#PowellDovishRemarksReviveRateCutHopes Доводческая позиция Пауэлла вызывает новые спекуляции о снижении ставок

Вашингтон, округ Колумбия – Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в своих последних заявлениях продемонстрировал заметно мягкую риторику, вновь возродив надежды Уолл-стрит на снижение процентных ставок позже в этом году. Выступая на форуме по монетарной политике, Пауэлл подчеркнул, что, несмотря на то, что инфляция оказалась более стойкой, чем ожидалось, текущая ограничительная политика оказывает большее давление на экономическую активность, чем ранее оценивалось.
"Ожидание ясности"
Во время своего выступления Пауэлл повторил, что ФРС придерживается подхода, основанного на данных, но признал, что риски для рынка труда и экономического роста становятся более сбалансированными по сравнению с риском устойчивой инфляции.
"Мы готовы поддерживать текущий диапазон целевых уровней по федеральным фондам столько, сколько потребуется," заявил Пауэлл. Однако он добавил важный момент, на который рынки обратили внимание: "Если мы увидим более значительное охлаждение рынка труда или более ясный путь к инфляции в 2%, мы примем меры для корректировки политики соответственно."
Аналитики отметили, что исключение из речи Пауэлла предыдущих ястребиных фраз — таких как "дольше выше" — было сознательным сигналом о том, что центральный банк открывает дверь для смены курса.
Реакция рынка
Реакция финансовых рынков была немедленной и ярко выраженной. Инструмент CME FedWatch, отслеживающий ожидания фьючерсных рынков, показал, что вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании выросла с 40% до 65% в течение нескольких часов после выступления.
· Акции: Индекс S&P 500 вырос на 1,2%, а технологический индекс Nasdaq Composite — на 1,6%, поскольку снижение ставок обычно благоприятствует ростовым акциям с высокими оценками.
· Облигации: Доходность 10-летних казначейских облигаций резко снизилась на 8 базисных пунктов до 4,28%, что отражает повышенный спрос на облигации в связи с ожиданиями более мягкой монетарной политики.
· Доллар: Индекс доллара США (DXY) снизился на 0,5% по отношению к корзине основных валют, поскольку более низкие доходности делают долларовые активы менее привлекательными для иностранных инвесторов.
Экономический контекст
Переход Пауэлла происходит на фоне смешанных экономических данных. Недавние показатели показали:
1. Охлаждение рынка труда: хотя число новых рабочих мест вне сельского хозяйства остается положительным, уровень безработицы немного вырос до 4,1%, а количество вакансий снизилось до трехлетнего минимума.
2. Устойчивая инфляция: Индекс потребительских цен (CPI) остается выше целевого уровня ФРС в 2%, колеблясь около 3,3% в годовом выражении. Пауэлл отметил, что, хотя инфляция в сфере услуг остается "высокой", расходы на жилье наконец начинают снижаться.
3. Замедление потребительского спроса: показатели розничных продаж за последние два месяца не оправдали ожиданий, что свидетельствует о том, что потребители с низким доходом начинают ощущать давление от накопленных ценовых факторов.
Что говорят аналитики
Стратеги рынка разделились во мнениях, сигнализирует ли мягкая риторика Пауэлла о скором снижении или это просто стратегическая переоценка.
"Пауэлл идет по тонкой грани," сказала Мария Хернандес, главный экономист Cornerstone Macro. "Он хочет держать страхи рецессии под контролем, не объявляя победу над инфляцией слишком рано. Но сегодняшняя риторика явно указывает на подготовку к выходу. Если следующие два отчета по CPI выйдут мягкими, снижение в сентябре — это вопрос времени."
Однако некоторые остаются осторожными. Джеймс Буллард, бывший президент Федерального резервного банка Сент-Луиса, предупредил, что центральный банк не должен "объявлять миссию выполненной" до полного снижения инфляции.
Перспективы
Теперь внимание сосредоточено на предстоящем отчете по расходам на личное потребление (PCE) — основном индикаторе инфляции, используемом ФРС, — который выйдет в конце месяца. Более мягкий показатель там, скорее всего, укрепит ожидания снижения ставки в третьем квартале.
На данный момент рынки закладывают примерно 0,5% (0.5%) снижение ставок к декабрю, с высокой вероятностью, что первое снижение произойдет уже в июле или сентябре.