Видя новости о текущей ситуации с Bitcoin, это довольно интересно. Текущая цена BTC составляет примерно 77 000 долларов, но кажется, что она все еще значительно ниже себестоимости майнинга. Что заметно, так это то, что майнеры по всей сети испытывают сильное давление.

Индикаторы на блокчейне показывают, что рынок входит в фазу структурного стресса. Entity-Adjusted NUPL снизился до примерно 0,2, что указывает на уровень страха в исторической перспективе. Ранее, когда Bitcoin торговался около 110 000 долларов, этот показатель составлял 0,6, но сейчас постоянные продажи сжали прибыль по всей сети.

Что вызывает тревогу, так это то, что большинство майнеров работают в убыток. Когда залог снижается, многие майнеры вынуждены продавать, чтобы поддерживать денежный поток. Некоторые компании начинают искать альтернативы, например, исследуют инфраструктуру дата-центров с искусственным интеллектом для диверсификации доходов, но этого пока недостаточно.

Модель майнинга явно отражает это давление: хэшрейт сети колеблется между 980 и 1150 EH/s. После корректировки сложности в феврале, hashprice был подавлен до уровня 30-32 долларов за PH/s в день, что делает прибыль большинства майнеров близкой к точке безубыточности.

Но что интересно, начинают появляться положительные сигналы. Inter-exchange Flow Pulse создал новый золотой крест выше 90-дневной скользящей средней. Этот сигнал обычно указывает на фазу накопления. В прошлом такие движения предшествовали устойчивому росту в 2016, 2019 и начале 2023 года. Сейчас этот индикатор снова показывает восходящую тенденцию, что может означать, что крупные инвесторы начинают покупать даже в текущих условиях.

Ликвидность Stablecoin также подтверждает эту картину. Рыночная стоимость Stablecoin составляет 312,95 миллиарда долларов, увеличившись на 3,73% за месяц. Объем USDC вырос на 9,34% за тридцать дней, что указывает на возвращение доступных средств. В то же время, средства на OTC-счетах значительно сократились, так как организации выводят Bitcoin для долгосрочного хранения.

Текущая ситуация такова, что майнеры все еще под давлением, но рынок, возможно, готовится к переменам. Цена ниже себестоимости, ограниченная ликвидность и давление со стороны майнеров сталкиваются с новыми признаками накопления. Это довольно важный поворотный момент. Если эти тенденции продолжатся, можно ожидать следующего восстановления, хотя давление со стороны макроэкономической среды все еще создает дополнительные сложности для майнеров.