- Биткоин сталкивается с усиливающимся давлением из‑за избытка предложения и слабого спроса, которые влияют на структуру рынка.

Согласно отчету, опубликованному в среду аналитиками компании Glassnode, биткоин по‑прежнему торгуется в узком диапазоне между 60 000 и 70 000 долларов и не имеет явного катализатора для решающего пробоя.

Суть текущего тренда биткоина заключается в показателе общего предложения в состоянии убытка, который отслеживает объем биткоинов, в последний раз торгованных по ценам выше текущего уровня рынка.

Используя простую 30‑дневную скользящую среднюю, платформа Glassnode указывает, что сейчас в убытке находится примерно 8,4 млн биткоинов. Этот уровень напоминает условия, которые мы наблюдали в середине 2022 года, когда при сопоставимом избытке потребовалось масштабное перераспределение, прежде чем рынок стабилизировался.

Общее предложение биткоинов в состоянии убытка (Простая скользящая средняя за 30 дней). Источник: Glassnode

«Исторически устранение такого объема избытка предложения требует эффективного перераспределения монет от держателей, которые несут убытки, к новым покупателям по более низким ценам. Примером в этом отношении служит предшествующий рынку падающий 2022 год», — заявила Glassnode.

- Долгосрочное предложение со стороны держателей продолжает давить на цену биткоина
В отчете также отмечается, что простая 30‑дневная скользящая средняя по реализованным убыткам долгосрочных держателей неуклонно растет с ноября, достигнув примерно 200 млн долларов в день.

Хотя эта волна реализованных убытков необходима для перезагрузки рынка, Glassnode указала, что наиболее устойчивое восстановление потребует снижения давления продаж до менее 25 млн долларов в день.

Glassnode также сообщила, что данные по объему спотовых торгов на платформе Coinbase перешли к слегка положительной динамике на 30‑дневной основе. Этот сдвиг указывает на то, что покупатели начали поглощать предложение после длительного периода распродаж в начале года.

Однако скромные данные указывают на то, что спрос по‑прежнему осторожный, а не движимый убежденностью.

Разница в объеме спотовых торгов биткоина (Coinbase). Источник: Glassnode

Также снижается интерес компаний к покупке биткоина: Marathon Digital сократила свои запасы биткоина после продажи примерно 15 000 биткоинов. Таким образом, Grayscale остается одной из немногих компаний, которые продолжают обеспечивать себе устойчивость за счет масштабных покупок, несмотря на то, что Министерство финансов на прошлой неделе не добавило ничего к своим запасам.

Это снижение отражает то, что ставки корпоративных казначейств стали более сосредоточенными, что может ослабить их влияние на стабильность цены биткоина.

В отчете говорится, что «корпоративное предложение по‑прежнему существует, но оно менее широкое, а значит, является менее мощным источником структурной поддержки по сравнению с предыдущими фазами цикла».

На рынке деривативов индикаторы указывают на снижение бычьей уверенности и рост оборонительных настроений.

Индекс постоянного направленного тренда опустился до нейтральных уровней, что свидетельствует об отсутствии сильного тренда.

Несмотря на внешнее спокойствие, показатели рисков продолжают расти. В частности, индекс дельта‑отклонения 25 — показатель рыночных настроений — вырос, особенно в опционах с более длительным сроком, что указывает на то, что трейдеры все чаще прибегают к хеджированию возможных падений.

И Glassnode отметила: «Рынок не оценивает крупные движения агрессивно, однако постоянно придает все больший вес рискам снижения через кривую доходности, что говорит о сохраняющемся оборонительном уклоне, а не о временной реакции».

Кроме того, экспозиция гаммы у участников рынка стала отрицательной ниже текущего ценового диапазона: она расширилась примерно с 68 000 долларов до уровня 50 000 долларов. В таких условиях маркет‑мейкеры склонны продавать при падении цен, что усиливает нисходящие движения, если давление продаж ускоряется.
$BTC ‌