Миллиардер Сет Кларман покупает акции Amazon после того, как она превзошла Walmart по выручке

После знаменательного года, в котором акции Amazon получили выгоду от рекордных продаж и спроса на облачные услуги, компания тихо привлекла одного из самых уважаемых инвесторов-ценителей Уолл-стрит.

Amazon обгоняет Walmart и становится крупнейшей компанией в США по выручке

Amazon завершила 24-летнее лидерство Walmart в качестве крупнейшей компании США по выручке, что подчеркивает решительный сдвиг в американской рознице и технологиях. Компания отчиталась о годовой выручке в 716,9 миллиарда долларов за 2025 год, немного превзойдя Walmart с 713,2 миллиарда долларов. Однако основные темпы роста подчеркивают еще более значительный разрыв между двумя гигантами.

Walmart впервые заняла первое место в 2001 году, сместив Exxon Mobil, и удерживала этот титул до настоящего времени. Более того, этот ритейлер долгое время считался эталоном масштаба в американской торговле. Новые показатели Amazon теперь бросают вызов этой традиции и свидетельствуют о том, что бизнес-модели, ориентированные на цифровые технологии, приобретают структурное доминирование.

Разрыв в росте рассказывает свою историю. Выручка Amazon выросла на 12,4% в 2025 году, тогда как Walmart показала всего 4,7%. При этих темпах разрыв между ними, вероятно, будет продолжать увеличиваться в ближайшие годы, особенно если Amazon сохранит текущий импульс в более прибыльных сегментах.

Почему Amazon растет быстрее Walmart

Около 90% выручки Walmart по-прежнему поступает от его магазинов и сайта, что отражает преимущественно традиционную модель розничной торговли. В отличие от этого, Amazon получает доход от более широкого спектра источников, включая сборы за продажу третьими лицами, услуги по выполнению заказов, цифровую рекламу и облачные вычисления. Тем не менее, розничная торговля остается важной основой экосистемы Amazon.

AWS вырос на 20% в годовом выражении и теперь составляет примерно 18% от общей выручки Amazon. Более того, услуги по рекламе и выполнению заказов продолжают расширяться быстрыми темпами, что способствует более богатой и диверсифицированной базе доходов по сравнению с Walmart. Эта диверсификация становится все более важной по мере изменения потребительских привычек.

Этот микс дает Amazon структурное преимущество в росте выручки, даже если его основной сегмент розницы не всегда превосходит Walmart по отдельным продуктам. Однако это также означает, что компания более уязвима к технологическим циклам и бюджетам корпоративных ИТ через свой облачный бизнес.

Доля Amazon на рынке розничной торговли в США сейчас составляет около 9%, увеличившись с примерно 6% до пандемии. Доля Walmart — примерно 7,6%, практически без изменений за тот же период. Этот сдвиг свидетельствует о том, что Amazon постепенно увеличивает свою долю в основном сегменте розницы, одновременно развивая более прибыльные услуги.

Инвестиции в логистику и расширение доставки в тот же день

Компания также инвестирует 4 миллиарда долларов в создание центров доставки в тот же день в сельской Америке, расширяя логистическую сеть, которая уже доминирует во многих городских рынках. Более того, эти инвестиции направлены на то, чтобы сделать быструю доставку стандартной ожиданием для более широкой части потребителей США, а не только городских жителей.

В 2025 году 100 миллионов клиентов заказали товары с доставкой в тот же день — это самый быстрый показатель за всю историю Amazon. Однако масштаб инвестиций говорит о том, что руководство видит еще больший потенциал для сокращения времени доставки и укрепления лояльности клиентов за счет скорости.

Сет Кламан делает крупную ставку на AMZN

Несмотря на то, что рекорд по выручке привлек внимание СМИ, миллиардер-инвестор-ценитель Сет Кламан тихо формировал значительную позицию в Amazon в течение четвертого квартала 2025 года. Его действия свидетельствуют о том, что, по его мнению, рынок недооценивает долгосрочный потенциал прибыли, заложенный в текущем бизнес-миксе.

Фонд Кламана, Baupost Group, вложил почти 500 миллионов долларов в Amazon за квартал, сделав ее второй по значимости позицией в портфеле с долей 9,3%. Более того, такая концентрация подчеркивает высокий уровень уверенности управляющего, известного своей осторожностью и избирательностью.

Он частично профинансировал этот сдвиг, сократив свою позицию в Alphabet на 41%. Акции Alphabet выросли примерно на 65% за 2025 год, подняв их прогнозный P/E с около 20 в августе до примерно 30 в декабре. Для инвестора, ориентированного на ценность, этот мультипликатор стал дорогим по сравнению с историческими нормами.

В то же время Amazon вырос всего на 5% за тот же период. Такое недоисполнение, похоже, именно привлекло внимание Кламана, поскольку оно расширило разрыв в оценке между двумя крупнейшими платформами в области технологий и интернета в США.

Что ожидает акции Amazon и AWS дальше

Выручка AWS выросла на 24% в четвертом квартале по сравнению с прошлым годом, ускорившись по сравнению с общим ростом облачных услуг за год. Более того, эта динамика совпала с увеличением расходов предприятий на инфраструктуру ИИ и дата-сервисы, в которых AWS занимает лидирующие позиции.

Amazon прогнозирует рост выручки на 11–15% в следующем квартале, значительно опережая руководство Walmart с прогнозом 3,5–4,5%. Если эти диапазоны сохранятся, разрыв в выручке между двумя компаниями может еще больше расшириться в ближайшее время, особенно по мере увеличения онлайн-активности.

Компания планирует потратить 200 миллиардов долларов в 2026 году на капитальные расходы для удовлетворения растущего спроса на облачные услуги ИИ. Amazon заявила, что спрос на AWS опережает предложение, что подчеркивает необходимость активного расширения инфраструктуры. Однако такие масштабные инвестиции также будут внимательно отслеживаться инвесторами с точки зрения их влияния на свободный денежный поток.

Акции Amazon в настоящее время торгуются ниже цены, по которой Сет Кламан открыл свою позицию в четвертом квартале, что не останется незамеченным ценностными трейдерами. Аналитики прогнозируют около 20% роста прибыли в 2027 году, а цена акций — примерно в 22 раза превышающая их оценку прибыли за 2027 год. Для долгосрочных инвесторов эта комбинация роста и оценки является ключевой для любой стратегии по компании.

В целом, переход Amazon на уровень Walmart по выручке, быстрый рост AWS и масштабные планы по капиталовложениям меняют его инвестиционный профиль. В сочетании с крупной ставкой Кламана эти факторы делают компанию важной точкой внимания для инвесторов, оценивающих рост, оценку и будущее глобальной розницы и облачных технологий.