В эпоху криптовалют границы между платежами и инвестициями исчезают

Написано: Джек Симисон

Перевод: Чоппер, Foresight News

Платежи и инвестиции ежегодно приносят доход в размере 3 триллионов долларов, что превышает общую рыночную капитализацию криптовалют. Оба направления опираются на совершенно разные модели поведения пользователей и на разную базовую инфраструктуру; до сегодняшнего дня они также соответствуют полностью различающимся продуктовым системам. Здесь я хочу прямо сравнить эти два мира.

В одном сегменте зарабатывают на деньгах, которые всем обязательно приходится платить: платеж — необходимость выживания, базовая потребность; в другом — на деньгах, которые большинство никогда не выберет инвестировать: инвестирование — роскошь.

Управление платежами и инвестициями — два крупнейших по доходам сектора в финансовом сервисе. Они долгое время развивались в рамках своих независимых систем: разные продукты, разные аккаунты, разные регуляторные рамки, разные интерфейсы. Это наследие исторической архитектуры систем и следствие того, что раньше не было необходимости связывать платежи и инвестиции.

А программируемые деньги как раз разрушают эту стену. Одна и та же сумма на балансе, хранясь в одном кошельке, в одной публичной сети или приложении, теперь может одновременно участвовать в двух источниках дохода. Два мира движутся к объединению в рамках единого аккаунта.

Чтобы понять, почему это важно, нужно ясно видеть огромные различия в базовой логике поведения.

Платежи: повсеместное поведение

Платежи — единственное обязательное финансовое действие для участия в повседневной экономической жизни. Покупка еды, оплата аренды, коммунальных услуг… Без платежей человек не сможет выжить.

К 2025 году примерно две трети взрослых в мире совершают или получают цифровые платежи. В США потребители совершают около 48 платежей в месяц; в Индии UPI имеет более 500 миллионов уникальных пользователей; в Бразилии Pix поднял среднегодовой объем транзакций на человека примерно до 193; в некоторых регионах юга Сахары мобильные платежи уже не просто удобство, а важная часть финансовой системы.

Платежи — не редкое занятие активных пользователей, а ежедневное повседневное действие. Оно мгновенное, частое и психологически легкое: стоимость обычно ничтожна. Потребители не считают комиссии на кассе. В отличие от наличных, цифровые платежи уменьшают болезненность транзакции и повышают частоту использования. Чем меньше трения, тем больше транзакций.

Такая основа поведения обеспечивает огромный охват бизнеса. Согласно данным McKinsey, глобальные платежные системы ежегодно обрабатывают около 3,4–3,6 триллионов транзакций, а годовой оборот средств составляет примерно 1,8–2,0 триллиона долларов. Выплата зарплат, торговые платежи, трансграничные переводы, оплата счетов, подписки, личные переводы — на каждом этапе посредники могут получать свою долю.

Каждый уровень платежной цепочки приносит прибыль.

Отчет McKinsey «Global Payments Report 2025» показывает, что глобальный доход от платежей составляет около 2,5 триллионов долларов. Но почти половина этой суммы (около 1,15 триллиона долларов) — чистый процентный доход: банки и платежные аккаунты зарабатывают на временном «заседании» средств между транзакциями. Это больше похоже на доход от простаивающих средств, чем на чистую комиссию за платежи. Исключая эту часть, остается около 1,35 триллиона долларов — доходы от перевода и обмена средств, обработка, встроенные финансы (Shopify, рассрочка, Stripe) и трения/сборы (банкоматы, овердрафт, комиссии в сети).

Инвестиции: роскошь

В отличие от этого, инвестиции — это финансовое действие, к которому никто не вынужден. Человек может всю жизнь не покупать акции, не открывать брокерский счет, не обращаться к консультантам — и при этом полностью пройти свой экономический путь. Так поступает большинство. Активные трейдеры — меньшинство.

В отличие от платежей, инвестиции напрямую противостоят страху потерь, и когнитивная нагрузка при этом очень велика. Люди инстинктивно избегают сделок, поэтому большинство средств лежит на пенсионных счетах, в портфелях, ETF и индексных фондах: купил — и долго держишь, не вмешиваясь. Среди тех, кто инвестирует через пенсионные счета, 94% после начала не меняют план и почти не торгуют.

Итог: инвестиционная база узкая, пассивная, но очень «липкая».

По уровню участия видно это ясно: даже в странах с самой высокой инвестиционной проникновенностью только около половины населения участвуют в рынке, тогда как проникновение цифровых платежей достигает 95%.

США: около 62% взрослых имеют инвестиции, большинство — на пенсионных счетах с минимальными операциями

Великобритания: около 55%

Китай: около 24% взрослых имеют брокерские счета

Индия: около 13%

Бразилия: 4%

Африка к югу от Сахары: около 1%

Даже при наличии счетов это не означает активное использование.

Это объясняет, почему общий объем активов под управлением профессиональных управляющих достигает примерно 147 триллионов долларов, включая ETF, паевые фонды, пенсионные и частные фонды, — это 43% от общего семейного богатства в мире (около 305 триллионов). Большая часть — пассивные индексные фонды с очень низкими комиссиями: средняя комиссия ETF — 14 базисных пунктов, облигационных ETF — 10. Даже при этом индустрия управляет примерно 135 триллионами долларов и зарабатывает около 435 миллиардов долларов в год.

Маленькая часть активов (около 13 триллионов долларов) управляется частными фондами, венчурным капиталом, недвижимостью и хедж-фондами, взимая 1–2% управленческих комиссий и 12,5–20% прибыли, что дает около 363 миллиардов долларов в год.

Общий доход индустрии — это сумма комиссий консультантов, вознаграждений за результаты, долей в PE/VC, комиссий по займам, торговых сборов и прочего — примерно 8,5–9 триллионов долларов в год.

Общий доход платежной индустрии все еще выше, чем у инвестиционной, но доход на душу населения в инвестиционном секторе значительно выше.

Разрушение границ

Этот дисбаланс сохранялся десятилетиями, потому что два сектора долгое время развивались независимо, в разорванных системах и инфраструктуре.

Платежи распределены между банками, платежными ассоциациями и процессинговыми компаниями. Управление активами — между управляющими фондами, консультантами и пенсионными платформами. Трейдинг — брокерскими компаниями.

Даже если один и тот же банк предоставляет и расчетные счета, и инвестиционные услуги, это организовано как отдельные продукты с отдельной регистрацией, комплаенс-процессами и пользовательским интерфейсом. Барьеры между «тратить деньги» и «инвестировать» закреплены институционально.

Настоящее изменение в том, что блокчейн-инфраструктура позволяет современным платежным приложениям предоставлять реальные инвестиционные услуги, а инвестиционным — реальные платежи, используя одну и ту же базовую систему.

Баланс инвестиций можно напрямую использовать для платежей — без отдельного перевода. Традиционный брокерский процесс: внесение средств → покупка → продажа → вывод в банк → траты. Криптоинфраструктура сводит это к одному шагу.

Кошельки, новые банки, торговые приложения или любые программируемые балансы позволяют одной и той же сумме в долларах одновременно участвовать в трансграничных переводах и зарабатывать в кредитных протоколах или обмениваться на другие активы в рамках одного интерфейса и сеанса. Владельцы счетов могут получать выгоду как от инвестиций, так и от платежей одновременно.

Впервые в истории одна и та же сумма на балансе, один и тот же интерфейс могут приносить доход сразу по двум направлениям.