Оракул: Вторая битва за рынок прогнозов

Автор: Chloe, ChainCatcher

За последние два года прогнозные рынки стали самой яркой нарративой в криптоиндустрии. Весь сектор по итогам прошлого года достиг общего объема торгов около 10 миллиардов долларов, а месячный импульс роста заметно ускорился во второй половине 2025 года.

Но на другом конце этой торжественной сцены есть персонаж, который постоянно остается за пределами прожекторов, неоднократно подвергаясь критике со стороны пользователей: оракулы.

Оружие двойного назначения UMA

За последний год вокруг Polymarket возникло несколько крупных споров, например, о том, «надевал ли президент Украины Зеленский костюм» (накопленный объем торгов 2.37 миллиарда долларов), о соглашении по украинским минералам (с участием 7 миллионов долларов, крупные игроки использовали около 5 миллионов UMA для манипуляций голосованием), а также о том, раскрывает ли правительство Трампа файлы UFO в 2025 году (рынок на 16 миллионов долларов, пользователи публично называли это «обманом китов»), — все эти споры напрямую связаны с одним: с Optimistic Oracle UMA и структурой управления её токенами.

Концепция Optimistic Oracle UMA такова: любой может предложить результат, заложив гарантию; в течение периода оспаривания (обычно 2 часа), если никто не оспорит, результат считается истинным по умолчанию; если есть оспаривание, решение принимается голосованием держателей токенов UMA через механизм Data Verification Mechanism (DVM).

Преимущества этой системы очевидны: низкая стоимость, возможность обработки долгого хвоста событий, а также «субъективных вопросов», например, «считается ли костюм Зеленского костюмом», что полностью выходит за рамки традиционных ценовых оракулов.

Однако многочисленные споры вокруг Polymarket выявили недостатки этого дизайна. Например, в марте прошлого года произошел инцидент с украинским соглашением по минералам, объем торгов по которому составил около 7 миллионов долларов, а предметом спора было — достигнет ли Трамп соглашения с Украиной по редкоземельным минералам до апреля.

Хотя соглашение так и не было достигнуто, рынок был закрыт как «Yes». Согласно отчетам The Defiant и Cryptopolitan, основная причина — крупный игрок UMA, владеющий примерно 5 миллионами UMA через три аккаунта, что составляет около 25% голосов по текущему раунду, и он проголосовал «за». Впоследствии Polymarket в объявлении в Discord четко заявил: «Это не сбой системы, а результат работы механизма управления, поэтому возврат средств отклоняется».

Можно сказать, что зависимость Polymarket от UMA сталкивается с системным риском. Изначально задуманная как «нейтральный арбитр истины» оракулов, сегодня концентрация владения управляемыми токенами превращается в инструмент, позволяющий немногим управлять результатами рынка.

По данным платформы по анализу криптоактивов RootData, до сентября прошлого года, когда Polymarket начал активно продвигать события, связанные с криптовалютами, ему понадобилось привлечь более надежный источник данных, и он начал передавать часть расчетных задач другому совершенно другому оракулу — Chainlink.

Chainlink: еще одна проблема лидера

По сообщению CoinDesk, Polymarket начал внедрять Chainlink для улучшения определения результатов своих прогнозов. Обе стороны объявили, что Polymarket будет использовать автоматическую расчетную систему Chainlink для рынков, связанных с ценами активов, чтобы снизить задержки и риск манипуляций. Изначально фокус — на рынках криптоактивов, а также исследование возможностей применения в более субъективных сегментах.

Значение этого сотрудничества в том, что Polymarket, изначально полагавшийся на модель UMA «коллективного голосования и субъективного консенсуса», получил возможность напрямую получать рыночные цены через Chainlink и автоматизировать процесс определения результатов.

