Непрерывное падение в течение 8 торговых дней... Золото 4800 долларов, серебро 76 долларов, ETF также вошли в стадию синхронной коррекции

Международные цены на золото продолжают снижаться уже восьмую торговую сессию подряд, опустившись к уровню около 4800 долларов за унцию. 18-го числа (местное время) спотовое золото (XAU/USD) закрывалось на уровне 4836,86 долларов за унцию, а в ночь на 19-е торги велись около 4845,30 долларов. В начале месяца цена достигала около 5238 долларов, после чего после коррекции достигла уровня ниже 5000 долларов и продолжает оставаться в слабой динамике. Серебро (XAG/USD) 18-го числа закрывалось по цене 75,70 долларов за унцию и сейчас колеблется около 76,32 долларов. В начале марта серебро поднималось около 90 долларов, но его падение усиливается, волатильность возрастает.

Несмотря на то, что в последнее время золото и серебро движутся синхронно, по скорости и масштабам снижения есть различия. Золото как актив-убежище обладает более выраженной реакцией на спрос со стороны центральных банков, а также на изменения ставок и валютных курсов. Серебро, будучи драгоценным металлом, а также широко используемым в солнечной энергетике и электронике, считается более чувствительным к состоянию промышленного сектора и инфляционным ожиданиям (рост цен, вызванный экономическим стимулированием). С начала месяца оба металла пережили коррекцию с максимумов, однако внутридневной диапазон цен на серебро значительно больше, что указывает на его более высокую волатильность, приближенную к рисковым активам.

На Нью-Йоркской фондовой бирже представительный золотой ETF — SPDR Gold Trust (GLD) 18-го числа закрылся по цене 444,74 доллара, что на 6% ниже уровня 472,53 доллара 9-го числа за неделю. Даже по минимальным ценам внутри дня он опустился до примерно 440 долларов, что свидетельствует о быстром отражении снижения спотовой цены золота на ETF. Аналогично серебряный ETF — iShares Silver Trust (SLV) — за тот же период снизился с около 78 долларов до примерно 68 долларов, демонстрируя нисходящую тенденцию. Увеличение объема торгов и ликвидности свидетельствует о том, что в рамках недавней коррекции участники рынка активно корректируют свои позиции, что отражается в ценах ETF.

В макроэкономической сфере основными факторами формирования цен остаются политика центральных банков по покупке золота, изменения в денежно-кредитной политике США и риски, связанные с политикой администрации Трампа. Продолжается тенденция увеличения золотых резервов в странах с развивающейся экономикой, таких как Китай, Россия, Индия, чтобы снизить зависимость от доллара. По статистике, с 2022 года среднегодовые чистые покупки превышают 1000 тонн. Также объявлены планы по увеличению золотых резервов в Польше и других странах. Эти структурные факторы активно обсуждаются на рынке. С другой стороны, после снижения целевого диапазона ставки федеральных фондов до 3,75–4,00% к концу 2025 года и возможного дальнейшего снижения в 2026 году, ослабление доллара и снижение доходности по госдолгу США считаются факторами, ограничивающими падение цен на золото. Однако, если сценарий расширения фискальных расходов и инфляционного роста, предложенный администрацией Трампа, реализуется, рынок ожидает возможной остановки снижения ставок или даже их повышения, что создает неопределенность по траектории процентных ставок.

Анализируя текущие цены спот и динамику ETF, можно отметить, что реакция физических покупок и финансовых инвестиций проявляется по-разному. Реальные покупки, такие как закупки центральных банков, формируют более долгосрочные тренды, тогда как цены на GLD и SLV отражают ежедневные изменения настроений на рынке, связанные с риском, ожиданиями по ставкам и валютным колебаниям. Несмотря на слабость как спотовых цен, так и ETF за последнюю неделю, более значительные внутридневные колебания и рост объема торгов на ETF свидетельствуют о быстром корректировании позиций преимущественно краткосрочными инвесторами.

Общий тренд цен на золото и серебро сейчас характеризуется фазой коррекции с сочетанием защитных настроений и ожиданий. После достижения исторических максимумов идет фиксация прибыли, а также активное обсуждение покупки золота центральными банками и геополитической неопределенности как факторов, смягчающих нисходящий тренд. В частности, аналитики считают, что благодаря своему статусу актива-убежища золото продолжает оставаться важным инструментом диверсификации портфеля, и текущий этап — это скорее коррекция и переоценка, а не резкий разворот тренда.

На рынке серебра наблюдается более запутанная ситуация, связанная с ожиданиями промышленного спроса и инфляционных рисков. Несмотря на коррекцию, объем торгов SLV остается высоким, что свидетельствует о продолжении интереса к серебру как инструменту хеджирования инфляции и промышленного спроса. Однако из-за большей волатильности по сравнению с золотом чувствительность к изменениям спроса и макроэкономическим факторам выше.

Золото и серебро в структурном плане считаются активами, чувствительными к ставкам, валютным курсам, политике центральных банков и геополитическим рискам. Общий консенсус рынка — в краткосрочной перспективе возможны значительные колебания цен в зависимости от направления денежно-кредитной политики США, динамики доллара, стратегий покупки золота центральными банками, а также политических событий, таких как войны и санкции.