Недавно я начал изучать USA Rare Earth, и здесь есть что-то действительно интересное, о чем большинство людей, вероятно, не задумываются.

Итак, дело в том — USAR обладает потенциально огромным ресурсом в месторождении Round Top, но получает гораздо менее благоприятное отношение, чем MP Materials, несмотря на то, что, по сути, является более стратегически важным. Вот загадка, которую стоит раскрыть.

Основное различие сводится к тому, что именно находится в земле. У USA Rare Earth в Round Top много тяжелых редкоземельных элементов, таких как диспрозий и тербий. В то время как MP Materials владеет Mountain Pass с более легкими редкоземельными элементами, такими как неодимий и прaseодимий. Рыночные цены отражают этот огромный разрыв — HREE торгуются примерно по цене в 10–100 раз выше, чем LREE. Это не мелкая деталь.

Почему это важно? Потому что HREE действительно редки и критичны для оборонных технологий, дронов, ракет и электромобилей. В настоящее время рынок фактически контролируется Китаем, и именно поэтому правительство США внезапно заинтересовалось этой редкоземельной акцией. LREE легче добывать на Западе, поэтому они менее стратегически важны.

Теперь, что делает ситуацию еще более интересной — и рискованной. MP Materials уже работает на своей площадке и производит магниты. У них есть выгодная сделка с Министерством обороны, включающая 10-летние минимальные цены и гарантированные закупки. USA Rare Earth? У них есть государственная поддержка и частные инвестиции, но нет гарантий минимальных цен. Производство на Round Top начнется не раньше конца 2028 года, а завод Stillwater еще в стадии разработки.

Вот в чем суть. Вы делаете ставку на редкоземельную акцию с большим потенциалом роста, но с гораздо более высоким риском реализации. Руководство прогнозирует $900 миллионов долларов свободного денежного потока к 2030 году, что было бы значительным достижением, если им удастся его достичь. Но существует реальный риск разводнения капитала, если им потребуется больше средств до выхода на прибыльность.

Инвестиционный кейс сводится к следующему: верите ли вы в стратегическую важность HREE? Сможет ли USA Rare Earth реализовать проекты Round Top и Stillwater? Удобно ли вам с многолетней перспективой и неопределенностью исполнения?

Это определенно не стандартная инвестиция. Но для инвесторов, желающих получить экспозицию к тому, что может стать действительно уникальной возможностью редкоземельных металлов раз в десятилетие, и готовых к волатильности, есть убедительная причина поверить в этот тезис. Геополитический аспект — снижение зависимости Китая от критических минералов — говорит о том, что эта тема не исчезнет из повестки дня.