С точки зрения рыночной структуры, Chainlink — безусловный лидер в сегменте оракулов: его доля на рынке оракулов превышает 87%, а TVS — 61,58% (около 629 миллиардов долларов), значительно опережая второго по популярности Chronicle (10,15%) и третьего RedStone (7,94%).

Можно сказать, что его проникновение в DeFi практически достигло насыщения. Основные протоколы — Aave, GMX, Synthetix для расчетов и оценки ликвидности, Curve для безопасных референсов, Lido для межцепочечных стандартов — все используют услуги Chainlink.

Доля рынка отражается и в инфраструктуре: Chainlink предоставляет около 2000 ценовых каналов (Price Feeds) на 27 цепочках, а также развернул 37 сетей Data Streams — высокочастотных, с низкой задержкой, по требованию; сеть CCIP (Chainlink Cross-Chain Interoperability Protocol) охватывает 70 публичных блокчейнов и L2, а около 200 токенов зарегистрированы как стандарты CCIP.

Этот масштаб превращает Chainlink из «один из посредников цен» в «мультицепочечную информационно-активную платформу».

Но насыщение означает, что рост в DeFi для него уже ограничен. Согласно глубокому отчету Galaxy, около 97% доходов Chainlink (примерно 3.99 миллиарда долларов) приходится на Price Feeds, тогда как VRF (верифицируемые случайные числа для NFT и игр), Automation (автоматизация), CCIP — всего около 1.5%, 0.6% и 0.5% соответственно.

**
**

Иными словами, поток средств в Chainlink сосредоточен в наиболее зрелых, наиболее коммерциализированных сегментах — ценовых каналов, и этот рынок уже практически насыщен, а потенциал дальнейшего роста очень ограничен.

В ответ Chainlink делает ставку на три направления роста.

Первое — RWA и институциональные финансы.

Из партнерской матрицы видно, что ранее он сотрудничал с Swift и несколькими крупными институтами для проведения межцепочечных испытаний токенизации активов; в прошлом году — с 24 ведущими финансовыми организациями по внедрению данных о корпоративных действиях (corporate actions) в блокчейн, а пилот DTCC Smart NAV передает данные о стоимости паев фондов на цепь.

В том же году Chainlink сотрудничал с Mastercard для запуска криптовалютных покупок для более чем 3 миллиардов держателей карт; Министерство торговли США (BEA) использует Data Feeds Chainlink для вывода на цепь данных ВВП, PCE и других макроэкономических показателей, начав с 10 публичных цепочек.

Второе — CCIP для межцепочечной коммуникации.

CCIP стал одним из стандартов межцепочечной совместимости. Kinexys (подразделение JPMorgan) совместно с Chainlink и Ondo провели эксперимент по межцепочечной расчетной сделке DvP по токенизации американских облигаций; Aave использует его для GHO, Lido — как официальный стандарт межцепочечной передачи wstETH; в том же году CCIP запустили на Aptos, расширяя присутствие в Move-среде.

К октябрю 2025 года объем межцепочечных переводов с помощью CCIP достиг почти 2 миллиардов долларов.

Третье — прогнозные рынки и «финансовая обработка событий».

Интеграция Polymarket — начало этой линии. Она показывает, что Chainlink расширяет свою деятельность с сегмента «цены активов» на более широкую область «обработки событий». По мере роста спроса на автоматизированное расчетное закрытие по рынкам по акциям, товарам, ETF, макроэкономическим индикаторам, Chainlink находит здесь естественное продолжение своей ценовой деятельности.

В целом, несмотря на лидерство, рост традиционных ценовых оракулов DeFi уже достиг пика; для следующей фазы развития им нужны RWA, институциональные финансы, CCIP и финансовая обработка событий.

Потенциал этих направлений очень высок. По оценкам BCG, к 2030 году объем токенизированных RWA может достигнуть 16 триллионов долларов, а SWIFT — обрабатывать ежегодно около 150 триллионов долларов расчетов, но все эти операции — с «годовым» сроком исполнения, тогда как инвесторы требуют быстрых результатов, измеряемых в «днях».

