Давно об этом думаю — а что если рынок действительно рухнет в 2026 году? Я знаю, я знаю, никто не может предсказать такие вещи с уверенностью. Но есть достаточно данных, чтобы задуматься.

Повествование о пузыре ИИ постоянно всплывает повсюду, и честно говоря, в этом есть доля правды. Да, ИИ меняет индустрии, и компании, ведущие эту гонку, зарабатывают деньги. Но некоторые из этих цен на акции? Они выросли слишком быстро. Несколько мегакапитальных акций ИИ сейчас держат весь рынок на своих плечах, и это начинает казаться хрупким.

Вот что привлекло мое внимание: коэффициент CAPE — это циклически скорректированный показатель цена-прибыль — сейчас чуть ниже 40. Для сравнения, в последний раз такие цифры были во время пузыря доткомов. И все мы знаем, чем это закончилось. Так что, да, история фактически подает предупреждающий сигнал.

Теперь, гарантирует ли это, что рынок рухнет? Не совсем. Это рано или поздно произойдет, конечно, но тайминг — это всё, и мы действительно не знаем, когда или что его спровоцирует. Может, это будут акции ИИ, а может, что-то совсем другое.

Но вот что должны делать умные инвесторы независимо от этого: занимать оборонительную позицию. Ищите компании, которые сейчас действительно недооценены — акции, которые были сбиты по причинам, которые могут оказаться временными.

Pfizer — хороший пример этого. Гигант фармацевтики за последние годы понес серьезные потери, цена акций значительно снизилась по сравнению с прошлым. Руководство сталкивается с приближающимися патентными клиффами на ключевые препараты, такие как Eliquis и Xtandi. Это настоящие препятствия. Но вот в чем дело — у них есть инфраструктура для восстановления. Глубокий pipeline в онкологии и управлении весом, они используют ИИ для снижения затрат, и их прибыль держится лучше, чем можно было ожидать при таком сокращении доходов.

Оценка тоже интересна. Торгуются по 9-кратной цене по прогнозной прибыли, в то время как средний показатель по сектору здравоохранения — 18,6. Если рынок действительно рухнет и акции ИИ будут уничтожены, я бы поставил, что Pfizer выдержит гораздо лучше, чем крупные технологические компании. А если кризиса не случится? Они все равно хорошо подготовлены к тому, чтобы со временем выйти на эту оценку.

Так что да, я не говорю, что небо падает. Но стоит подумать о том, в какие акции вы вкладываете и не слишком ли вы сосредоточены в тех, что пострадают сильнее всего, если изменится настроение. Оборонительная позиция не так привлекательна, как хайп, но она лучше, чем паническая продажа, когда все идет плохо.