Когда этот крептовалютный медвежий рынок найдет свою нижнюю границу? Цены на золото дают подсказку

Согласно анализу Mercado Bitcoin, крупной бразильской криптовалютной биржи, продолжающийся медвежий рынок криптовалют может приближаться к критическим точкам перелома — хотя временные рамки сильно зависят от того, как вы измеряете стоимость Биткоина. В настоящее время Биткоин торгуется примерно по $70 850, что на 4,4% больше за последний день, и инвесторы внимательно следят за тем, приближаемся ли мы к капитуляции или это всего лишь временный отскок. Расхождение между поведением Биткоина в отношении золота и доллара раскрывает интересные инсайты как о макроэкономических условиях, так и о психологии инвесторов во время длительных рыночных спадов.

Два сценария дна для Биткоина: золото и доллар

Когда цена выражена в долларах США, пик Биткоина пришелся на октябрь 2025 года примерно на уровне $126 000. Если текущий цикл повторяет историческую модель 12-13-месячных медвежьих фаз, возможное дно может появиться ближе к концу 2026 года. Однако, при измерении в золоте — инструменте, отражающем перераспределение капитала — картина меняется существенно.

Достижение максимума в золоте в январе 2025 года. Применяя ту же модель 12-13 месяцев к медвежьему циклу криптовалют, предполагается, что возможное дно может наступить около февраля 2026 года, а восстановление — в марте. Эта разница важна, потому что показывает, как институциональные деньги уходят из рискованных активов. С февраля расхождение сигналов медвежьего рынка в разных валютах стало одним из самых отслеживаемых показателей профессиональными трейдерами.

Рони Шустер, руководитель отдела исследований Mercado Bitcoin, подчеркнул в своем недавнем анализе, что превосходство золота отражает более глубокие макроэкономические сдвиги, а не какую-либо фундаментальную слабость самого Биткоина.

Макроэкономические силы, меняющие аппетит к риску

С начала нового президентства Дональда Трампа мировые рынки сталкиваются с нарастающим давлением: агрессивные торговые тарифы, обострение внутренних конфликтов в США и рост геополитической напряженности с Китаем и Ираном. Военные конфликты, связанные с напряженностью в Иране, еще больше дестабилизировали ожидания.

Индекс глобальной неопределенности резко вырос на фоне этих событий, демонстрируя высокий уровень тревожности инвесторов. Золото на этом фоне показало впечатляющий рост — более чем на 80% за последние двенадцать месяцев, достигнув $5 280 за унцию. В то время как капитал мигрировал в традиционные убежища, медвежий рынок криптовалют ускорился сильнее при измерении в золоте, чем в долларах. Эта история о перераспределении капитала лежит в основе понимания того, почему слабость Биткоина кажется сильнее при выражении в золоте.

Выводы по потокам ETF и институциональным накоплениям: конкурирующие силы

Картина усложняется при анализе реальных потоков средств. Спотовые ETF на Биткоин испытывают значительные оттоки, с примерно $7,8 млрд выведенных с ноября — что составляет около 12% от общего активов в $61,6 млрд. Этот страховой распродажный настрой усиливает нарратив о медвежьем рынке и создает ощущение всеобщей капитуляции.

Но под поверхностью крупные инвесторы — так называемые «киты» — демонстрируют совершенно другую картину. Вместо того чтобы уходить, крупные институциональные игроки из Абу-Даби, включая Mubadala Investment Company и Al Warda Investments, в середине февраля увеличили свои позиции в спотовых ETF на Биткоин. Их действия свидетельствуют о том, что опытные инвесторы рассматривают текущие уровни рынка как возможности для покупки в рамках общего медвежьего цикла, а не как сигналы к полному выходу.

Аргументы в пользу стратегического накопления во время страха

Это поведение институциональных инвесторов подтверждает основную гипотезу Рони Шустера: несмотря на негативные настроения, текущая ситуация, по статистике, является благоприятной для входа на рынок, исходя из исторических моделей. Он рекомендует использовать стратегию усреднения стоимости — систематически покупать активы через определенные промежутки времени, а не пытаться точно определить дно.

«Исторически, покупка во время страха была более эффективной, чем во время эйфории», — пишет Шустер. «Означает ли это, что мы уже достигли дна? Нет. Но по статистике мы приближаемся к периоду, когда формируются лучшие средние цены покупки». Эта точка зрения переосмысливает медвежий рынок криптовалют не как катастрофу, а как циклическую возможность для дисциплинированных капиталовложений.

Последние ценовые движения и краткосрочные катализаторы

Недавний рост Биткоина выше отметки $70 000, произошедший после объявления президента США Трампа о временной паузе в ударах по иранской энергетической инфраструктуре, показывает, как геополитические события продолжают влиять на краткосрочную динамику цен. В целом сектор криптовалют и технологий отреагировал ростом: Ethereum, Solana и Dogecoin выросли примерно на 5%, а акции майнинговых компаний и индекс S&P 500 — примерно на 1,2%.

Аналитики считают, что следующая направленная тенденция Биткоина во многом зависит от того, стабилизируются ли цены на нефть и нормализуется ли судоходство через Ормузский пролив. Если ситуация стабилизируется, возможен повторный тест диапазона $74 000–$76 000, а дальнейшее ухудшение ситуации может вернуть цены к средним значениям в районе $60 000. Пока геополитическая напряженность сохраняется, волатильность, вероятно, останется высокой, даже если цикл медвежьего рынка в криптовалютах приближается к завершению.