Только что заметил кое-что интересное о переходе власти, происходящем в Berkshire Hathaway. Уоррен Баффетт официально отошел от дел в конце 2025 года, а его преемник Грег Абель унаследовал портфель на $318 миллиардов, который невероятно сосредоточен всего в пяти мегакапитальных акциях.

Концентрация довольно дикая, если подумать — 61% всех инвестированных активов приходится на Apple, American Express, Coca-Cola, Bank of America и Chevron. Только Apple занимает почти 20% портфеля. Такая концентрация могла бы нервировать большинство управляющих портфелем, но здесь есть свой метод.

Удивительно, что Уоррен Баффетт ясно дал понять, какие позиции останутся неизменными. Coca-Cola и American Express фактически недосягаемы — он обозначил их как бессрочные активы еще в 2023 году. И честно говоря, при взгляде на математику это имеет смысл. Coca-Cola была приобретена по средней стоимости около $3.25, а сейчас она приносит 63% годовой доход относительно этой первоначальной стоимости. Amex показывает доходность в 39% при стоимости $8.49. Это не просто акции, а машины для получения дохода, которые накапливали прибыль десятилетиями.

Но вот что становится интересно — что Абель может сделать иначе. В отличие от своего предшественника, предполагается, что ценность — основной принцип, которым руководствуется Абель. И это создает некоторый конфликт — Apple и Bank of America уже не выглядят выгодными покупками. P/E Apple практически утроился с тех пор, как Баффетт впервые купил ее в 2016 году. Bank of America? В 2011 году она торговалась с дисконтом в 62% к балансовой стоимости, когда Berkshire открыл эту позицию, а сейчас — с премией в 31%. Обе ситуации предполагают возможную корректировку.

Chevron может стать «дикой картой». Абель руководил MidAmerican Energy до того, как она стала Berkshire Hathaway Energy, поэтому он хорошо разбирается в энергетическом бизнесе. Интегрированная модель — бурение, трубопроводы, НПЗ, химия — довольно эффективно защищает от волатильности цен на нефть. Можно предположить, что эта акция получит «кока-коловский» статус как долгосрочное вложение.

Настоящий вопрос — будет ли Абель придерживаться основных принципов, которые заложили в Berkshire, или выберет иной курс. В любом случае, наблюдать за развитием этого портфеля на $318 миллиардов будет очень интересно — это многое скажет о том, куда движется инвестиционная философия Уоррена Баффетта. Если вы следите за этими мегакапами, определенно стоит понаблюдать за движениями в ближайшие кварталы на Gate или там, где вы отслеживаете свои активы.