Как инвестиционный ход миллиардера в золото ETF раскрывает опасения рынка

Когда один из самых влиятельных инвесторов Уолл-стрит меняет стратегию портфеля, рынки обращают на это внимание. Пол Тюдор Джонс, легендарный управляющий хедж-фондом, стоящий за активами Tudor Investment Corporation на сумму 83 миллиарда долларов, недавно сделал смелое заявление своими инвестиционными решениями: он сократил позиции в крупных технологических акциях, таких как Apple и Alphabet, одновременно активно увеличивая долю в драгоценных металлах. Его увеличение на 49% в третьем квартале 2025 года в доле ETF SPDR Gold указывает на то, о чем думают опытные инвесторы — о стабильности экономики и надежности валюты в будущем.

Почему крупные инвесторы переходят в стратегии ETF на золото

Рост инвестиций в золото не случаен. Сам Джонс объяснил свою позицию в интервью Fortune 2024 года: правительство США сталкивается с неустойчивой фискальной траекторией. Цифры подтверждают эту озабоченность. Только за 2025 финансовый год Вашингтон зафиксировал рекордный дефицит бюджета в 1,8 триллиона долларов, доведя государственный долг до 38,5 триллионов долларов. Ожидается еще один дефицит в триллион долларов в 2026 году, что сохраняет условия для роста цен на золото.

Эта фискальная реальность создает то, что экономисты называют сценарием «хеджирования инфляции». На протяжении истории правительства, управляя неустойчивым долгом, полагались на расширение валюты — по сути, на печатание денег — чтобы управлять обязательствами. Это постоянно подрывает покупательную способность бумажных денег. С 1971 года, когда США отказались от золотого стандарта, доллар потерял примерно 90% своей покупательной способности.

Золото действует иначе. За всю историю человечества было добыто всего 216 265 тонн золота — по сравнению с 1,7 миллиона тонн серебра и миллиардами тонн таких ресурсов, как уголь и железо. Эта редкость, в сочетании с его статусом хранилища стоимости на протяжении тысячелетий, объясняет, почему инвесторы все чаще рассматривают инвестиции в ETF на золото как защиту от обесценивания валюты и политической нестабильности.

Рыночная динамика подтверждает контр-инвестиционный подход

Результаты впечатляют. В 2025 году золото выросло на 64% — это поразительный год, когда ETF SPDR Gold показал значительную доходность. Начало 2026 года продолжает этот тренд, с уже зафиксированным ростом более 20%. Желтый металл впервые превысил исторический порог в 5000 долларов за унцию, что отражает реальные ограничения по поставкам и повышенный спрос со стороны институциональных инвесторов, хеджирующих риски портфеля.

Однако история дает важные уроки предосторожности. Средняя долгосрочная доходность золота за последние тридцать лет составляет примерно 8% в год, что значительно уступает среднему показателю S&P 500 в 10,7%. Весь период 2011–2020 годов металл практически не приносил дохода, в то время как фондовые рынки более чем удвоили свою стоимость. Резкие ралли золота обычно следуют за длительными фазами консолидации, когда рост цен останавливается.

Этот исторический паттерн говорит о том, что нынешняя высокая доходность ETF на золото, хотя и впечатляющая, не должна формировать долгосрочные ожидания по доходности. Поддержка цен на золото на уровне более 60% ежегодных прибылей вызывает сомнения в их устойчивости, даже при текущих фундаментальных факторах.

Практические советы для инвесторов в ETF на золото

Для инвесторов, рассматривающих возможность вложений в ETF на золото, SPDR Gold ETF предлагает ощутимые преимущества по сравнению с покупкой физического металла. Фонд хранит 172 миллиарда долларов в физическом золоте, что исключает сложности с хранением и страхованием, характерные для прямого владения золотом. Инвестору нужно обеспечить сейфы и страховые полисы — расходы, которые обычно превышают скромную годовую плату ETF в 0,4%.

Посчитаем: при вложении 10 000 долларов ежегодные сборы через ETF составляют 40 долларов, тогда как хранение и страхование такой суммы в физическом виде зачастую обходится значительно дороже. Ликвидность — возможность мгновенно продать позицию в стрессовых ситуациях — также является важным преимуществом. Физическое золото требует поиска покупателей и решения логистических вопросов, что занимает время и деньги.

Механика работы важна для серьезных инвестиций в ETF. Стоимость фонда напрямую связана с ценой на золото, что обеспечивает прозрачность и отсутствие контрагентских рисков. Это отличается от некоторых альтернатив, которые добавляют сложности или дополнительные расходы.

Балансировка инвестиций в ETF на золото с более широкой стратегией портфеля

Наличие у таких гигантов, как Джонс, позиций в ETF на золото подтверждает роль драгоценных металлов в диверсифицированных портфелях. Однако рациональная стратегия требует учета контекста. Например, выделение 50% инвестируемых активов в золото создает риск концентрации. Период 2011–2020 годов, когда золото stagnated, мог бы повториться, и тогда инвесторы в акции получили бы более высокую доходность.

Более сбалансированный подход предполагает признание защитных характеристик золота, одновременно делая акцент на активы, приносящие доход, и на акции для долгосрочного накопления богатства. Размер позиций важен — доля ETF на золото должна быть пропорциональна общему состоянию портфеля, а доли в акциях — сосредоточены на компаниях с дивидендами и возможностях роста.

Прогноз на 2026 год дает смешанные сигналы. Траектории государственных расходов поддерживают рост цен на золото, однако текущие оценки уже учли большую часть этого сценария. Новым инвесторам, входящим на рынок ETF на золото, стоит подходить осмотрительно, понимая, что вчерашний рост в 64% в год вряд ли повторится. Профессиональные инвесторы, такие как Джонс, скорее всего, ожидают, что инвестиции в ETF на золото принесут стабильную доходность в среднесрочной перспективе без предположения о бесконечном росте.

Слияние неопределенности фискальной политики, опасений по поводу обесценивания валюты и исторической редкости делает инвестиции в ETF на золото частью разумной стратегии построения портфеля. Но умеренность — в размере позиций, ожиданиях по доходности и уровне уверенности — отличает профессиональных инвесторов от тех, кто гонится за высокой прибылью.