Шон Уильямс сообщает: миллиардер Лаффонт отказывается от ставок на Nvidia в пользу TSMC в крупном повороте в области ИИ

Когда миллиардеры-инвесторы совершают операции со своими портфелями, Уолл-стрит обращает на это внимание. Согласно недавней форме 13F, проанализированной Шоном Уильямсом, Филипп Лафонт из Coatue Management организовал значительный сдвиг в позициях фонда по акциям в области ИИ. Инвестиционная компания стоимостью 40 миллиардов долларов систематически сокращает свои доли в технологических гигантах и делает смелую новую ставку на полупроводники.

Великая распродажа: почему Coatue сократил доли в Nvidia и Meta

В четвертом квартале Coatue Management осуществила заметное сокращение двух из своих долгосрочных позиций. Фонд продал 667 405 акций Nvidia и 253 768 акций Meta Platforms — это продолжение многолетней тенденции.

Цифры рассказывают убедительную историю. Доля Лафонта в Meta была сокращена более чем наполовину, с общими уменьшениями до 4,28 миллиона акций с марта 2023 года. Позиция в Nvidia была еще более резко сокращена — на 82% (примерно 40,6 миллиона акций с учетом сплитов) за тот же период. Это свидетельствует о системной стратегии снижения рисков за три года.

Почему элитный управляющий фондом сокращает позиции в двух компаниях, которые принесли невероятную прибыль? С начала 2023 года акции Nvidia выросли примерно на 1200%, а Meta — примерно на 445%. Обе компании обладают мощными конкурентными преимуществами — доминирующей технологией GPU у Nvidia и непревзойденной экосистемой социальных сетей у Meta. Однако Лафонт, похоже, не желает держать позиции во всех рыночных фазах, демонстрируя дисциплину в фиксации прибыли, когда оценки значительно расширяются.

Возможная причина — аналитики, такие как Шон Уильямс, отмечают схожие опасения: многие технологические циклы переживали бум и последующий крах, когда инвесторы переоценивали сроки внедрения технологий. Хотя спрос на инфраструктуру ИИ остается высоким, путь к оптимизации прибыли может занять годы, превышающие ожидания консенсуса.

Taiwan Semiconductor Manufacturing становится новым центром силы в ИИ

Что же Лафонт заменяет этими позициями? Ответ пришел в четвертом квартале: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), ведущий мировой производитель чипов. Приобретя почти 557 000 дополнительных акций, TSMC стал крупнейшей позицией Coatue и ведущей акцией в портфеле по ИИ.

Инвестиционная идея проста. TSMC стала незаменимой для бум инфраструктуры ИИ. Компания расширяет свои передовые производственные мощности с бешеной скоростью, чтобы удовлетворить непрерывный спрос на высокопроизводительную память и современные GPU. Пока предложение GPU отстает от спроса, TSMC сохраняет сильное ценовое влияние и имеет глубокий список клиентов.

Однако TSMC заслуживает признания как гораздо больше, чем просто компания, связанная с ИИ. Она является важнейшим поставщиком беспроводных чипов для устройств следующего поколения, поставляет полупроводники для интернета вещей и производит передовые автомобильные процессоры. Эти диверсифицированные источники дохода могут расти медленнее, чем операции, ориентированные на ИИ, но создают стабильный уровень доходов и обеспечивают постоянный денежный поток независимо от отдельного технологического цикла.

Математика оценки: почему TSMC сейчас стратегически оправдана

Помимо динамики роста, важна оценка. TSMC торгуется по прогнозному коэффициенту цена/прибыль 21, что кажется разумной ценой при руководстве по продажам на уровне 31% в этом году и прогнозе роста на 24% к 2027 году. Такое сочетание ускорения роста и умеренного мультипликатора создает привлекательную возможность для опытных инвесторов, таких как Лафонт.

Этот инвестиционный поворот говорит о большем, чем просто квартальном ребалансировании. Решение Лафонта сократить крупнейшие позиции в ИИ и сделать TSMC своей главной — свидетельство уверенности в экономике цепочки поставок полупроводников. По мере притока капитала в инфраструктуру искусственного интеллекта компании-поставщики — а не только разработчики чипов — могут стать настоящими бенефициарами устойчивого спроса.

Шон Уильямс и инвестиционное сообщество, вероятно, продолжат отслеживать формы 13F в поисках подсказок о том, где опытные управляющие видят следующие точки перелома в технологических инвестициях. Пока что последний шаг Лафонта подчеркивает, что даже лучшие акции могут достигать точек, когда дисциплинированные инвесторы выбирают зафиксировать прибыль и перераспределить капитал в новые возможности.