой.

Практическая стратегия для трейдеров — использовать кредитные токены, когда рынок демонстрирует явный односторонний тренд. Рынок с сильным трендом может полностью освободить эффект сложных процентов и усилить доходность. Напротив, на рынках, которые движутся вбок или с резкой волатильностью, следует проявлять осторожность или рассмотреть возможность приостановки использования таких продуктов.

Для управления рисками самое важное — установить чёткую стратегию входа и выхода и строго её придерживаться. Никогда не торгуйте этим продуктом с высокой волатильностью, основываясь только на эмоциях без плана.

Потенциальные риски

Кредитные токены усиливают колебания цены базового актива за счёт финансовых деривативов, что означает, что как прибыль, так и убытки увеличиваются в равной пропорции.

Если цена базового актива, которым вы торгуете, упадёт на 10%, ваш 3-кратный кредитный токен упадёт примерно на 30%, а токен с 5-кратным кредитным плечом — примерно на 50%.

Представители Gate ясно заявили, что кредитные токены «не подходят для средне- и долгосрочных инвестиций» из-за существования механизмов ребалансировки и затрат на удержание. Чем дольше это занимает, тем сильнее износ фондов, вызванный колебаниями рынка.

Например, одно рыночное наблюдение показало, что многие кредитные токены испытывают трудности с возвращением к собственной цене, даже когда цена базового актива возвращается к исходному циклу после периода шока, иногда испытывая значительные сокращения более 70%. Это явление является типичным риском долгосрочного удержания.

Поэтому эти продукты лучше всего подходят для профессиональных трейдеров или инвесторов, ориентированных на риск, которые могут внимательно следить за рынком и проводить краткосрочные операции для фиксации трендов или хеджирования рисков.

Сравнение продукции

Наконец, давайте кратко сравним токен с использованием Gate ETF с другим популярным продуктом на рынке, чтобы более чётко определить его характеристики. В следующей таблице приведены основные различия:

Выбор продукта полностью зависит от ваших инвестиционных целей, склонности к риску и времени, которое вы готовы потратить на его управление.

Будущее

Когда пользователи торгуют ETH5L на Gate, они обнаруживают, что торговый интерфейс почти такой же, как в обычном споте, но за ним стоит сложный алгоритм, который вычисляет каждую секунду. Существует тонкое напряжение между этим успокаивающим торговым опытом и динамичными базовыми операциями.

Это напряжение превращает кредитное плечо из высокорискового инструмента в более безопасный компонент стратегии для среднего трейдера.