Эта несогласованность, возможно, и станет ключевым вызовом для Chainlink как лидера в 2026 году.

Множество оракулов делят рынок прогнозных рынков

В начале апреля этого года Polymarket объявил о партнерстве с Pyth Network.

На платформе представлены рынки по золоту, серебру, нефти WTI, природному газу, а также более десяти американских акций, таких как NVDA, AAPL, TSLA, COIN, PLTR, и основные индексы и ETF. Все расчеты по этим рынкам будут осуществляться Pyth через WebSocket в реальном времени, с обновлением каждую секунду.

Pyth выступает в роли первичного поставщика данных (Jump Trading, Jane Street, Blue Ocean, LMAX и др. — маркет-мейкеры и институциональные участники), использующего модель по требованию (pull), что обеспечивает низкую задержку доставки данных.

Эта структура — не только выбор Polymarket. Также интегрировала Pyth и Kalshi, регулируемая CFTC в США, которая использует его как источник расчетных данных для новых товарных рынков, включая золото, серебро, нефть Brent, природный газ, медь, кукурузу, сою, пшеницу и др.; Pyth Pro предоставляет маркет-мейкерам Kalshi прямой доступ к рыночным данным, а в будущем планируется расширение на индексы, акции и валюты.

Когда Polymarket и Kalshi выбирают Pyth для расчетов по традиционным финансовым активам, это уже не просто техническое решение отдельных платформ, а отражение общего тренда — потребности всей прогнозной индустрии в «институциональном высокочастотном слое расчетов».

Pyth занимает свою нишу, но эта ниша — лишь часть рынка «традиционных финансовых активов», в то время как Chainlink и UMA продолжают доминировать в сегментах криптовалют и субъективных оценок.

Из этой трехуровневой схемы можно сделать выводы о текущем состоянии рынка оракулов.

Первое — ни один оракул не способен полностью обслуживать зрелый прогнозный рынок.

Механизм сообщества UMA не справляется с высокочастотными ценами; модель Chainlink с ончейн-каналами не оптимальна для мгновенных расчетов; Pyth, несмотря на преимущества в низкой задержке, не может обрабатывать текстовые данные.

Второе — каждое внедрение нового оракула Polymarket расширяет границы «торгуемых событий».

От нестандартных случаев UMA, через криптоактивы, до традиционных финансов — каждый шаг включает в цепь больше реальных неопределенностей. В будущем макроэкономические показатели (ВВП, CPI, решения по ставкам), решения центробанков, прибыль компаний, а также релизы ИИ-моделей могут стать новыми категориями рынков Polymarket.

Где есть проверяемые данные — там можно построить соответствующий рынок.

Обратная сторона — для проектов оракулов это означает, что бурный рост прогнозных рынков не даст монополии одному оракулу. Каждый новый сегмент будет делиться между теми, кто лучше всего справляется с конкретным типом данных, — множественные участники, без перекрытия.

Итог

К 2026 году рынок оракулов по сути превратится из «даточного канала» в «слой подтверждения фактов», поддерживающий всю цепочную экономику.

Он уже обслуживает не только DeFi — расчет и оценка залогов, верификация RWA, межцепочечная передача данных и информации, а также расчет результатов прогнозных рынков по реальному миру.

А прогнозные рынки — это зеркало, позволяющее наблюдать за конкуренцией в этой «красной океанской» сфере.

Трехлинейная структура Polymarket и одновременный выбор Kalshi в традиционных финансах показывают одну реальность: ни один оракул не способен полностью обслуживать зрелое цепочное приложение. Каждый вопрос на платформе распределяется тому оракулу, который лучше всего подходит для обработки конкретного типа данных.

Инфраструктурное разделение — факт. Но если ни один проект не сможет полностью монополизировать рынок, то кто сможет стать действительно незаменимым?