Самый безопасный посредник в индустрии чипов вступил на самый опасный путь

Заголовок: Самый безопасный посредник в индустрии чипов идет по самой опасной дороге

Автор:律动BlockBeats

Источник:

Репост: Mars Finance

Между 4 миллиардами и 15 миллиардами долларов разница не в кривой роста, а в самоуничтожении бизнес-модели.

24 марта в Сан-Франциско Arm представила первый в истории компании за 35 лет собственный дата-центрный CPU. Этот чип под названием AGI CPU оснащен 136 ядрами Neoverse V3, изготовлен по 3-нм техпроцессу TSMC, имеет TDP 300 Вт, первым клиентом стала Meta, планируется масштабное внедрение в течение года. Также объявлены о сотрудничестве OpenAI, Cerebras, Cloudflare, SAP и SK Telecom.

Генеральный директор Arm Rene Haas на презентации озвучил целевые показатели: к 2031 году бизнес по производству чипов должен достичь 15 миллиардов долларов годового дохода, а общий доход компании — 25 миллиардов долларов, прибыль на акцию — 9 долларов.

Что означают эти цифры? Общий доход всей компании Arm за FY2025 (по состоянию на март 2025 года) составляет 4,007 миллиарда долларов, согласно годовым отчетам Arm, из них доход от лицензирования — 1,839 миллиарда долларов, роялти — 2,168 миллиарда долларов, валовая маржа — 97%. Иными словами, компания с годовым доходом 4 миллиарда долларов за пять лет должна достичь масштабов, сопоставимых с целым дата-центральным подразделением Intel, только за счет одного нового направления. По данным финансовой отчетности Intel за Q4 2024, доход подразделения Data Center and AI (DCAI) за весь 2024 год составил 12,8 миллиарда долларов.

Переход от 4 до 15 миллиардов — это рост в 3,7 раза, за которым стоит попытка Arm превратиться из чистого лицензирующего IP-провайдера в гибрид, продающий как проектные чертежи, так и готовые изделия. В индустрии чипов такого не было.

Зачем Arm рискует? Ответ скрыт в списке его клиентов.

За последние три года крупнейшие клиенты Arm в дата-центрах делают одно и то же. Согласно открытым данным AWS, Amazon уже перевел более 50% своих вычислительных мощностей EC2 на собственные чипы Graviton, последний — Graviton5 — достиг 192 ядер. Google Cloud сообщил, что их чип Axion уже перенес более 30 тысяч внутренних приложений, повысив энергоэффективность на 80%. Microsoft Cobalt 200 также основан на архитектуре Arm Neoverse, изготовлен по 3-нм техпроцессу TSMC, содержит 132 ядра.

Эти облачные провайдеры используют архитектуру Arm по лицензии, но чипы разрабатывают и производят сами. Arm зарабатывает на лицензиях и роялти, а не на прибыли с продаж чипов. Когда все больше вычислительных задач перерабатывается этими собственными чипами, доход Arm от дата-центров становится все более ограниченным.

Рассмотрим структуру доходов Arm за последние четыре года — и станет яснее, как выглядит этот потолок. Согласно финансовым отчетам, за FY2022 — FY2025 общий доход компании вырос с 2,7 до 4 миллиардов долларов, среднегодовой рост около 14%. Роялти увеличились с 1,562 до 2,168 миллиарда долларов, лицензии — с 1,141 до 1,839 миллиарда. Рост роялти замедлился до 20%, и большая часть этого роста связана с обновлением мобильной архитектуры Armv9, а не с дата-центрами.

При таком темпе роста, даже если доходы от лицензий и роялти будут расти примерно на 20% в год, к 2031 году они достигнут примерно 10 миллиардов долларов. Остальные 15 миллиардов — это деньги, которые должны появиться из бизнеса, которого еще нет. Вот в чем арифметика, почему Arm решает самостоятельно создавать чипы.

Выбор Arm делать свои чипы — это по сути конкуренция с собственными клиентами. Компания, которая продает чертежи, вдруг начинает строить здания сама, а ее покупатели уже несколько лет строят по этим чертежам.

Именно так появился настоящий фон для 136-ядерного AGI CPU. По информации The Register, этот чип работает на частоте 3,2 ГГц, максимум — 3,7 ГГц, использует 12-канальный DDR5 с пропускной способностью 6 ГБ/с на ядро, 96 линий PCIe 6.0, поддерживает CXL 3.0. Arm позиционирует его как «базу вычислительных мощностей эпохи агентного AI в облаках», ориентированную на задачи CPU в AI-вычислениях, такие как планирование задач и управление потоками данных, а не на прямую конкуренцию с GPU.

Темпы изменения доли рынка тоже многое объясняют. Согласно оценкам Omdia, к 2025 году доля серверов на архитектуре Arm в глобальных поставках составит около 21%, с ростом 70%. Но внутри очень крупных дата-центров этот показатель уже приближается к 50%. Монополия x86 за 40 лет не рушится, а постепенно заменяется отдельными чипами.

Риски самостоятельной разработки чипов Arm не в технологиях, а в отношениях. Meta готова стать первым клиентом, потому что у самой Meta пока нет зрелого проекта собственных чипов, как у Amazon или Google. Но как это воспримут Amazon, Google и Microsoft? Когда поставщик начинает конкурировать с тобой в бизнесе, ты будешь доверять ему в вопросах архитектуры и лицензий?

Джекпот Arm — в том, что рост общего пирога дата-центров превышает скорость ухудшения отношений с клиентами. Rene Haas уверен, что в эпоху AI потребность в CPU настолько велика, что собственные чипы и лицензии могут сосуществовать. Цель в 15 миллиардов долларов — это цена этого предположения.

35 лет продавать чертежи, впервые построить собственный дом. Чертежи еще продаются, дом строится — и все зависит от того, сможет ли эта земля вместить оба процесса одновременно.