Золото, облигации и Биткойн: три главных раскрывающих правду о финансовых рынках

Автор: Энтони Дж. Помпляно, основатель и CEO Professional Capital Management; перевод: Shaw, Golden Finance

Золото, облигации и биткойн отражают текущие реальные тенденции на финансовых рынках. В последнее время мы наблюдали резкое падение цены золота до 4100 долларов за унцию, рост цен на облигации и увеличение стоимости биткойна примерно на 8% с начала конфликта.

Почему всё это происходит? Эти три класса активов также предвещают нам, каким может быть будущее.

Начнем с облигаций. В течение многих лет в рынок казначейских облигаций США вливалось десятки триллионов долларов. Облигации США привлекают инвесторов благодаря высокой ликвидности, почти нулевому кредитному риску, предсказуемой доходности и налоговым льготам на уровне штатов и местных органов власти. Обычно в периоды усиления неопределенности спрос на защитные активы растет, что повышает цены на облигации и снижает их доходность.

Этот спрос обусловлен желанием инвесторов избежать больших потерь на акциях и корпоративных облигациях. Правительство США считается последней надежной опорой финансового рынка, поэтому казначейские облигации считаются самыми безопасными активами.

Однако во время конфликта с Ираном ситуация кардинально изменилась: доходность облигаций выросла, а их цена снизилась. Причина — резкий рост цен на нефть, что создает типичный риск стагфляции. Риск стагфляции мешает ФРС снижать ставки, а опасения по поводу инфляции вновь усилились. Эти опасения изменили логику инвесторов: они перестали массово покупать облигации, чтобы снизить доходность и повысить их цену.

С 28 февраля казначейские облигации США фактически стали одними из худших по показателям основных активов, что полностью противоречит обычной рыночной логике.

Но что если за этим аномальным поведением облигационного рынка скрывается редкая и экстремальная угроза? Что если покупка казначейских облигаций может привести к ракетным ударам?

Это не гипотеза. Вчера вечером спикер парламента Ирана опубликовал крайне резкую в своем тоне тред, в котором говорится:

«Кроме военных баз, все финансовые структуры, финансирующие американский военный бюджет, являются легальными целями для ударов. Казначейские облигации США пропитаны кровью иранского народа. Покупая эти облигации, вы фактически привлекаете удары по своим штаб-квартирам и активам.

Мы следим за вашими инвестициями. Это последнее предупреждение.»

Насколько серьезна эта угроза — судить мне трудно. Но возможность того, что финансовые институты могут стать мишенями для стран, вступающих в военный конфликт с США, сама по себе тревожит. Повод для опасений — эта декларация. Она может отпугнуть инвесторов от покупки американских облигаций? Вероятно, нет. Но в истории были случаи, когда происходили более странные вещи.

Эта новая угроза — лишь один из примеров стратегии Ирана в текущем конфликте. Они продолжают запускать ракеты и беспилотники по военным базам США и энергетическим объектам в нескольких соседних странах Ближнего Востока, блокируют Ормузский пролив и атакуют суда, пытающиеся пройти через опасную зону. А в эти выходные Иран пригрозил отключить подводные интернет-кабели в этом проливе.

Эта стратегия напомнила мне популярный пост на Reddit, в котором объяснялось, почему никогда не стоит ссориться с неадекватными людьми: «Никогда не вступайте в конфликт с непредсказуемыми, психически нестабильными или нерациональными людьми. Такие люди часто не контролируют свои действия, используют подлость и грязные методы, чтобы втянуть вас в их уровень, и в итоге вы всегда проиграете. Они опаснее именно потому, что непредсказуемы и бесстрашны.»

Эта непредсказуемость и желание нанести максимальный урон ставят США в необычное положение. Мы можем в любой момент прекратить бомбежки и объявить победу, но не можем гарантировать, что Иран прекратит нападения на соседей или откажется от разработки ядерного оружия.

В периоды усиленной неопределенности золото, как правило, быстро дорожает. Инвесторы ищут защитные активы и пытаются хеджировать риски обесценивания валюты из-за войны. Но в этом конфликте ситуация иная.

Цена золота резко падает, с начала конфликта снизившись примерно на 13%. Кто-то объяснит это возможным повышением ставок ФРС, но я не согласен. Я считаю, что в первую очередь в этом виноваты личные, институциональные и государственные игроки Восточного мира, сталкивающиеся с кризисом ликвидности.

Именно эти группы за последние два года активно покупали золото. Поэтому, на фоне укрепления доллара, эти держатели золота, скорее всего, продают его для получения наличных — самый простой способ собрать деньги.

И тут возникает вопрос о биткойне. Эта криптовалюта стала одним из неожиданных победителей конфликта. Согласно данным Ash Crypto: «За 23 дня с начала конфликта между США и Ираном биткойн вырос относительно золота на 34%.»

За этим ростом стоят разные причины, но я искренне верю, что мир все больше осознает привлекательность биткойна как неконтролируемого, децентрализованного актива — он может быть мгновенно перенесен в любую точку планеты. В будущем, когда не потребуется самолет для транспортировки ценностей, такой способ хранения и передачи стоимости станет особенно ценным.

Поэтому до окончания этого конфликта я считаю, что: цены на нефть продолжат расти, облигации и золото останутся под давлением, а биткойн покажет лучшие результаты среди активов-убежищ. Это может не соответствовать ожиданиям инвесторов до начала конфликта, но реальность такова. Теоретические модели не меняют реальный рынок.

Запомните: как только конфликт с Ираном завершится, рынки немедленно отреагируют резким ростом. На прошлой неделе вечером Трамп заявил журналистам, что США постепенно завершат конфликт. После этого акции практически мгновенно выросли — яркое подтверждение.

Сейчас инвесторы играют в рискованную игру. Насколько мы готовы рискнуть, чтобы поставить на скорейшее прекращение огня? Мы знаем, что при смене настроений правильное позиционирование может принести большие прибыли, но точно угадать момент почти невозможно. Значит, придется либо терпеть убытки, либо выйти из рынка и ждать, рискуя пропустить рост.

У каждого свой подход. Но одно ясно: направление финансовых активов сейчас определяется бомбами в Ближнем Востоке, ценами на нефть внутри страны и твитами главы Белого дома. Жить в это время — настоящее испытание.